Sejak Disember, saham Amerika hampir tidak tidur lagi. Apakah institusi sudah bersedia? Adakah ini berita baik untuk kripto? Saham Amerika sebelum ini hanya aktif sepenuhnya semasa waktu siang. Sesi biasa berlaku pada waktu malam di Korea, dan sudah selesai sebelum pagi di Korea. Oleh itu, walaupun Bitcoin bergerak kuat pada waktu subuh, IBIT atau strategi hanya mengikuti selepas sesi biasa bermula. Struktur ini berubah mulai 6 Disember. Nasdaq dan NYSE Arca akan membuka perdagangan 5 hari seminggu, 23 jam sehari. Minggu bermula pada pukul 9 malam (Waktu Timur Amerika) Ahad, dan berakhir pada pukul 8 malam Jumaat. Setiap hari, hanya satu jam dari pukul 8 hingga 9 malam digunakan untuk pengujian sistem. Sesi biasa dari 9:30 pagi hingga 4 petang tetap sama. Yang baru ialah sesi semalaman dari pukul 9 malam hingga 4 pagi. Ia tidak dibuka pada hari Sabtu seperti kripto. Namun, persepsi bahawa “saham hanya dibeli semasa sesi” telah hancur. Perluasan ini bukan acara khas untuk saham tertentu sahaja. Ia merangkumi saham NMS dan ETF. ETF kripto fisik seperti IBIT, FBTC, dan ETHA juga termasuk di dalamnya. Strategi (MSTR) adalah saham biasa Nasdaq, dan Bitmine (BMNR) adalah saham biasa New York Stock Exchange. Apabila kripto bergerak pada waktu malam, kini ETF dan saham treasury juga mempunyai saluran untuk menyesuaikan harga pada malam yang sama. Namun, pembukaan bursa dan aplikasi broker anda yang membuka saham tersebut pada waktu subuh adalah dua perkara berbeza. Keputusan akhir bergantung pada broker anda. ✅ Adakah institusi sudah bersedia untuk berdagang sepanjang malam? Infrastruktur hampir siap. Penyelesaian NSCC sudah menjalankan sistem penyelesaian 24 jam, 5 hari seminggu, dan SIP (Integrated Quotation) juga akan beroperasi 23/5 bermula 6 Disember. Peraturan bursa juga telah diluluskan. Pihak yang membuka pintu sudah bersedia. Masalahnya ialah pihak yang benar-benar menggunakan pintu itu. Sekarang pun, perdagangan larut malam saham Amerika kurang daripada 1% daripada jumlah keseluruhan, dan sebahagian besar terfokus pada saham besar dan ETF popular. Dalam perbincangan bulat SEC baru-baru ini mengenai perdagangan 24 jam sehari, suasana lebih kepada “kita terpaksa melakukannya”. Walaupun BlackRock, Virtu, Jane Street, UBS, Schwab, dan Robinhood hadir, bukan bermakna semua akan menawarkan harga seperti sesi biasa bermula 6 Disember malam. Sebab institusi sukar terus terlibat pada waktu malam adalah mudah: tenaga kerja untuk meja malam, sistem pengawasan, kemampuan jaminan, pinjaman saham, dan short selling tidak sama seperti waktu siang. Adakah ia sesuai dengan tanggungjawab amanah untuk berdagang apabila spread lebar? Asset managers masih belum mencapai konsensus. Untuk market maker menyimpan stok pada waktu malam, mereka perlu memastikan pasokan pinjaman saham terlebih dahulu—tetapi saluran ini masih nipis. Oleh itu, skenario awal kemungkinan besar akan seperti ini: Bursa akan dibuka. Sebahagian market maker dan broker runcit hanya akan membuka saham popular. Institusi besar akan tetap mengekalkan fokus pada sesi biasa dan waktu dengan likuiditi tinggi. “Dibuka” dan “institusi berdagang sepanjang malam” adalah dua perkara berbeza. ✅ Adakah ini berita baik untuk kripto? Secara struktur, ia adalah berita baik. Namun, ia bukan faktor yang akan mendorong harga secara langsung. Salah satu kelemahan kripto ialah walaupun aset fisik diperdagangkan 24 jam, saluran utama institusi—ETF dan saham tersenarai—hanya bergerak secara optimum semasa waktu siang hari kerja. Apabila Bitcoin jatuh pada hujung minggu, pelabur IBIT terpaksa menghadapi gap pada hari Isnin. Apabila Ether naik tajam semasa sesi Asia, Bitmine masih perlu menunggu sehingga pembukaan sesi Amerika. Perdagangan 23/5 mengurangkan jurang masa ini secara harian. Bagi institusi, kripto kini lebih dekat kepada aset yang boleh di- hedge dan diberi semula susunan pada masa yang sama seperti saham, bukan lagi aset “aneh” yang hanya boleh disentuh pada waktu siang. Khususnya, yang jelas mendapat manfaat ialah aset fisik: ETF seperti IBIT, Strategi, dan Bitmine. Harga kripto dan harga saham kini boleh lebih rapat pada waktu malam hari kerja. Anda juga mempunyai masa untuk memperdagangkan aset-aset ini semasa waktu siang di Korea. Permintaan yang sebelum ini hanya bergantung pada sesi pra- dan pasca-bursa kini boleh masuk ke sesi perdagangan biasa bursa. Namun, ada perkara yang perlu dielakkan daripada disalahfahami: Hari Sabtu masih ditutup. Pusat pengaturan dan pembelian semula ETF kemungkinan besar akan tetap berada dalam sesi biasa. Harga penutupan rasmi juga masih berdasarkan sesi biasa. Walaupun IBIT bergerak pada waktu malam, harga tersebut tidak serta-merta menjadi dasar NAV esok hari. Jika retail masuk terlebih dahulu semasa waktu malam dengan likuiditi nipis, institusi mungkin menyesuaikan semula harga pada waktu siang—menghasilkan pergerakan bertentangan.Dari perspektif yang lebih luas, Wall Street sedang mengikuti pasaran kripto. Fakta bahawa pasaran saham berusaha untuk menjadi terbuka seperti kripto sendiri merupakan isyarat bahawa kripto kini diperlakukan sebagai aset utama, bukan lagi aset pinggiran. Isyarat ini adalah berita baik. Tetapi inti sebenar berita baik ini bukanlah “kripto akan naik mulai sekarang”, tetapi lebih kepada “institusi kini boleh mengurus eksposur kripto dengan lebih mudah”. Ringkasnya: Mulai 6 Disember, saham dan ETF Amerika akan beroperasi selama 5 hari seminggu, 23 jam sehari — termasuk ETF kripto, strategi, dan BitMEX. Pusat perdagangan dan infrastruktur penyelesaian sudah bersedia, tetapi penyertaan malam institusi keseluruhan masih belum sepenuhnya tercapai. Ini merupakan keuntungan struktur kepada kripto dari segi aksesibiliti dan kecekapan harga. Namun, pasaran malam awal akan berubah-ubah, dan kekosongan Sabtu masih ada. Membuka pintu yang lebih lebar dan institusi berbaris di hadapan pintu itu masih merupakan perkara yang berbeza.