Dua berita utama mengenai ethereum berlaku hari ini: Deutsche Bank, bank terbesar di Jerman, dilaporkan sedang bersiap untuk menawarkan perkhidmatan penyimpanan ETH untuk institusi, manakala JPMorgan, bank terbesar di Amerika Syarikat, membawa deposit dolar yang ditokenkan JPM Coin ke ethereum. Dua raksasa kewangan tradisional menerima ethereum dan ETH. Tetapi harganya hampir tidak bereaksi, sedangkan pada rangkaian lain, orang akan mengharapkan kenaikan besar. Terdapat dua sebab untuk ini. Pertama, ETH lebih besar dan lebih cair berbanding kebanyakan aset pesaing, jadi ia memerlukan tekanan pembelian yang lebih besar untuk menggerakkannya. Kedua, pasaran sudah mengharapkan institusi besar membina di atas ethereum. Pengumuman lain tidak menentang jangkaan. Sebahagian orang mungkin mengatakan ethereum dilaknat: kejayaan dijangka, dan ia hanya ada sesuatu yang hilang apabila ia mengecewakan. Inilah titik di mana pembeli ethereum berbeza dengan penjual. Selama bertahun-tahun, pembeli meramalkan pengambilan yang kini sedang berlaku di hadapan mata kita. Ini BUKAN konsensus. Orang berkata institusi tidak akan pernah menggunakan ethereum, atau akan membina semuanya secara peribadi. Sekarang ia: “Itu sudah termasuk dalam harga. Baik untuk ethereum, tetapi bagaimana ia menambah nilai kepada ETH?” Ada dua perkara yang mentaliti ini abaikan. Pertama, ini adalah pengambilan kewangan dengan skala besar. Pemain-pemain penting, tetapi begitu juga modal yang mereka komit, aset-aset yang mereka tokenkan, dan sejauh mana mereka mengintegrasikan produk dan perkhidmatan mereka. Semua ini menunjukkan peningkatan kepercayaan terhadap ethereum sebagai rangkaian kewangan, baik untuk pengguna yang menggunakan layer satu secara langsung mahupun layer dua yang menggunakannya untuk penyelesaian. Kita secara beransur-ansur membina internet kewangan di mana rangkaian asas mempunyai satu aset asli: Ether. ETH mengamankan sistem itu dan boleh digunakan secara langsung sebagai jaminan. Membawa bitcoin atau sebarang aset lain ke dalam ethereum memerlukan sokongan tambahan, jambatan, atau peraturan penyimpanan. ETH asli sudah menjadi sebahagian daripadanya. Mengapa ini sangat penting? Aktiviti kewangan yang diselesaikan di atas ethereum tidak membayar penambang bitcoin. Model keselamatan bitcoin sendiri mengandaikan yuran transaksi menggantikan penerbitan yang menurun. Aktiviti ini tidak akan muncul secara ajaib di bitcoin hanya kerana penganutnya mengharapkannya. Kedua, ketidakpastian yang diperbincangkan mengenai pasokan ETH mengabaikan apa yang sebenarnya berlaku. Sejak Merge, pasokan bersih ETH telah meningkat kira-kira 1.3% secara keseluruhan, sambil terus memberi ganjaran kepada pemegang yang mengamankannya. Pemegang boleh mendapat pulangan melebihi peluasan pasokan, ditambah dengan pendapatan transaksi. Bagi aset yang digunakan sebagai simpanan nilai, hal ini tidak boleh diabaikan begitu sahaja. Sudah ada substansi sebenar di belakang pengiktirafan beransur-ansur ETH sebagai simpanan nilai. Rangkaian ini telah matang. Bukti kerja telah beroperasi selama bertahun-tahun. Panduan SEC semasa mengenal pasti ETH sebagai komoditi digital. ETF yang dikatakan oleh para pengkritik tidak akan pernah berlaku kini wujud, termasuk dana bernilai miliaran dolar milik BlackRock. Syarikat-syarikat perbendaharaan seperti Bitmine dan Sharplink sedang mengumpulkan ETH dalam skala besar, dan kepemilikan mereka boleh menghasilkan pendapatan bertaruh. Ini menambah cara lain bagi pelabur untuk mendapat paparan, serta sebab lain untuk memegang aset ini. Oleh itu, apabila pembeli berbincang tentang ETH akhirnya melampaui bitcoin, kemudian emas, inilah yang mereka lihat: aset dengan pertumbuhan pasokan yang terkawal, hasil asli, dan kegunaan langsung dalam sistem kewangan yang semakin berkembang. Anda boleh tidak bersetuju dengan teori ini. Tetapi “harga tidak bergerak” tidak menjawabnya. Asas-asas sedang bergerak ke arah yang betul, tetapi harga adalah ukuran tertinggal. Banyak perkara yang dijangka oleh pembeli sedang berlaku. Hujahnya ialah ETH sangat diremehkan harganya, dan pasaran masih meremehkan ke mana ia akan membawa kita.