ZEC Meningkat 110% dalam 30 Hari Disokong oleh Multicoin Capital dan KOL

Penulis: Curry, DeepChao TechFlow

Jika kamu baru-baru ini menggulir Twitter Crypto berbahasa Inggeris, kemungkinan besar kamu melihat penuh layar dengan ZEC.

Nama-nama besar seperti Naval, Arthur Hayes, Mert Mumtaz, Balaji, dan Cobie muncul bergiliran dalam topik yang sama, disertai dengan pengumuman terbuka dari Multicoin Capital untuk memperbesar posisi mereka, serta beberapa sesi panel bertema privasi berturut-turut di Consensus Miami. Volume media sosial ZEC dalam seminggu terakhir mencapai titik tertinggi sejak gelombang pasar akhir 2025.

Harga telah bergerak lebih awal daripada naratif. Sehingga waktu penulisan, ZEC diperdagangkan pada sekitar $580, dengan kenaikan lebih dari 110% dalam 30 hari terakhir dan kenaikan akumulatif lebih dari 1500% sepanjang tahun ini. Pasar kapitalisasi telah melewati $9.5 bilion, melebihi monero (XMR) yang sudah mapan sebagai mata wang privasi, dan naik ke dalam 20 besar di CoinGecko.

Pada 6 Mei, ZEC meningkat sebanyak hampir 30% dalam sehari, memicu pelunasan short sebanyak lebih daripada 62 juta dolar AS, dengan short position mencapai 46.7 juta dolar AS.

Jadi, masalahnya ialah: Apa yang mendorong gelombang ini?

Katalis paling langsung datang dari Multicoin Capital.

Pada 6 Mei, Tushar Jain, rakan pengasas dan rakan pengurusan Multicoin, menyatakan secara terbuka di panel Consensus Miami bahawa syarikat itu telah membina «significant position» sejak Februari tahun ini. Beliau tidak mengungkapkan saiz tepat, tetapi memberikan kerangka logik pelaburan yang jelas.

Jain menulis dalam posting panjang di platform X seterusnya: "Bitcoin tahan terhadap sensor, tiada siapa pun yang boleh membekukan BTC anda atau menghalang anda daripada menggunakannya. Tetapi ini tidak menghalang kerajaan daripada menyita simpanan yang diketahui melalui cukai harta."

Hujah langsungnya ialah inisiatif California 25-0024, yang mencadangkan cukai kekayaan sekali jadi sebanyak 5% terhadap penduduk dengan kekayaan bersih melebihi 10 bilion dolar AS (termasuk keuntungan yang belum direalisasikan), dijangka dapat mengumpul kira-kira 100 bilion dolar AS.

Penilaian utama Jain ialah: Bitcoin adalah insurans pelindung terhadap mata wang kertas, tetapi baki on-chain-nya sepenuhnya telus, sebuah agensi cukai yang menggunakan browser blokchain dapat melihat segalanya. Kolam privasi ZEC (shielded pool) menyembunyikan penghantar, penerima, dan jumlah melalui teknologi bukti pengetahuan sifar, menjadikan aset on-chain tidak kelihatan kepada pemerhati luar.

“Kami percaya bahawa aset yang benar-benar peribadi, tahan sensor, dan tahan rampasan mempunyai kesesuaian pasaran produk yang jelas, dan permintaan sedang mempercepat,” tulis Jain, “Zcash adalah cara paling bersih untuk menyatakan argumen ini di pasaran terbuka.”

Ini merupakan perubahan sikap yang jelas bagi Multicoin.

Pada tahun 2019, dana tersebut pernah menulis artikel yang berpendapat bahawa "privasi adalah ciri mata wang kripto yang bernilai, bukan produk yang berdiri sendiri", dan berpendapat bahawa pengguna tidak sepatutnya menjual BTC atau ETH untuk membeli ZEC demi mendapatkan privasi.

Tujuh tahun kemudian, pernyataan terbuka ini kelihatan seperti menyangkal kesimpulan lama dengan wang sungguhan.

Biji cerita ZEC ini sebenarnya telah ditanam pada separuh kedua tahun 2025.

Pendiri bersama BitMEX, Arthur Hayes; pendiri bersama AngelList, Naval Ravikant (juga pelabur awal Zcash); pendiri syarikat infrastruktur Solana, Helius, Mert Mumtaz, serta KOL utama dalam dunia kripto seperti Balaji Srinivasan dan Cobie, telah secara intensif menyuarakan sokongan terhadap ZEC sejak musim gugur tahun lalu.

Naval pada Oktober tahun lalu berkata di Twitter: "Bitcoin adalah insurans terhadap mata wang kertas, Zcash adalah insurans terhadap Bitcoin."

Pernyataan Hayes lebih agresif. Di Consensus 2026, beliau secara terus terang menyatakan bahawa harga sasaran jangka panjang ZEC ialah "10% daripada harga Bitcoin". Berdasarkan harga BTC semasa sekitar $80,000, harga sasaran ZEC yang sepadan ialah sekitar $8,000, yang masih mempunyai ruang lebih daripada 13 kali ganda berbanding harga semasa. Tyler Winklevoss juga menyokong argumen harga sasaran $9,700 untuk ZEC dalam menangkap kekayaan luar negara minggu ini.

