Saya akan memberikan pandangan kontrarian terhadap Neocloud seperti $NBIS, dan mengatakan bahawa tema ini kelihatan menarik selepas jatuhnya penilaian. Kerana ada sebab mengapa $SPCX milik Elon sangat berfokus pada pasaran penuh "guppy" yang akan mati: Dia melihat betapa menariknya ekonomi ini selepas menjual komputasi kepada $GOOGL dan Anthropic. Dan ini tercermin dalam tindakan bukan perkataannya, seperti pembiayaan $40B terkini SpaceX untuk pengambilan GPU. $AMZN, $MSFT, dan bahkan $META juga melihat betapa menguntungkannya ekonomi ini dan mempercepatkan pembinaan pusat data AI mereka. Saya berpendapat jika sebuah Neocloud memiliki: - Hubungan rapat dengan $NVDA dan pihak lain untuk alokasi - Kapasiti yang telah dijanjikan + kebenaran - Pihak lawan yang dibiayai dengan baik, seperti Hyperscalers - Ekonomi yang menarik, seperti pembiayaan pengambilan mereka dengan betul (bukan seperti cara $CRWV yang menggunakan hutang berfaedah tinggi kecuali mereka membiayai semula) Maka saya percaya mereka akan berjaya dengan baik... Namun, kebimbangan yang lebih besar ialah terhadap pemain baru yang sedang memulakan proses pembiayaan atau kebenaran, kerana halangan masuk kini menjadi sangat tinggi. Untuk pembiayaan, lihat laporan pendapatan $IREN yang menunjukkan Neocloud awam boleh beradaptasi dengan sangat baik dalam pasaran yang ketat: Seperti yang dilihat dengan pra-bayaran 90% untuk kapasiti GPU dalam perjanjian 5 tahun. GPU H100 lama mereka telah dikontrak semula pada harga dua kali ganda harga sebelumnya, dan peningkatan 12% dalam harga kontrak juga menentang kebimbangan mengenai penyusutan. Dan jika pembinaan pusat data melambat akibat penundaan kebenaran... ia sangat menguntungkan sesetengah pihak berbanding yang lain. Contohnya, nota terkini Rosenblatt menyatakan mereka melihat sedikit risiko terhadap pembinaan utama $NBIS di Missouri, Pennsylvania, dan South Carolina. Dan mungkin terdapat risiko lebih rendah bagi pembangun di tempat seperti Australia. Pasaran juga telah menunjukkan bahawa arbitrase komputasi tanpa hingga ini tidak boleh berterusan selamanya, oleh itu keengganan untuk membiayai kapasiti lebih lanjut melalui perkara seperti ATM. Tetapi secara ironinya, pembiayaan yang lebih ketat dan kebenaran hipotetikal yang terhad akan meningkatkan kelebihan kompetitif Neocloud yang telah mapan. Dan mencipta parit yang lebih besar terhadap pembangun DC baru.