Baru-baru ini, saya melihat projek Perp DEX bernama DeriW. Yang paling menarik bukanlah berapa banyak ganda leverage yang disokong, tetapi bagaimana ia menggabungkan kerugian perdagangan dengan penerbitan token. Secara ringkas, di DeriW, hanya kerugian yang benar-benar ditutup atau dipaksa ditutup yang akan menghasilkan $DER. Keuntungan, pembukaan posisi, atau memegang posisi tidak menghasilkan token apa pun. Menurut peraturan awal, apabila kolam perdagangan berada di bawah 2 juta USDT, setiap kerugian 1 USDT akan memberikan 100 $DER. Namun, perlu ditekankan: mining kerugian tidak bermaksud kerugian akan mengembalikan modal anda. Pedagang menanggung risiko pasaran yang sebenar—fluktuasi harga, penggandaan leverage, dan penutupan paksa boleh menyebabkan kerugian jauh melebihi ganjaran token. Terutamanya dengan leverage sehingga 500 kali, pergerakan kecil yang berlawanan pun boleh menyebabkan kerugian modal yang serius. Nilai sebenar $DER bergantung pada likuiditi pasaran dan prestasi harga, jadi jangan anggap ganjaran yang dijangka sebagai kompensasi tunai. Namun, mekanisme ini memberikan pendekatan berbeza: dalam perdagangan kontrak, kerugian adalah tidak terelakkan, tetapi di DeriW, kerugian sebenar yang memenuhi syarat mendapat insentif token, yang pada tahap tertentu mengurangkan kos perdagangan. Yang benar-benar patut dikaji ialah model ekonomi di belakangnya. Jumlah $DER ialah 10 miliar, tanpa pre-mine, tanpa private sale, tanpa simpanan awal. Mining perdagangan mengambil 70%, pasukan 20%, komuniti 10%. Token pasukan juga tidak dibuka secara awal, tetapi dirilis serentak dengan mining perdagangan. Yang lebih penting lagi, ia menetapkan mekanisme pengurangan ganda: kadar mining berkurang seiring pertumbuhan kolam dana, dan setiap kali 25% daripada jumlah yang tinggal telah dimined, multiplier mining akan berkurang separuh secara kekal. Ini bermaksud peserta awal mendapat token dengan lebih efisien, sementara bekalan baru yang ditambah kemudian semakin berkurang, mengurangkan tekanan penipisan terhadap pemegang awal akibat peningkatan penawaran berterusan. Nilai jangka panjang bergantung pada sama ada produk ini mampu mengekalkan pedagang sebenar. DeriW berdasarkan arsitektur Arbitrum Orbit L3, menonjolkan Gas percuma dan slippage nol dalam syarat tertentu, dengan sokongan leverage sehingga 500 kali. Apabila kolam dana melebihi 5 juta USDT, 80% daripada dana berlebihan digunakan untuk membeli balik dan membakar $DER, manakala 20% selebihnya digunakan untuk insurans dan memperkuat kolam dana. Oleh itu, logik utama model ini ialah: awal dengan mining kerugian sebagai insentif, pertengahan dengan pengurangan untuk mengawal penawaran, akhir dengan pembelian balik dan pembakaran melalui pendapatan perdagangan sebenar. Jika produk projek mampu mengekalkan pengguna, kelajuan dana yang digunakan untuk pembelian balik akan melebihi keperluan pembelian balik, menjadikan projek ini sebagai siklus positif—token yang dihasilkan akan secara beransur-ansur dibakar. Tentu saja, walaupun model ini direka dengan cantik, ia tidak menjamin kejayaan akhir. Yang perlu dipantau sebenarnya ialah volume perdagangan selepas pelancaran, retensi pengguna, pertumbuhan kolam dana, dan sama ada pembelian balik boleh diteruskan. Inilah aspek paling menarik dalam DeriW.