Walaupun secara umum di Twitter, orang-orang menganggap fasa semasa sebagai permulaan pasaran bull Bitcoin. Namun, perlu ditegaskan sedikit kesejukan, kerana persekitaran makro terkini telah jelas menjadi lebih ketat. Sehingga 2 September, hasil yield obligasi 10 tahun AS telah naik kepada 4.79%, manakala yield obligasi 10 tahun Jepun juga mencapai 3%, mencatatkan tahap tertinggi sejak 1996. Data perdagangan Polymarket menunjukkan bahawa kebarangkalian Fed menaikkan suku bunga sebanyak 25 bps pada bulan September telah meningkat kepada kira-kira 59%, manakala kebarangkalian mengekalkan suku bunga tetap adalah sekitar 40.5%. Sementara itu, jangkaan pasaran terhadap pilihan raya pertengahan penggal juga berubah, dengan kebarangkalian parti Republik kehilangan kawalan Dewan Perwakilan mencapai sekitar 89%, dan kebarangkalian kehilangan kawalan Senat adalah sekitar 51%. Perubahan-perubahan ini bersama-sama menunjukkan peningkatan kos dana dan penurunan preferensi risiko pasaran. Kenaikan yield obligasi AS akan meningkatkan kos peluang memegang Bitcoin, manakala jangkaan peningkatan suku bunga Jepun mungkin memicu penutupan posisi carry trade yen. Jika parti Republik kehilangan kawalan Kongres, kemampuan kerajaan Trump untuk mendorong dasar yang mesra kripto juga akan terhad. Oleh itu, walaupun Bitcoin masih berada dalam kitaran bull, jangka pendek mungkin mengalami volatilitas besar dan pelonggaran leverage, dengan harga yang mudah tertekan semasa pulih. Hanya apabila yield obligasi mencapai puncak, jangkaan peningkatan suku bunga mereda, atau dana pasaran kembali mengalir masuk, Bitcoin akan lebih mudah pulih kepada kenaikan berterusan.