Aave, Morpho, dan Kamino semuanya melakukan pinjaman RWA, tetapi mengikuti tiga pendekatan yang sama sekali berbeza. Aave Horizon: Pasar institusi yang berdiri sendiri dan berlisensi Aave meletakkan RWA di pasar Horizon yang berasingan. Institusi hanya boleh menjaminkan RWA selepas melalui KYC penerbit; namun, sisi dana stabilcoin tetap terbuka, sesiapa sahaja boleh menyimpan USDC, RLUSD, atau GHO. Akses aset, parameter risiko, dan kerangka pelaksanaan pelepasan, dikendalikan secara seragam oleh tata kelola Aave dan pasukan risiko profesional. Morpho: Pasar berasingan + pembiayaan Curator Morpho tidak membuat produk RWA yang berasingan. Setiap RWA boleh membina pasarnya sendiri yang berasingan. Curator menentukan bagaimana dana Vault dialokasikan ke pasaran-pasaran tertentu dan berapa banyak kuota yang diberikan kepada setiap pasaran. Kamino: Pasar tersuai + lapisan Vault Kamino juga menggunakan lapisan pasaran dan lapisan Vault, tetapi dengan reka bentuk yang lebih fleksibel. Satu pasaran tunggal boleh menyokong beberapa jaminan dan aset hutang, serta menyesuaikan LTV, lengkung faedah, oracle, had penghantaran, dan tetapan kebenaran. Lebih mirip platform pinjaman RWA pelbagai aset yang boleh disesuaikan. Peratusan RWA dalam setiap protokol: Aave: 2.5% Aave memiliki portfolio pinjaman yang sangat besar, jadi RWA masih merupakan sebahagian kecil sahaja. Aset perwakilan termasuk Superstate USTB, Janus Henderson JAAA, VanEck VBILL, dan Superstate USCC. Pendekatan keseluruhan sangat jelas: bermula dengan surat utang kerajaan, dana bon kerajaan, dan kredit kelas tinggi — lebih institusi dan lebih standard. Morpho: 16.9% RWA Morpho sudah menjadi garis perniagaan penting dan mencakupi pelbagai aset. Selain kredit swasta seperti Hastra PRIME, Maple syrupUSDG, dan Midas mF-ONE, ia juga merangkumi aset semula insurans seperti reUSD serta emas tertokenisasi seperti XAUt. Ini menunjukkan Morpho lebih seperti pasaran kredit RWA terbuka — apa sahaja aset yang boleh masuk bergantung pada sama ada ada Curator yang bersedia menerima dan mengalokasikan dana. Kamino: 33.5% Peratusan RWA Kamino adalah yang tertinggi, hampir sepertiga daripada keseluruhan TVL pinjaman. Aset perwakilan termasuk Prime Reserve, OnRe, Maple syrupUSDC, Superstate USCC, dan Hastra AUTO. Yang menarik di sini ialah OnRe dan AUTO: satu ialah semula insurans, satu lagi ialah pinjaman kereta. Ini menunjukkan Kamino tidak hanya fokus pada surat utang kerajaan, tetapi secara aktif mengintegrasikan aset kredit swasta vertikal dengan arus tunai yang jelas.