Amazon +15%. Apple −7.4%. Nasdaq +1%. Itu bukan kenaikan luas teknologi. Ia adalah pertarungan dua saham. Apple menghapuskan $357.8 bilion selepas ramalan kuartal Septembernya gagal memenuhi jangkaan—kerugian kapitalisasi pasaran harian terbesar dalam sejarah syarikat tersebut. Penjualan awan Amazon yang semakin pantas menghasilkan keuntungan kapitalisasi pasaran terbesar sepanjang sejarahnya dan menarik Nasdaq ke hijau. Namun, latar belakang risiko tidak hilang. Yield Treasury 10 tahun mencapai 4.743%, manakala 30 tahun mencapai 5.274%—tingkat tertinggi dalam 19 tahun. Pasar bon pun bereaksi. Perbezaan pada bon Amazon 6.1% yang jatuh tempo pada 2056 menyempit dari 1.23 kepada 1.10 peratus. Mesejnya semakin jelas: pasaran masih akan memberi ganjaran kepada perbelanjaan AI dan awan, tetapi hanya apabila perhitungan pendapatan dan pembiayaan berterusan.