Siri: Identiti Kripto, Bahagian 21 Bahagian ke-21 Siri "Identiti Kripto". Kali ini, bertajuk "Masa Ia Hancur: Guncangan Pendahuluan yang Sudah Berlaku", kita akan mengulas semula kes-kes di mana stablecoin, walaupun kelihatan stabil, sebenarnya telah mengalami pelbagai ketidakstabilan di belakang layar. Fenomena penurunan USDC sementara ke paras 0.87 dolar selepas kegagalan Silicon Valley Bank (SVB) pada Mac 2023 masih segar dalam ingatan, tetapi ini bukanlah insiden kebetulan semata-mata. Pada 2018 dan 2022, USDT juga mengalami penyimpangan sementara, yang memicu soalan mendasar daripada peserta pasaran: "Akankah ia benar-benar pulih?" Terdapat juga kes seperti UST yang runtuh sepenuhnya hingga ke paras sifar, menunjukkan bahawa setiap stablecoin yang menjanjikan kestabilan mempunyai titik percanggahan antara "model pulih" dan "model tidak pulih". Minggu ini, aliran dana ke ETF Bitcoin mencapai US$132.3 juta pada 17 Julai, manakala ETF Ethereum menerima US$36.7 juta. Ini menandakan penghentian aliran dana keluar dari ETF Bitcoin yang berterusan selama 8 minggu, tetapi pada masa yang sama, keyakinan terhadap asas kepercayaan stablecoin semakin dipertimbangkan dengan berhati-hati. Walaupun stablecoin utama seperti USDC dan USDT kelihatan "tetap pada $1", risiko struktural—seperti kualiti dan skala aset cadangan, serta respons terhadap krisis likuiditi—telah ditegaskan semula. "Kestabilan" stablecoin bergantung kepada pelbagai elemen lapisan: kualiti dan saiz cadangan, sistem penebusan, kesihatan kewangan penerbit, dan persekitaran peraturan. Semasa kejadian SVB, USDC pulih kepada pariti dalam beberapa hari; tetapi, seperti UST yang berjenis algoritma, sekali runtuh, ia boleh jatuh terus ke sifar. Kestabilan harga di permukaan dan kerentanan tersembunyi di belakang sentiasa berpasangan. Walaupun aliran dana ke pasaran ETF sementara menyokong sentimen, risiko penyebaran ke seluruh pasaran masih wujud jika kepercayaan terhadap stablecoin asas goyah. Untuk memahami titik percanggahan antara "model pulih" dan "model tidak pulih" di masa depan, kita perlu memantau maklumat cadangan penerbit, perkembangan peraturan, serta proses pemulihan semasa penyimpangan benar-benar berlaku di pasaran. Stablecoin yang kelihatan stabil sebenarnya hanyalah "tidak hancur"—dan seperti guncangan pendahuluan sebelum ini telah tunjukkan, ia sentiasa berpotensi bergoncang lagi pada bila-bila masa. #markets #investasi ※ Investasi membawa risiko. Keputusan akhir adalah tanggungjawab anda sendiri.