GM, Saya telah kehilangan cukup wang dalam projek-projek yang baik untuk memahami satu perkara: Produk yang kuat tidak boleh menyelamatkan token yang terus bekerja melawan pemegangnya. Dalam kitaran sebelum ini, saya memberi tumpuan besar kepada naratif, pendiri, teknologi dan pertumbuhan ekosistem. Pada 2026, saya memberi perhatian lebih kepada arus wang yang sebenar. Jika protokol menghasilkan pendapatan, tetapi token tidak menerima apa-apa sambil insider terus membuka bekalan, saya tidak menganggap ini sebagai keselarasan sebenar. Senarai semak saya kini berfokus pada empat bidang: – Penangkapan nilai: yuran, pembelian semula, pembakaran atau imbalan staking yang mampan – Bekalan: bekalan edaran yang sihat dan pembukaan yang boleh diramalkan – Kegunaan: permintaan yang dicipta oleh penggunaan sebenar, bukan insentif sementara – Keselarasan: pertumbuhan protokol mesti mencipta beberapa faedah kepada pemegang token Inilah sebabnya saya lebih selesa memiliki aset seperti $BTC, $ETH, $AAVE, $PENDLE, $TAO dan $VIRTUAL berbanding memegang token rawak dengan naratif menarik tetapi tanpa asas ekonomi. $VIRTUAL | @virtuals_io adalah salah satu kedudukan AI saya dengan keyakinan tinggi kerana token berada di pusat ekonomi agen yang semakin berkembang. Agen boleh melancarkan, bertransaksi dan membina perniagaan onchain mereka sendiri di seluruh ekosistem. Saya masih ingin melihat penangkapan nilai yang lebih kuat dan lebih langsung apabila rangkaian matang, tetapi kombinasi aktiviti produk sebenar, pengembangan ekosistem dan kegunaan token menjadikannya layak untuk dipegang dalam senarai saya. $HNT juga patut dipantau kerana ganjaran dikaitkan dengan sumbangan rangkaian, manakala $ONDO tetap menjadi pengecualian menarik bagi saya kerana kedudukan RWA dan jangkauan institusi. Di sisi lain, saya memperlakukan banyak token L2, permainan dan AI sebagai perdagangan taktikal, bukan pelaburan jangka panjang. Beberapa daripadanya mempunyai produk yang baik, tetapi token itu sendiri sering berfungsi seperti beta pasaran bersandar: – Naik tinggi apabila likuiditi masuk – Tiada dasar bermakna apabila likuiditi pergi – Tekanan berterusan daripada emisi dan pembukaan Projek seperti $ARB, $SUI, $TON, $AVAX, $LINK dan $UNI mungkin masih melampaui semasa putaran yang tepat. Saya hanya tidak akan mengandaikan bahawa pertumbuhan ekosistem secara automatik bermaksud pulangan kepada pemegang token. Portfolio saya mencerminkan pandangan ini. Saya mengekalkan asas dalam $BTC dan $ETH, kemudian mengalokasikan kedudukan lebih kecil kepada sektor-sektor di mana saya melihat adopsi sebenar dan keselarasan yang lebih baik, termasuk infrastruktur AI melalui $TAO dan $VIRTUAL, RWA dan DeFi yang telah mapan. Saya menjadi kurang tertarik untuk mencari token 100x seterusnya dan lebih tertarik untuk mengelakkan aset yang direka untuk secara perlahan-lahan melemahkan saya. Ekonomi token yang baik tidak menjamin kejayaan. Tetapi ekonomi token yang buruk boleh menukar naratif paling kuat sekalipun menjadi likuiditi keluar.