Berbeza dengan perilaku on-chain yang menunjukkan sikap positif dalam pembelian, pasaran derivatif masih berada dalam keadaan menunggu. Kita tahu bahawa short position yang di-burst merupakan sumber langsung penurunan OI. Namun, apabila harga bergerak mendatar di antara 77,000 hingga 80,000 selama dua minggu, OI terus berada di antara 440,000 hingga 455,000 unit, tanpa tanda-tanda pemulihan. Harga naik 25%, secara teori membuat short menjadi lebih berkesan; tetapi pihak-pihak ini berani membuka short pada 62,000, tetapi tidak berani melakukannya pada 78,000. Penjelasan yang masuk akal ialah “short position telah takut”. Long position juga tidak mengikuti. Jika percaya bahawa ini adalah pembalikan tren, tindakan normal ialah fee long meningkat bersamaan dengan peningkatan harga dan OI. Sekarang OI tidak bergerak, menunjukkan bahawa kebanyakan orang masih menganggap pergerakan ini sebagai short squeeze, bukan pembalikan tren. Mereka mungkin menunggu koreksi semula, atau memilih untuk tidak terlibat sama sekali. Dari sudut pandangan penilaian dasar siklus, rebound yang didorong oleh pembersihan leverage dan spot memang merupakan ciri biasa struktur dasar. Namun, pada masa ini, baik long maupun short enggan bertindak terlebih dahulu, mencerminkan sikap pasaran derivatif: menunggu. Selain itu, ELR (nisbah leverage) kembali ke sekitar 0.26, mencapai titik terendah dalam dua tahun terakhir. Ini bermakna terdapat sedikit leverage yang boleh diklaim di pasaran. Risiko kegagalan berantai dalam jangka pendek sangat rendah, dan tidak mudah terjadi fluktuasi tajam yang didorong oleh leverage di kedua-dua arah. Mungkin, pasaran sedang menunggu petunjuk daripada peristiwa makroekonomi seterusnya.