Panggilan perdagangan ini sendiri belum tentu boleh dijadikan asas pelaburan, tetapi kemunculan terkumpulnya panggilan ini menunjukkan satu perkara: modal dan suara terkemuka di kalangan komuniti kripto berbahasa Inggeris sedang beralih serentak ke sektor privasi.

Jika Multicoin dan KOL memberikan pemicu dari segi pendanaan dan naratif, pengumuman peta jalan teknikal di Consensus Miami memberikan pasar satu cerita asas.

Pendiri dan CEO Zcash Open Development Lab, Josh Swihart, mengumumkan pada acara khusus lintasan privasi pada 8 Mei bahawa dompet yang boleh dipulihkan secara kuantum akan dilancarkan dalam masa sebulan, dan Zcash merancang untuk mencapai status keselamatan pasca-kuantum penuh dalam tempoh 12 hingga 18 bulan.

Logikanya ialah: algoritma tanda tangan ECDSA yang digunakan oleh kebanyakan kripto mata wang semasa akan menjadi rapuh apabila komputer kuantum menjadi matang. Skenario yang lebih berbahaya ialah strategi yang dikenali sebagai "kumpul sekarang, dekripsi kemudian" (harvest now, decrypt later), iaitu pihak lawan merekod data terenkripsi sekarang dan akan memecahkan kodnya apabila peranti kuantum menjadi matang. Bagi mata wang privasi yang nilai utamanya berdasarkan kerahsiaan data transaksi, ini adalah ancaman kepada kelangsungan hidup.

Swihart juga mengungkapkan, sejak integrasi dompet ECC dengan fungsi pertukaran lintas rantai Near Intents pada Oktober tahun lalu, sebanyak $600 juta hingga $700 juta telah mengalir masuk dan keluar melalui saluran tersebut, dengan pertukaran utama terhadap dolar dan USDC. Pools privasi Zcash kini memegang sekitar 30% dari ZEC yang beredar, mencapai level tertinggi sepanjang sejarah.

Selain kedudukan besar Multicoin, ZEC juga sedang mengumpul lebih banyak katalis peringkat institusi.

Grayscale telah mengemukakan permohonan ETF spot ZEC dan kini sedang menunggu keputusan SEC. Grayscale sebelum ini telah menyatakan bahawa potensi kenaikan ZEC berkait rapat dengan "penilaian semula privasi kewangan dalam dunia yang digerakkan oleh AI".

Robinhood baru saja melancarkan perniagaan ZEC, membuka akses kepada pasaran eceran. Foundry (anak syarikat Digital Currency Group) mengumumkan pelancaran operasi kolam penambangan ZEC berskala besar, yang merupakan aset kedua yang disokong oleh syarikat tersebut selepas bitcoin, memberikan sokongan terhadap keselamatan penambangan ZEC dan pengiktirafan institusi.

Pada aras data rantai, data dari Santiment menunjukkan minat pelabur runcit terhadap mata wang privasi sedang meningkat, didorong oleh penguatan peraturan kepatuhan bursa dan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap pemantauan data. Laporan daripada CoinDesk Research pada Mac tahun ini menyatakan bahawa Zcash telah mencapai titik kritikal "enkripsi unggul", didorong oleh tiga kekuatan: alat AI boleh mende-anonimkan pengguna di blokchain telanjang melalui pemantauan corak transaksi, ancaman komputasi kuantum terhadap keselamatan dompet kripto semakin nyata, dan jumlah transaksi kuartalan melepasi $100 bilion.

Katalisator di atas membentuk gambaran bullish, tetapi satu fakta tidak boleh diabaikan: pasukan inti yang membina Zcash sudah tidak ada lagi.

Pada Januari tahun ini, CEO Electric Coin Company (ECC), Josh Swihart, dan seluruh pasukan ECC mengundurkan diri secara bersama-sama, dengan alasan konflik tata kelola dengan pihak pengurusan Bootstrap Project, dan menggambarkan pengunduran diri ini sebagai "pemecatan konstruktif" (constructive discharge). ECC adalah organisasi utama yang menciptakan dan memelihara Zcash; kepergian pasukannya bermakna rantai ini berjalan tanpa pasukan kejuruteraan asalnya.

Jadi, saat ini, ZEC jelas lebih merupakan cerita tentang populariti naratif yang jauh melampaui asasnya. Seruan dari KOL, dana yang memegang banyak, dan panel berterusan di Consensus—semuanya adalah cerita tentang dana dan perhatian, tetapi volume perdagangan terbuka di rantai tidak meningkat.

Kerana transaksi dalam kolam privasi tidak dapat dilihat secara rekaan, anda tidak boleh menggunakan data rantai untuk membezakan antara "penggunaan sebenar" dan "pengumpulan dana spekulatif".

Namun, tiada asas fundamental adalah keadaan biasa bagi kebanyakan koin. Dalam gerakan pemulihan "coin lama" ini, ZEC adalah salah satu yang paling menonjol, tetapi kemungkinan besar bukan yang terakhir.