Alpha tidak wujud. Sekurang-kurangnya tidak secara konsisten dan berterusan. Kebanyakan pengurus dana hedge (yang anda kenal namanya) berada di tempat yang tepat pada masa yang tepat, melihat corak sementara tetapi boleh diulang, dan menaikinya hingga ke penghujungnya. Sebuah larian generasi. Tetapi dunia sering salah mengira ini sebagai kemahiran/kecerdasan. Bukan. Yang paling beruntung menaiki gelombang besar ini selama bertahun-tahun, yang lain hanya beberapa bulan... tetapi keberuntungan sentiasa habis pada suatu ketika. Inilah sebabnya sangat jarang seorang pengurus dana hedge mampu mengalahkan indeks secara konsisten. Kerana alpha tidak wujud. Ia adalah fungsi keberuntungan + keberanian untuk menaiki gelombang terbesar dengan saiz yang besar. Satu-satunya alpha sejati ialah menyedari apabila "tingkap keberuntungan" anda hampir habis dan berpindah untuk mencari susunan baru untuk dieksploitasi. Ini adalah ciri pasaran kewangan, bukan kecacatan. Jangan habiskan masa anda memstandardkan sekumpulan peraturan, kepercayaan, dan idea... kerana semuanya cair. Pasaran akan berubah dan meninggalkan anda di belakang. Sebaliknya, fokuskan diri anda dengan ketat untuk mempersiapkan minda dan modal anda menangkap gelombang yang pasti akan datang. Kemahiran sejati ialah mengenali kelebihan sementara ini dan memanfaatkannya dengan agresif sebelum ia hilang. Dan ia sentiasa hilang. Ini memerlukan keyakinan kuat, pendapat, peraturan... tetapi memegangnya dengan sangat longgar.