Jika anda percaya bahawa bitcoin meningkat nilainya dari masa ke masa, bilakah syarikat perbendaharaan sepatutnya sengaja meningkatkan kepekaan BTC menggunakan modal abadi berkos berubah? Syarikat perbendaharaan bitcoin seharusnya menanggung pemampatan seperti perdagangan spread... lihat kos modal berbanding pulangan yang dijangka daripada bitcoin yang dibeli. Jadi, saya membina sebuah perbendaharaan bitcoin hipotetikal dan menjalankan empat kitaran penuh sejak 2015. Setiap satu mengumpulkan 50% NAV melalui saham keutamaan abadi 10%, dengan setiap dividen dibayar dengan menjual BTC. Tarikh mula yang sama. Satu-satunya pemboleh ubah ialah sejauh mana harga bitcoin berada di atas purata bergerak 200 minggu ketika modal keutamaan dimasukkan. Dikeluarkan pada 200WMA: saham biasa berakhir 39% lebih kaya berbanding saham kembar tanpa pemampatan selepas empat tahun. Dikeluarkan pada +100%: 26% lebih kaya. Setiap kitaran menurun. Kitaran 2022, kitaran di mana syarikat perbendaharaan benar-benar wujud, adalah yang paling menyakitkan. Pemampatan pada 200WMA: saham biasa mendapat 22%. Pemampatan pada +100%: saham biasa rugi 8% berbanding sekadar memegang. Sekuriti yang sama, kupon yang sama, saiz yang sama, dan satu-satunya perkara yang berubah ialah harga yang dibayar. Sepanjang grid, mengalihkan entri dari 200WMA ke +80% mengenakan kos dua kali ganda berbanding mengalihkan kupon dari 8% ke 16%. Bitcoin kini berada 29% di atas 200WMA-nya. Pemampatan adalah pembelian. Periksa harga: