Soalan ringkas yang sering saya ditanya ialah apa sebenarnya yang cuba dicapai oleh syarikat perbendaharaan bitcoin. Jawapan yang jelas ialah untuk membina neraca bitcoin yang besar. Tetapi itu hanya sebahagian daripadanya. Jumlah pegangan bitcoin tidak boleh dipandang secara berasingan. Ia perlu difahami bersama struktur modal syarikat itu, dan yang paling penting, apa yang diwakili oleh setiap saham biasa. Menurut pandangan saya, tujuan syarikat perbendaharaan bitcoin bukan semata-mata untuk memiliki lebih banyak bitcoin. Ia adalah untuk menggunakan pasaran awam, pembiayaan, dan pengagihan modal yang disiplin untuk meningkatkan nilai bitcoin yang diperuntukkan kepada setiap saham dari masa ke masa. Skala keseluruhan penting. Nilai setiap saham adalah penting. Di Smarter Web, ambisi perbendaharaan ini berdampingan dengan perniagaan operasi kami. Kami sedang membangunkan perniagaan yang melayani pelanggan, menghasilkan pendapatan, membangunkan orang-orang, dan menghasilkan arus tunai, dengan bitcoin sebagai aset di pusat neraca kami. Ini penting dalam kerangka peraturan UK, tetapi juga bermakna secara komersial. Perniagaan operasi yang lebih kuat memberikan Smarter Web ketahanan yang lebih besar dan lebih banyak cara untuk mencipta nilai kepada pemegang saham. Saya melihat perniagaan operasi dan perbendaharaan bitcoin sebagai saling melengkapi, bukan bersaing. Oleh itu, soalannya bukan semata-mata berapa banyak bitcoin yang kami miliki. Ia ialah sama ada keputusan yang kami buat meningkatkan nilai bitcoin yang diperuntukkan kepada setiap saham sambil memperkuatkan perniagaan secara keseluruhan. Inilah sebabnya Bitcoin Yield adalah ukuran yang berguna. Ia menunjukkan sama ada tindakan kami meningkatkan bitcoin setiap saham, bukan sekadar meningkatkan saiz perbendaharaan secara keseluruhan. Sebuah syarikat boleh membeli lebih banyak bitcoin tanpa semestinya meningkatkan kedudukan setiap pemegang saham. Jika modal yang digunakan terlalu mahal, terlalu melemahkan, atau terlalu rumit, stak bitcoin mungkin bertambah tetapi ekonomi setiap saham tidak. Kami ingin mewakili UK di antara syarikat-syarikat perbendaharaan bitcoin global yang lebih besar. Kami ingin skala, perniagaan operasi yang berkembang, dan sebuah syarikat yang menjadi sesuatu yang boleh UK banggakan. Tetapi kami ingin mencapainya dengan fokus tajam pada skala dan kesederhanaan. Kesederhanaan penting. Struktur modal yang mudah menjadikan pemegang saham lebih mudah memahami apa yang mereka miliki, pasaran lebih mudah menilai perniagaan, dan kami lebih mudah mengagihkan modal secara disiplin. Saya kecewa dengan prestasi harga saham kami dalam tempoh kira-kira 12 bulan terakhir. Saya tidak mengawal harga saham. Saya mengawal apa yang dilakukan perniagaan, keputusan yang kami buat, dan sejelas mana kami berkomunikasi strategi kami. Pada akhirnya, pasaranlah yang berbicara. Memiliki neraca bitcoin yang besar juga bermakna kami terdedah kepada sentimen terhadap bitcoin dan pergerakan harganya. Ia berfungsi dalam dua arah. Pandangan peribadi saya ialah kita kini telah melalui masa terburuk pergerakan harga bitcoin yang bermula pada akhir 2025, walaupun saya tidak mengaku tahu apa yang akan berlaku seterusnya. Apabila saya memikirkan apa kejayaan perbendaharaan bitcoin kelihatan bagi Smarter Web, saya fokus pada tiga kesudahan: 1. Peningkatan harga saham 2. Pertumbuhan Nilai Bitcoin Bersih Setiap Saham Sepenuhnya Diderma 3. mNAV sepenuhnya diderma – nilai perniagaan kami berbanding nilai bitcoin kami – yang secara konsisten di atas 1 Yang pertama sangat penting. Tetapi yang kedua dan ketiga sangat penting kerana ia adalah bidang yang paling langsung boleh kita kerjakan. Kami perlu meningkatkan nilai bitcoin asas yang diperuntukkan kepada setiap saham sepenuhnya diderma sambil menjelaskan pelaburan kami dengan jelas cukup supaya pasaran memahami mengapa Smarter Web mungkin layak diperdagangkan pada premium berbanding bitcoin di neraca kami. Objektif-objektif ini saling berkaitan. Bitcoin Yield menunjukkan sama ada kami sedang menggandakan nilai bitcoin setiap saham. Premium mNAV yang berterusan mencerminkan sama ada pasaran percaya kita boleh terus melakukannya dan sama ada perniagaan secara keseluruhan menawarkan sesuatu yang lebih daripada kepemilikan pasif bitcoin. Itu juga sebabnya saya tidak percaya dalam mengeluarkan ekuiti semata-mata untuk tujuan mengeluarkan ekuiti. Di mana mungkin, saya tidak mahu kita menggunakan ATM kami, atau