Higrid [makna rujuk profil] @Exilist_io X @OndoPerps acara komuniti “Saham yang ditokenisasi bukan lagi aset yang dimiliki” Cara Ondo Perps mengubah aset sebagai jaminan Pasaran saham yang ditokenisasi sebelum ini berfokus pada peniruan harga saham sebenar di rantai. Kesediaan akses telah meningkat, tetapi sukar untuk memanfaatkan aset yang dimiliki untuk pinjaman atau perdagangan derivatif. Ondo Perps menyelesaikan had ini melalui fungsi jaminan. Di Ondo Perps, anda boleh memperdagangkan perp selama 24 jam berdasarkan harga saham Amerika, ETF, indeks, dan komoditi. Platform ini menyokong pasaran seperti Apple, Nvidia, Tesla, QQQ, emas, perak, dan minyak mentah, dengan leverage sehingga 20x. Namun, perkara yang lebih penting daripada pelbagai produk ialah keupayaan untuk menggunakan Ondo Stocks sebagai jaminan posisi. Pada peringkat awal, sokongan bermula dengan SPYon dan QQQon. [Perbezaan berbanding Perp DEX biasa] Dalam Perp DEX biasa, untuk menyediakan likuiditi kepada perp saham, dana diperlukan di dua tempat. Sebagai contoh, apabila seorang market maker menyelesaikan pesanan jual perp Apple, mereka perlu membeli saham Apple sebenar atau aset serupa untuk mengurangkan risiko kenaikan harga. Pada masa yang sama, mereka juga perlu menyetorkan jaminan stablecoin terpisah ke dalam Perp DEX. Struktur ini memerlukan penyimpanan jaminan pertukaran dan aset luaran untuk lindung nilai secara berasingan. Kerana dana terikat di dua tempat, market maker terpaksa mengurangkan saiz pesanan atau melebarkan spread untuk menutup kos. Dalam reka bentuk Ondo Perps, saham yang ditokenisasi boleh berfungsi sebagai aset lindung nilai dan jaminan serentak. Market maker boleh menggunakan Ondo Stocks yang mereka miliki untuk mengurangkan risiko harga, sambil menyetorkannya sebagai jaminan untuk posisi perp lain. Menurut pengiraan Ondo, posisi pembentukan pasaran bernilai $1 juta yang sebelum ini memerlukan kira-kira $2 juta kini boleh diuruskan dengan dana hampir $1 juta. Peningkatan kecekapan modal membuka ruang untuk menyediakan lebih banyak pesanan dengan jarak harga yang lebih sempit. [Dari penerbitan ke penggunaan: RWA] Fungsi ini mengubah standard penilaian pasaran RWA. Di masa depan, daya saing tidak lagi dinilai hanya berdasarkan jumlah aset yang ditokenisasi. Lebih penting ialah sejauh mana aset yang diterbitkan digunakan secara meluas sebagai jaminan pinjaman, jaminan derivatif, penyedia likuiditi, dan pengurusan portofolio. Sehingga Mei 2026, Ondo Stocks menyediakan lebih daripada 260 saham dan ETF Amerika, dengan TVL $1 bilion dan jumlah perdagangan kumulatif $18 bilion. Aset-aset ini disokong oleh saham dan ETF sebenar, dan kini juga digunakan sebagai jaminan di Ondo Perps, selepas sebelum ini digunakan di pasaran pinjaman Morpho dan Euler. Ia bukan lagi sekadar menyimpan saham yang ditokenisasi di dompet — ia mencipta akaun keuangan on-chain yang menghubungkan pinjaman, lindung nilai, dan perdagangan leverage berdasarkan satu aset tunggal. [Bagaimana memahami jumlah perdagangan $2 bilion?] Akaun rasmi Ondo Perps mengumumkan bahawa jumlah perdagangan kumulatif telah melebihi $2 bilion selepas pelancaran rasmi. Namun, angka ini tidak boleh ditafsirkan sebagai jumlah perdagangan yang berlaku semasa pelancaran rasmi sahaja. Diketahui bahawa hampir $2 bilion perdagangan telah berlaku sebelum pelancaran semasa peringkat beta tertutup. Oleh itu, rekod ini lebih tepat dipahami sebagai bukti bahawa