Coinbase melaporkan Q2 hari ini: pangsa rekod 10,3% daripada volum dagangan kripto global, meningkat daripada 9,1% pada Q1—kuartal ketiga berturut-turut mendapat pertumbuhan pangsa di pasaran spot dan derivatif, walaupun volum spot industri turun sekitar 25% qoq. $COIN tetap turun dalam perdagangan selepas jam pasaran. Sisi lain laporan yang sama: pendapatan bersih 1,2 miliar USD, turun 19% yoy. Kerugian GAAP sebanyak 359 juta USD. Pendapatan transaksi 599 juta USD dan langganan 555 juta USD kedua-duanya meleset daripada konsensus. Pangsa rekod dalam pasaran yang menyusut tetap merupakan bahagian daripada kek yang lebih kecil. Isyarat struktur ialah campuran, bukan pencapaian. 88% daripada pendapatan bersih kini berasal dari bukan spot BTC. Langganan menyumbang 48% daripada pendapatan bersih. Pasaran ramalan ganda qoq melebihi 100 juta USD setahun. Purata USDC yang dipegang di platform mencapai 20 miliar USD, lebih daripada 30% daripada semua USDC yang beredar, dan Coinbase telah menangkap sekitar 50% ekonomi USDC dalam setahun terakhir. Bursa ini sedang berubah menjadi perniagaan koin stabil dan infrastruktur dengan halo dagangan. Ini juga merupakan risiko pengumpulan. Satu tempat di AS membersihkan lebih daripada 10% volum global dan menguasai ekonomi sepertiga bekalan USDC. Pendapatan koin stabil turun yoy kepada 292 juta USD dan meleset daripada anggaran—jika pemotongan kadar mengekang ekonomi koin stabil, cerita pelbagai akan terkesan terlebih dahulu. Pembatalan: pendapatan koin stabil menurun sekali lagi pada kuartal seterusnya, atau pertumbuhan pangsa berbalik apabila volum industri pulih.