menyelesaikan pembiayaan individu, untuk pengeluaran ekuiti yang terlalu dekat dengan garis tersebut. Kami telah membina neraca bitcoin yang besar kerana kami percaya pada nilai jangka panjang bitcoin. Keyakinan saya tetap sekuat dahulu. Tetapi hanya memiliki bitcoin tidak cukup. Tujuan syarikat perbendaharaan bitcoin, menurut pandangan saya, ialah untuk menggandakan prestasi bitcoin untuk pemegang saham biasa. Beralih kepada minggu ini, Isnin adalah hari cuti awam di UK. Pasaran awam mungkin ditutup, tetapi kerja berterusan, seperti biasa. Pada Selasa, kami gembira menyambut Will Hamlet ke dalam pasukan sebagai Eksekutif Pemasaran baru kami. Pemasaran, pendidikan, dan komunikasi adalah asas penting dalam membina syarikat perbendaharaan bitcoin yang berjaya. Pelaburan ini masih baru kepada ramai orang. Bahkan di kalangan pelabur yang memahami bitcoin, tidak selalu ada kefahaman jelas bagaimana syarikat perbendaharaan bitcoin mencipta nilai, bagaimana struktur modal mempengaruhi pemegang saham biasa, atau mengapa bitcoin setiap saham lebih penting daripada saiz perbendaharaan secara keseluruhan. Dia akan membantu kami berkomunikasi idea-idea ini dengan lebih berkesan, menghasilkan kandungan yang lebih berguna, dan menjangkau khalayak yang lebih luas. Saya sangat gembira menyambutnya ke Smarter Web dan menantikan sumbangan yang akan dibuatnya seiring pasukan terus berkembang. Pada Rabu, kami menambah 35 bitcoin lagi ke neraca kami. Setiap pembelian bitcoin secara semula jadi menarik perhatian, dan saya gembira bahawa perbendaharaan kami sekali lagi bertambah. Ini adalah pembelian kedua terbesar pada 2026 dan saya berharap, serta yakin, bahawa kami akan menambah lagi segera. Ia juga patut ditekankan bagaimana penguatan mempengaruhi saham biasa. Dengan neraca bitcoin bersandar, peningkatan harga bitcoin boleh menghasilkan pergerakan peratusan yang lebih besar dalam nilai ekuiti residu, semua perkara lain sama. Sebaliknya benar apabila harga bitcoin turun. Bagi pelabur yang percaya pada nilai jangka panjang bitcoin dan ingin eksposur diperbesarkan melalui syarikat tersenarai, ia boleh menarik. Ia juga membawa risiko tambahan. Kita harus jelas tentang kedua-dua sisi persamaan ini, kerana pemegang saham yang berasaskan maklumat adalah penting untuk membina keyakinan jangka panjang. Pada Khamis, Alexandre Laizet dari Capital B menyertai Miller Cole dalam Siaran Langsung Smarter Web. Menyenangkan mendengar daripada pemimpin perbendaharaan bitcoin lain, dan saya harap jika anda menonton, anda menikmati siaran langsung itu. Kami bertujuan menjadikan siaran langsung ini sebagai bahagian mingguan komunikasi kami. Sebahagian akan fokus secara langsung pada Smarter Web, manakala sebahagian lagi akan meneroka bitcoin, pasaran modal, analitik perbendaharaan atau topik-topik yang kami percaya akan menarik minat pemegang saham kami. Hari ini, saya sedang menuju ke satu acara yang dijemput dengan baik untuk saya hadiri. Ia sepatutnya sangat menarik kerana acara ini tidak akan dipenuhi orang-orang yang sudah memahami faedah bitcoin. Itu penting. Industri bitcoin secara semula jadi menghabiskan banyak masa berbincang dengan dirinya sendiri. Perbincangan-perbincangan ini bernilai, terutama apabila produk kewangan dan sektor perbendaharaan terus berkembang. Tetapi peringkat pertumbuhan seterusnya semakin bergantung kepada menjangkau orang-orang yang belum meluangkan masa untuk memahami bitcoin, belum mendengar tentang Smarter Web, atau belum melihat mengapa bitcoin mungkin menjadi aset sempurna untuk membina neraca korporat. Ke depannya, pemasaran dan komunikasi kami akan semakin fokus pada khalayak yang lebih luas ini. Kami ingin menjelaskan bitcoin tanpa mengandaikan pengetahuan sedia ada. Kami ingin menjelaskan model perbendaharaan bitcoin tanpa bersembunyi di belakang istilah teknikal.Dan kami ingin menunjukkan mengapa Smarter Web menawarkan pelaburan yang berbeza, dengan baki bitcoin yang besar, perniagaan yang beroperasi, akses kepada pasaran modal awam, dan fokus yang jelas untuk meningkatkan nilai setiap saham. Saya menantikan untuk mendengar perspektif yang berbeza, berbincang di luar lingkungan bitcoin biasa, dan melihat bagaimana mesej ini diterima oleh orang-orang yang mungkin mendekati topik ini untuk pertama kalinya. Terima kasih, seperti biasa, atas sokongan berterusan anda. Saya harap anda memiliki akhir pekan yang hebat. LSE: #SWC | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8