$750B perbelanjaan modal Teknologi Besar tahun ini, naik dari ~$410B. Kebanyakan orang membaca itu sebagai permintaan. Saya membacanya sebagai kompensasi tahun depan. Minggu yang sama, Nasdaq-100 jatuh ~5.5% dan indeks cip ~11%. Pasar sudah bertanya apa yang akan dilakukan +80% berikutnya. Apa yang berubah di sisi saya di Dubai: • "kami menjual pick dan shovels ke dalam pembangunan": saya sekarang lebih sering melewati. Satu tinjauan anggaran dan saluran penjualan hilang. • "kami membuat GPU yang sudah mereka beli menghasilkan lebih banyak": biaya inferensi, pemanfaatan, AI yang menghasilkan pendapatan untuk pelanggan akhir. Di situlah saya fokus. Siklus terakhir membiayai pembangunan. Siklus berikutnya membiayai pengembalian.