likuiditi dan aktiviti perdagangan dalam skala besar telah dipastikan sejak peringkat ujian awal, bukan sebagai tanda permintaan baru $2 bilion dalam tempoh singkat. Indikator yang perlu dipantau seterusnya ialah jumlah perdagangan yang berterusan tanpa insentif, jumlah posisi terbuka, bilangan pengguna sebenar, kedalaman daftar pesanan, dan slippage. Nilai-nilai ini perlu kekal stabil selepas insentif permulaan tamat untuk menilai daya saing produk itu sendiri. [Yang diharapkan] Potensi Ondo Perps bukan semata-mata terletak pada penambahan perp saham. Apabila Ondo Stocks menyediakan aset fisikal yang kemudian digunakan sebagai jaminan dan alat lindung nilai untuk perp, ia menghubungkan aset fisikal dan derivatif dalam satu akaun on-chain. Dalam jangka panjang, struktur ini boleh berkembang menjadi prime broker on-chain yang mengintegrasikan pelbagai aset. Jika struktur ini beroperasi secara stabil, pengguna boleh menjalankan posisi tambahan tanpa perlu menjual saham yang ditokenisasi menjadi stablecoin, manakala market maker boleh menyediakan likuiditi yang lebih dalam tanpa menyetorkan dana secara berulang.Ondo boleh memperluaskan diri dari syarikat yang mengeluarkan RWA kepada syarikat yang mengendalikan infrastruktur pasaran modal dalam talian, berdasarkan struktur penghubung ini. [RISIKO] Seiring dengan peningkatan kecekapan jaminan, risiko menjadi lebih kompleks. Pertama, apabila harga jaminan saham turun dan kedudukan berlesen mengalami kerugian, risiko peliksaan boleh meningkat dengan cepat. Semakin serupa arah jaminan dan kedudukan perdagangan, semakin besar kesan kerugian yang bertindih. Kedua, kontrak perp selalu diperdagangkan 24 jam, tetapi pasaran saham asas tidak sentiasa terbuka. Semasa pasaran saham Amerika tertutup, penentuan harga dan hedging menjadi sukar, yang boleh menyebabkan peningkatan spread, bayaran pendanaan, dan penyimpangan harga rujukan. Ketiga, Ondo Stocks bukanlah saham sebenar, tetapi token yang mengikuti prestasi ekonomi aset asas. Pemegang tidak mempunyai hak untuk memiliki saham asal atau menerima penghantaran saham tersebut. Terdapat juga sekatan penggunaan mengikut negara, jadi pastikan untuk memeriksa kelayakan dan lokasi tempat tinggal anda terlebih dahulu. Akhir sekali, RWA bergantung kepada pihak amanah, penerbit, penyedia harga, jambatan, dan kuasa pengurusan. Ondo juga mengakui bahawa kuasa pembekuan dan kawalan operasi mencipta tahap tertentu pusat pengurusan. Kawalan ini memberi kelebihan dalam menangani pencurian, tetapi merupakan kompromi jelas kepada pengguna yang mengutamakan ketahanan penyensoran dan kebebasan tanpa kebenaran penuh. [KESIMPULAN] Perubahan yang ditunjukkan oleh Ondo Perps adalah jelas. Pasaran RWA sedang bergerak dari peringkat penerbitan aset sebenar ke blockchain ke peringkat memanfaatkan aset yang diterbitkan sebagai jaminan dan likuiditi. Ia masih merupakan produk awal, dan perlu pengesahan lanjut terhadap kualiti volume perdagangan, likuiditi di luar masa perdagangan, kestabilan peliksaan, dan lingkungan peraturan. Namun begitu, struktur yang menghubungkan Ondo Stocks dan Ondo Perps memberikan contoh konkrit tentang bagaimana saham yang ditokenisasi boleh berperanan dalam kewangan dalam talian. Apabila menilai Ondo Perps pada masa depan, perlu diprioritaskan untuk memeriksa sejauh mana aset yang ditokenisasi berfungsi sebagai jaminan yang efisien, bukan hanya bilangan pasaran yang disokong. #OndoPerps #RWA