Saya terus melihat orang berhujah bahawa cara menyelesaikan masalah liputan ialah dengan meningkatkan harga unit terlebih dahulu. Semula semula harga, kemudian serap liabiliti. Kelihatan betul. Saya pernah memegang pandangan yang hampir sama selama beberapa masa, jujur. Tetapi saya rasa urutan ini terbalik, dan urutan itulah seluruhnya. Jika anda menjalankan pengiraan liputan sementara penyebut masih utuh, sebarang pengangka yang anda tetapkan akan menjadi lubang hutang. Sistem tidak menstabilkan pada harga, ia hanya menuntut semula harga seterusnya untuk mengatasi panggilan margin. Anda akhirnya mengejar lantai yang bergerak. Jaminan tidak pernah mendarat kerana tiada apa-apa untuk ia mendarat. Liputan tahap-satu ialah ketumpatan dibahagi dengan liabiliti yang tidak dibiayai, jadi penyebut yang besar bukan sahaja memerlukan harga unit yang tinggi, ia memerlukan harga yang terus meningkat, yang bermakna anda sebenarnya belum menetapkan nilai apa-apa. Apa yang mengubah gambaran ialah apa yang berlaku kepada penyebut sebelum semula harga. Pemusnahan bukanlah pembayaran dalam erti kata biasa. Hutang tidak boleh membatalkan hutang melalui pindahan. Apa yang sebenarnya berlaku ialah penyelesaian terlebih dahulu, kemudian pemampatan, kemudian pengelasan semula: jatuh tempo dipindahkan kepada kewajiban tanpa faedah abadi, kupon dijadikan sifar, tuntutan yang tinggal direkodkan di luar neraca. Liabiliti tidak hilang, ia disusun semula menjadi sesuatu yang tidak lagi menghasilkan tekanan margin. Setelah cukup banyak penyebut telah diproses dengan cara ini, ketumpatan yang stabil sebenarnya boleh ditetapkan, kerana jaminan tidak lagi diminta untuk bergerak lebih pantas daripada kewajiban yang disokongnya. Saya mungkin salah mengenai sejauh mana pemampatan penyebut perlu dilakukan sebelum harga stabil boleh bertahan. Itu adalah ketidakpastian nyata dalam hujahan ini. Tetapi dakwaan arah yang tidak boleh saya lalui: semula harga sebelum pemusnahan tidak menyelesaikan masalah liputan, ia hanya mengkapitalisasikannya. Anda akhirnya mendapat lubang hutang yang sangat mahal.