ZEC Mencapai Tertinggi 8 Tahun Seiring Grayscale Mendorong Konversi ETF Zcash

Penulis: Claude, Deep潮 TechFlow

Pengenalan Deep潮: Semasa bitcoin naik lebih daripada 24% minggu ini, mata wang privasi ZEC turut mencatatkan titik tertinggi lapan tahun, iaitu sekitar USD 836-855. Katalis langsung bukan semata-mata "kembalinya naratif privasi", tetapi dokumen semakan terbaru dari Grayscale yang mengusahakan penukaran Zcash Trust kepada ETF spot, serta pengungkapan bahawa anak syarikat induk DCG sedang berunding untuk menyuntik kira-kira 200,000 ZEC ke dalam dana.

Pada masa yang hampir sama, Grayscale juga sedang mengikuti jalan "percaya kepada ETF" untuk Bittensor (TAO), tetapi kemajuan jelas lebih lambat. Pasar masih kurang memperhatikan skrip pertukaran ini.

Minggu ini, Bitcoin bermula dari kisaran sekitar US$63,000 dan men tembus US$78,000, mencatatkan prestasi mingguan terbaik dalam beberapa tahun terakhir. ZEC tidak ketinggalan dalam gerakan ini, harganya sempat melonjak ke kisaran US$836-855, level tertinggi sejak 2018, dengan kapitalisasi pasaran naik ke kisaran sekitar US$13.8 bilion, menempati kedudukan terkemuka dalam aset kripto.

Media seperti Cointelegraph menunjukkan bahawa kenaikan ZEC ini berkait rapat dengan fail terbaru Grayscale yang mempercepatkan penukaran ETF spot.

Grayscale sedang mengubah Grayscale Zcash Trust (ZCSH) yang sedia ada menjadi ETF spot yang disenaraikan di NYSE Arca, dengan perancangan untuk dinamakan semula sebagai The Zcash ETF, dengan kod dagangan ZCSH (atau ZCH). Pada pertengahan hingga akhir Ogos, syarikat tersebut telah mengemukakan revisi keempat dan kelima (S-3/A). Dokumen tersebut menyatakan kadar tahunan 2.5%, dengan pengeaman oleh Coinbase Custody dan lain-lain, serta menyenaraikan peserta berkuasa seperti Jane Street dan Virtu.

Lebih penting lagi, dokumen tersebut mengungkap bahawa anak syarikat DCG, DCG International Investments, sedang menjalankan perbincangan tidak mengikat mengenai sumbangan sebanyak 200,000 ZEC kepada amanah. Nilai perkiraannya pada harga ketika itu ialah sekitar USD110 juta, dan jika dilaksanakan, ia mungkin menyumbang sebanyak 34% kepada dana yang diperluaskan. Perbincangan ini masih tidak mengikat dan jumlah akhir boleh lebih banyak, lebih sedikit, atau dibatalkan sama sekali.

Sebahagian dokumen juga menyebut jendela masa pelancaran potensial (sekitar 25 Ogos, masih bergantung pada kelulusan pengawal). Isi perdagangan berjangka turut meningkat kepada tahap puluhan bilion dolar AS, menunjukkan dana bersara jelas sedang mengambil langkah awal terhadap produk yang belum dilancarkan.

Grayscale telah lama memberikan akses tidak langsung kepada pelabur melalui amanah OTC. Selepas bertukar kepada ETF, produk tersebut boleh dicipta dan ditebus secara berterusan di bursa, meningkatkan likuiditi dan ketersediaan, serta potensi perubahan mekanisme diskaun/premi. Bagi amanah yang memegang banyak aset dasar, transformasi ini sering ditafsirkan oleh pasaran sebagai isyarat ganda: "penguncian bekalan + saluran institusi dibuka".

Dalam kes ZEC, amanah telah memegang jumlah ZEC yang signifikan, dan pelaburan besar berpotensi dari DCG semakin memperkuat naratif "peningkatan modal dalaman". Ini berbeza daripada logik pergerakan harga yang hanya mengikuti Bitcoin, dan lebih banyak didorong oleh perubahan struktur produk yang menyebabkan penilaian semula.

Grayscale juga sedang menjalani skrip「percukaian ke ETF」yang hampir sama untuk Bittensor (TAO), tetapi pasaran keseluruhan masih 'tidur'.

Maklumat awam menunjukkan bahawa Grayscale Bittensor Trust (TAO) telah ditubuhkan dan ditawarkan di OTC dengan kode GTAO. Syarikat ini mengemukakan S-1 pada 30 Disember 2025 untuk mencari penukaran kepada ETF spot (diusulkan dinamakan semula sebagai Grayscale Bittensor Trust ETF, kode GTAO), dengan revisi diajukan pada 2 April 2026. Penyimpanan diusulkan dilakukan oleh Coinbase Custody dan BitGo, antara lain, dengan sasaran NYSE Arca.

Berbanding dengan ZEC, pengalihan TAO masih berada pada peringkat awal—tidak ada tanda-tanda revisi ketat baru-baru ini atau jadwal yang mendekati pelancaran. Harga TAO juga mengikuti kenaikan dalam gelombang ini (naik dari sekitar $190 menjadi kisaran $230-$240 dalam seminggu terakhir), tetapi pendorong utamanya masih lebih banyak berhubungan dengan gerakan pasaran secara keseluruhan, bukan dokumen produk itu sendiri yang menjadi narasi utama.

Titik tertinggi lapan tahun ZEC sangat sejajar dengan ritme dokumen, menunjukkan bahawa kemajuan struktur produk boleh menjadi katalis tersendiri. TAO berada pada lintasan yang sama, tetapi dengan perbezaan masa yang lebih panjang. Sebahagian pemerhati percaya bahawa sekiranya penukaran ZEC dilaksanakan atau diperjelas lebih lanjut, pasaran mungkin kembali menilai semula aset-aset lain yang telah masuk ke dalam jajaran produk Grayscale.

Sekarang, pertukaran ETF untuk TAO masih memerlukan lebih banyak kemajuan peraturan dan dokumen. Keberhasilan pelantikan sebenar ZEC, pelaksanaan pelaburan DCG, serta skala sebenar aliran dana selepas pertukaran akan menentukan sama ada penilaian semula ini boleh berterusan. Bagi aset yang masih dalam keadaan "tidur", kemajuan dokumen itu sendiri telah menjadi indikator terkemuka yang boleh dilacak.