Bon 10 tahun AS boleh dibandingkan dengan P/E saham. Bagaimana? Bayangkan ia sebagai syarikat tanpa pertumbuhan yang membayar dividen dijamin. Untuk mengira P/E, kita hanya terbalikkan hasil. Jadi pada 5%, ia adalah P/E 20. Namun, bon AS tidak mempunyai risiko gagal bayar kerana kerajaan AS sentiasa boleh mengeluarkan lebih banyak Dolar AS. Namun, inflasi adalah risiko yang pasti. Adakah terdapat saham dengan P/E 20 yang mempunyai pertumbuhan sedikit atau tiada yang boleh dibandingkan dengan bon 10 tahun AS? Ya. $MCD adalah saham yang agak sesuai dengan kategori ini. $MCD diperdagangkan pada P/E 20 dengan hasil dividen 3%. $MCD mungkin boleh meningkatkan pendapatan dan hasil dividen pada masa depan. Namun, sekarang, berbanding bon 10 tahun AS, ia kelihatan seperti perjanjian yang buruk. Analisis sebegini boleh dilakukan pada banyak saham "pengganti bon" seperti $PEP, $YUM, $CPB, $CLX dsb, yang ramai orang masuki semasa pasaran ZIRP selepas Kemelesetan Kewangan Global 2008. Namun hari ini, pasaran mengatakan ini adalah perjanjian yang buruk. Ini kerana walaupun syarikat-syarikat "bisa" tumbuh lebih banyak, mereka juga boleh bangkrut. Banyak daripada mereka menaikkan harga secara agresif selepas pandemik kerana kekurangan dan permintaan tinggi. Kemudian, dengan beban hutang yang lebih tinggi yang mereka ambil semasa ZIRP untuk meningkatkan dividen/pembelian semula, mereka terdedah kepada kadar faedah yang lebih tinggi. Bukan pembeli saham-saham ini kerana ia mencapai rendah 52 minggu dan penjualan sistematik mendorongnya lebih rendah.