Microsoft dan Meta mengeluarkan dana dalam skala yang sama tetapi menerima keputusan yang bertentangan. Microsoft dan Meta melaporkan hasil semalam selepas penutupan pasaran, kedua-duanya mengeluarkan jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk infrastruktur AI, dan pasaran menghantar mereka ke arah yang bertentangan. Microsoft naik hingga 7% selepas jam pasaran. Meta jatuh, ditunjukkan antara 5 hingga 11%, bergantung pada masa anda memeriksa. Cerita pelaburan yang sama, penerimaan yang sama sekali berbeza. Pola ini telah ditetapkan oleh Alphabet seminggu lebih awal. Pendapatan naik 24% kepada $119,8 bilion, Google Cloud naik 82%, tetapi saham tetap jatuh kerana perancangan pelaburan untuk 2026 mencapai $195 hingga $205 bilion, dan arus tunai bebas menjadi negatif untuk pertama kalinya sejak IPO pada 2004. Tujuh raksasa ini kehilangan sekitar $767 bilion nilai pasaran dalam satu sesi sahaja pada 23. Pasaran telah berhenti memberi ganjaran terhadap perbelanjaan. Microsoft memberikan alasan untuk memulakan semula. Pendapatan $90,0 bilion, naik 18%. Keuntungan operasi $40,6 bilion, naik 18%. EPS yang dicairkan $4,81, naik 32%. Azure tumbuh 43% berbanding konsensus 40% dan melepasi $100 bilion pendapatan tahunan untuk pertama kalinya. Copilot melebihi 30 juta tempat berbayar. Perbelanjaan aset tetap pada kuartal ini berada pada $35,8 bilion dan tahun ini pada $115,9 bilion, dan pengurusan meramalkan lebih dari $50 bilion untuk kuartal pertama, serta sekitar $175 bilion untuk tahun kalendar 2026 dan tahun perniagaan 2027, dengan janji bahawa arus tunai bebas akan tetap positif. Masalah Meta bukan pada garis pendapatan. Pendapatan masuk pada $60,80 bilion, naik 28% dan melebihi konsensus $60,22 bilion; pendapatan iklan naik 27% dengan impresi naik 14% dan harga per iklan naik 12%. Tetapi EPS yang dicairkan berada pada $6,18, 13% lebih rendah berbanding tahun sebelumnya, berbanding harapan yang lebih dekat kepada $7,15. Kos meningkat 55% kepada $42,0 bilion. Arus tunai bebas jatuh 91%. Dalam perancangan pelaburan 2026, had bawah dinaikkan kepada $130 hingga $145 bilion. Perbezaan yang kini dibuat oleh pasaran bukanlah antara perbelanjaan dengan kehati-hatian. Ia adalah antara perbelanjaan dengan transformasi yang kelihatan dengan perbelanjaan berdasarkan keyakinan. Microsoft menyatakan bahawa permintaan terus melebihi kapasiti yang tersedia dan kapasiti baharu akan dimonetisasi segera selepas ia tersedia, serta memperpanjang jangka hayat fasiliti pusat data dari 15 kepada 25 tahun bermula tahun perniagaan 2027, yang memberi manfaat kepada penyusutan. Patut diperhatikan: $329,1 bilion komitmen sewa pusat data yang belum bermula. Apple dan Amazon akan melaporkan hasil semalam dalam ujian yang sama. Empat syarikat ini mengeluarkan sekitar $724 bilion tahun ini dan sekitar $950 bilion tahun depan. Tidak ada lagi yang bertanya sama ada jumlah itu banyak. Yang ditanya adalah siapa yang dapat menunjukkan pendapatan berkaitan, dan semalam hanya satu daripada dua yang mampu melakukannya. Untuk artikel: https://t.co/b9T0z7NDST