Jelas, risiko bereaksi terhadap pergerakan imbal hasil bon yang melonjak akibat data PMI yang panas dan diperburuk oleh pelelangan 5 tahun yang buruk. Namun, inilah yang terlihat dalam dunia dominasi fiskal. Mereka menjalankannya dengan sangat panas, mempertahankan defisit yang mengejutkan yang menjaga pertumbuhan nominal tetap tinggi, sehingga menarik imbal hasil lebih tinggi. Namun, pertumbuhan nominal tidak cukup untuk mengalahkan utang, sehingga spiral utang dengan imbal hasil yang lebih tinggi semakin dipercepat. Akibatnya, mereka tidak punya pilihan selain memoneterisasi utang tersebut. Saya akan terkejut jika pembelian treasury oleh Tiongkok tidak menjadi sebahagian daripada perbincangan dan perundingan antara Trump dan Xi—kerana treasury AS, setelah semua, adalah eksport terbesar AS. Bessent juga kemungkinan besar akan memerlukan kapal pembelian balik yang lebih besar. Tetapi anda biarkan bon-bon tersebut dipegang dan dimoneterisasi oleh kerajaan dan bank pusat. Anda beli kripto dan ekuiti. Di atas semua ini, kita mendekati akhir kuartal, yang merupakan faktor negatif besar terhadap likuiditi dan memperkuat dolar. Jadi, saya rasa mungkin akan ada beberapa hari yang bergolak, tetapi pada terbaiknya ia akan memberi anda peluang untuk membeli pasaran ini kerana ia akan melaju sepenuhnya pada Q4. Jika anda mendapat Bitcoin di zon 78/82k, benar-benar beli sebanyak-banyaknya. Tetapi seperti yang kita katakan, tidak perlu terlalu cerdik—bas tidak akan menunggu lama. Jadi, tidak, penjualan bon di sini dalam dunia dominasi fiskal bukan alasan untuk berhati-hati. Ia adalah alasan mengapa anda perlu membeli kripto dan ekuiti.