Pasar tidak rosak, insentifnya yang rosak. Tentu, VC tidak memulakan Hyperliquid, tetapi banyak daripada mereka mengumpulkan kedudukan besar kemudian. Apabila syarikat-syarikat duduk dengan alokasi OTC yang besar, jangan hairan apabila token-token tersebut akhirnya masuk ke pasaran. Perjanjian OTC antara kira-kira $28 dan $44 jauh lebih penting daripada naratif yang anda lihat di garis masa anda. Jika anda membeli di atas $55 kerana seorang KOL berteriak “lebih tinggi”, fahami siapa yang mungkin menjual ke permintaan itu. Saya masih percaya Hyperliquid, Aster, dan Lighter adalah tiga projek paling kuat dalam kripto. Produk yang hebat boleh wujud bersama insentif yang buruk. Itu adalah dua perbincangan yang berbeza. Keyakinan saya terhadap teknologinya tidak berubah. Keraguan saya terhadap sebahagian modal di belakangnya sudah berubah. Ritel terus mengkelirukan asas bullish dengan kedudukan yang menguntungkan. Keduanya bukan perkara yang sama. Jika seluruh teori anda datang daripada pengaruh yang memberitahu anda untuk membeli setiap lilin hijau, anda sedang menyediakan likuiditi keluar untuk seseorang dengan kos asas yang jauh lebih rendah. Di atas $55, anda tidak lagi bermain permainan yang sama dengan orang-orang yang memperoleh saiz melalui perjanjian persendirian. Ia adalah permainan yang licik. Pelajari jadual modal. Pelajari pembukaan kunci. Pelajari siapa sebenarnya yang memiliki pasokan. Di situlah carta sebenar bermula.