modal tidak lagi mengejar beta luas. ia menjadi lebih selektif. apabila pasaran lemah, wang bergerak ke arah penggunaan sebenar, penghasilan yuran, dan infrastruktur pasaran yang bersilang dengan TradFi. DEX kekal menangkap aliran perdagangan, pasaran ramalan menangkap perhatian dan aliran maklumat, RWAs menangkap pelaburan institusi. sisi keselamatan dan privasi juga menjadi infrastruktur wajib, bukan lagi "baik ada" seiring pertumbuhan modal onchain. walaupun kebanyakan L1 dan L2 masih dinilai berdasarkan jangkaan penggunaan masa depan, sektor-sektor ini menawarkan aktiviti ekonomi yang boleh diukur hari ini. data sebahagiannya menyokong ini: ➛ kapitalisasi pasaran kripto keseluruhan turun 12.6% pada Q2, volume kekal hanya turun 10%, manakala volume spot CEX jatuh 27.9% — aktiviti perdagangan bertahan jauh lebih baik berbanding beta spot. ➛ volume pasaran ramalan mencapai $43.2B dalam pengukuran Q2 Bitwise. ➛ RWAs yang ditokenisasi tumbuh 50.3% sepanjang tahun ini kepada $32.89B. tetapi ini sahaja bukan tesis "beli semua token dalam sektor-sektor ini". penapis sebenar: adakah protokol tersebut benar-benar menghasilkan yuran, adakah yuran tersebut mampan, dan adakah pemegang token menangkap sebahagian nilai ekonomi itu? bukan naratif. penangkapan nilai.