Keramaian menilai Undang-Undang GENIUS sebagai kemenangan bagi penerbit koin stabil. Baca peraturan sebenarnya, dan ia adalah kemenangan bagi bank-bank yang memegang simpanan. Peraturan akhir pertama OCC menghapus bahasa yang mengandaikan perjanjian ganjaran pihak ketiga adalah tidak sah, dan ia menyerahkan tugas penyimpanan dan penerbitan kepada institusi berlesen bermula Januari 2027. Circle dan Tether mendapat moat kepatuhan. Hadiah sebenar ialah float, dan float ini kini berada di dalam perimeter perbankan yang diatur. Sementara itu, dana ETH kehilangan 155.122 ETH dalam tujuh hari, manakala dana $BTC menerima 2.528 keping. Semua orang membaca ini sebagai peralihan ke aset yang lebih kukuh. Saya membacanya sebagai pasaran yang sudah membayar lebih untuk infrastruktur dolar yang diatur, dan tidak memerlukan rantai yang seharusnya menjadi penggantinya. BTC pada $84.3K terperangkap di bawah dinding $87K, di mana Glassnode meletakkan titik impas pembeli utama, permintaan utama, dan kelompok pencairan terbesar dalam satu zon. Ini adalah rak suplai. Undang-undang koin stabil yang sahkan penyimpanan bank menarik modal marjinal ke arah dolar yang menghasilkan imbal hasil, bukan ke arah koin yang memerlukan penutupan harian di atas $87K hanya untuk membuktikan pembeli sedang menyerap. Kedudukan saya: perdagangan peraturan koin stabil adalah panjang infrastruktur dolar yang diatur dan pendek terhadap permintaan refleks di crypto beta. Jika BTC menutup lilin harian di atas $87K dengan aliran masuk ETF mengikuti, saya salah dan saya akan mengakuinya.