Warsh baru saja mengatakan bahawa Fed tidak perlu menaikkan suku bunga kerana pasaran bon sudah melakukan pemadatan. • Inflasi masih di atas sasaran 2% dan Fed tidak secara diam-diam menaikkan sasaran tersebut. 2% adalah nombor sebenar. • Hasil perbendaharaan melonjak dengan sendirinya, salah satu pergerakan terbesar dalam ~20 tahun, jadi keadaan kewangan menjadi lebih ketat walaupun kadar tetap. • Pelaburan perniagaan berkaitan AI meningkat hampir 20% pada sukuan ini, menjadikan sukar untuk menentukan sama ada ekonomi “terlalu panas” atau hanya berinvestasi berat dalam infrastruktur baharu. • Laporan inflasi yang lebih sejuk pada Jun tidak banyak mengubah situasi; Fed memantau tren, mengurangkan panduan ke depan, dan membiarkan pasaran bertindak balas kepada data sebenar. Dalam perkataan Warsh, ini bukan sekadar jeda. Ini adalah Fed menggunakan lonjakan hasil yang dipicu pasaran sebagai pemadatan terselubung sambil membuka Jackson Hole untuk perbincangan gambaran besar mengenai apa yang bermaksud “cukup ketat” dalam ekonomi yang digerakkan oleh AI.