$GOOGL berhenti membiayai pertumbuhannya sendiri daripada pendapatan yang diperolehnya. Kini ia menjual saham daripada membeli semula. Pembelian semula saham berada pada sifar, berbanding $13.2 bilion pada kuartal yang sama tahun lepas. Pada Jun, syarikat ini mengumpul $49.6 bilion melalui ekuiti dan saham keutamaan, mengeluarkan nota semasa kuartal tersebut, dan hutang jangka panjang telah melebihi ganda dua sejak Disember. Perbelanjaan faedah meningkat dari $261 juta kepada $1.3 bilion. Laporan arus tunai adalah sebabnya. Alphabet menghasilkan $39.1 bilion daripada operasi dan menghabiskan $44.9 bilion untuk hartanya dan peralatan. Arus tunai bebas adalah negatif, kuartal pertama yang negatif dalam 8 kuartal yang dilaporkan. Keuntungan utama menyembunyikan ini. Keuntungan yang dilaporkan ialah $9.11 setiap saham, dan $6.26 daripadanya berasal dari keuntungan daripada pelaburan ekuiti yang Alphabet gambarkan sebagai terutamanya belum direalisasikan. Jika dikeluarkan, kuartal ini menghasilkan kira-kira jumlah yang sama seperti kuartal lepas. Rekod yang semua orang cetak sebahagian besarnya hanyalah peningkatan atas kertas. Perbelanjaan ini sedang menghasilkan sesuatu. Cloud tumbuh 82%, keuntungannya lebih daripada tiga kali ganda, dan margin operasi meningkat dari 20.7% kepada 35.6%. Pelanggan telah menandatangani kontrak bernilai $514 bilion yang belum disampaikan. Alphabet selalu mampu membayar apa sahaja yang diinginkannya daripada pendapatan yang dihasilkannya. Adakah arus tunai bebas negatif merupakan masalah di sini, atau hanya kos untuk membina sekarang?