Risiko utang Amerika sudah jelas kelihatan, jadi adakah Fed pasti akan menaikkan suku bunga pada September? Kenaikan suku bunga akan mendorong imbal hasil utang Amerika dan meningkatkan kos pembiayaan bagi Jabatan Kewangan Amerika. ┈➤ Hubungan "romantis" antara Fed dan kerajaan persekutuan Walaupun Fed adalah berdiri sendiri, hubungan antara Fed dan Jabatan Kewangan juga mempunyai sifat "romantis". ╰✦ Fed membayar keuntungan bersih kepada kerajaan persekutuan Di satu sisi, walaupun Fed adalah swasta dan menanggung untung rugi sendiri, ia perlu membayar keuntungan bersih yang tinggal kepada kerajaan Amerika. Kerajaan Amerika tidak memberikan sebarang bantuan kewangan kepada Fed. Tidak hanya itu, selepas menutup kos, membayar dividen kepada bank komersial ahli, menutup kerugian sebelumnya, dan menyimpan keuntungan dalam lingkungan undang-undang, Fed akan menyerahkan sebahagian besar keuntungan bersihnya kepada Jabatan Kewangan. ╰✦ Sebahagian besar pendapatan Fed berasal dari utang Amerika Di sisi lain, sebahagian besar pendapatan Fed berasal dari memiliki utang Amerika yang dikeluarkan oleh Jabatan Kewangan (dalam keadaan normal). Fed melepaskan likuiditi dolar melalui pembelian utang Amerika dan surat berharga yang disokong hipotek (MBS), Pembelian/pengurangan utang Amerika adalah salah satu bentuk utama QE/QT. Oleh itu, Fed secara berterusan memegang jumlah besar utang Amerika, dan faedah utang Amerika merupakan sumber utama pendapatan Fed. Selain itu, semasa QE, Fed membeli MBS dan terus memegangnya dalam tempoh tertentu, yang juga boleh menghasilkan pendapatan faedah. Namun, dalam kebanyakan tahun, pendapatan faedah dari utang Amerika lebih tinggi. Sebagai bank bagi bank komersial, Fed juga boleh memperoleh pendapatan melalui perkhidmatan seperti diskonto dan pinjaman. Tetapi kecuali dalam fasa krisis, pendapatan ini biasanya kecil. Oleh itu, secara keseluruhan, utang Amerika merupakan salah satu sumber pendapatan utama Fed. Jadi, adakah Fed benar-benar akan menaikkan suku bunga tanpa mempertimbangkan kesan terhadap utang Amerika dan kerajaan? ┈➤ Adakah inflasi mesti diatasi dengan kenaikan suku bunga? Sudah berulang kali dianalisis oleh Bee Brother: inflasi yang disebabkan oleh harga minyak tidak boleh disembuhkan hanya dengan kenaikan suku bunga. Kenaikan suku bunga terutamanya berfungsi untuk mengekang jangkaan kenaikan gaji, untuk menghentikan "spiral gaji-inflasi". Oleh itu, jangkaan kenaikan suku bunga mungkin juga mempunyai kesan ini. Adakah kenaikan suku bunga pada September pasti? Masih ada dua bulan data yang perlu dipantau, iaitu Julai-Agustus. Jika CPI tidak memburuk, mungkin Fed akan tetap tidak bertindak. ┈➤ Penutup Di satu sisi, Bee Brother tidak percaya bahawa kenaikan suku bunga pada September adalah pasti. Adakah hubungan antara Fed dan kerajaan persekutuan benar-benar akan mengabaikan kesan terhadap utang Amerika? Di sisi lain, jangkaan kenaikan suku bunga pada September sudah dimasukkan ke dalam harga (price in), dan kenaikan imbal hasil utang Amerika pada dasarnya bermaksud pasaran sudah mengira kenaikan suku bunga. Bee Brother percaya bahawa pengurangan bilangan aset mungkin lebih sesuai daripada kenaikan suku bunga. Kerana pengurangan bilangan aset juga membawa jangkaan ketat, membantu menghentikan jangkaan kenaikan gaji, dan menyokong penghentian "spiral gaji-inflasi". Memerhatikan kadar pertumbuhan bulanan gaji AS, tiada tren percepatan pertumbuhan gaji. Perbezaan antara pengurangan bilangan aset dan kenaikan suku bunga ialah: setiap kenaikan suku bunga adalah tindakan ketat segera, manakala pengurangan bilangan aset adalah ketat secara beransur-ansur. Semasa pengurangan bilangan aset, utang Amerika yang dipegang oleh Fed akan jatuh tempo dan secara automatik ditebus tanpa pembelian semula penuh; kesannya terhadap permintaan utang Amerika adalah perlahan dan kesannya terhadap utang Amerika relatif lebih kecil. Pendekatan Wash sebenarnya ialah terlebih dahulu mengurangkan bilangan aset, kemudian menurunkan suku bunga. Tentu saja ini adalah pandangan peribadi Bee Brother; keputusan Fed mungkin masih bergantung pada perkembangan hubungan AS-Iran serta trend inflasi pada Julai-Agustus.