ZachXBT Mengklaim Circle Gagal Membekukan $440J dalam USDC curian sejak 2022

Circle, syarikat di sebalik USDC, telah membina jenama mereka sebagai alternatif yang diatur dan mematuhi di pasaran koin stabil. Tetapi menurut penyelidik blok rantai ZachXBT, reputasi itu mempunyai kekurangan melebihi $420 juta.

Dalam satu thread terperinci bertajuk “The Circle Files,” ZachXBT mendokumentasikan lebih daripada lima belas kes sejak 2022 di mana Circle didakwa mengambil tindakan “minimum” terhadap aliran USDC haram. Kerugian tersebut merangkumi beberapa serangan paling terkenal dalam kripto, dari serangan Nomad Bridge hingga serangan Drift Protocol terkini, dan menggambarkan sebuah syarikat yang memiliki kemampuan teknikal untuk membekukan dana curian tetapi secara konsisten gagal melakukannya dengan cukup pantas untuk memberi kesan.

Nombor-nombor tersebut menceritakan kisah yang memalukan. Insiden tunggal terbesar melibatkan eksploitasi Drift Protocol pada April 2026, di mana sebanyak $286 juta ditarik daripada platform tersebut. Daripada jumlah itu, kira-kira $51.6 juta berada dalam USDC, dengan sebanyak $232 juta akhirnya dipindahkan merentasi rantai semasa serangan itu. Circle tidak membekukan dana tersebut pada masanya.

Sebagai konteks, Tether berjaya menghentikan pindahan lintas rantai USDT dalam masa 90 minit selepas serangan Drift yang sama. Tindakan Circle lebih perlahan.

Insiden-insiden lain yang dicatat oleh ZachXBT seolah-olah seperti album hits terbesar serangan DeFi. Serangan Mango Markets menyebabkan sekitar $57.5 juta USDC tidak dibekukan. Eksploitasi Nomad Bridge pada Ogos 2022 melihat $45 juta USDC mengalir tanpa dihentikan. Eksploitasi Cetus menambahkan lagi $61 juta kepada jumlah keseluruhan. Bahkan insiden yang lebih kecil, seperti perompakan SwapNet sebanyak $3 juta, turut disenaraikan.

Circle mempunyai alat untuk membekukan dana-dana ini di atas rantai. Ia telah melakukannya dalam kes-kes lain. Tetapi dalam lima belas kes yang didokumentasikan yang merangkumi hampir empat tahun, ratusan juta dolar didakwa melarikan diri kerana syarikat tersebut tidak bertindak dengan cukup pantas.

Begini perkara sebenarnya. Circle bukanlah permulaan kecil yang beroperasi dari ruang perkongsian. Ia adalah penerbit koin stabil yang diatur di AS dan telah menghabiskan bertahun-tahun menempatkan dirinya sebagai pemain yang bertanggungjawab di ruangan ini. USDC memproses $2,2 bilion transaksi sehingga Mac 2026, melepasi volume Tether untuk pertama kalinya sejak 2019. Jumlah edaran token ini telah meningkat kepada sekitar $81 bilion, dengan Circle mencetak lebih daripada $8 bilion sejak Februari sahaja.

Pertumbuhan itu didorong sebahagian besar oleh pengambilan oleh institusi. Bank, syarikat pembayaran, dan protokol DeFi telah tertarik kepada USDC tepat kerana postur peraturannya. Circle memegang lesen penghantar wang negeri, mengekalkan simpanan dalam tunai dan Surat Utang AS jangka pendek, dan secara aktif menghasut undang-undang koin stabil seperti Akta GENIUS.

Pemisahan antara jenama kepatuhan itu dan dapatan ZachXBT sangat ketara. Penerbit koin stabil yang memasarkan dirinya berdasarkan keselamatan dan kepatuhan peraturan, tetapi didakwa membenarkan ratusan juta dolar dana curian bergerak dengan bebas melalui rangkainya, menimbulkan apa yang boleh disebut secara baik hati sebagai masalah kredibiliti.

“Lebih daripada $420 juta dalam kegagalan pematuhan yang didakwa sejak 2022, termasuk lima belas kes penerbit koin stabil yang diatur di AS mengambil tindakan minimum terhadap dana haram.” – ZachXBT

Circle belum memberikan respons awam terhadap tuduhan spesifik dalam thread ini sehingga penerbitan. Syarikat sebelum ini telah menyatakan bahawa pembekuan dana memerlukan proses undang-undang dan koordinasi dengan pihak berkuasa, yang boleh menyebabkan kelewatan.

Penjelasan itu berfungsi secara teori. Dalam amalan, apabila pesaing anda membekukan token curian yang sama 90 minit selepas serangan, sementara anda masih dalam fasa pemanasan, hujah “kita perlukan proses undang-undang yang betul” mulai kelihatan kurang seperti kehati-hatian berasaskan prinsip dan lebih seperti kelambatan operasi.

Lihat, risiko segera di sini bukanlah bahawa USDC akan kehilangan pegannya atau bahawa Circle tidak mampu membayar. Simpanan yang menyokong USDC tetap utuh sama ada token yang dicuri dibekukan atau tidak. Tetapi penyiasatan ZachXBT menimbulkan jenis risiko yang berbeza yang perlu diambil serius oleh pelabur institusi dan protokol DeFi: risiko pihak lawan yang berasaskan teater kepatuhan.

Jika anda adalah protokol yang memilih USDC sebagai koin stabil utama kerana anda percaya infrastruktur kepatuhan Circle memberikan jaringan keselamatan semasa serangan, dapatan ini menunjukkan bahawa jaringan keselamatan tersebut mempunyai lubang yang ketara. Lima belas insiden dalam tempoh empat tahun bukanlah kesalahan kecil yang berlaku secara kebetulan. Ia adalah satu corak.

Implications persaingan juga patut dipantau. Tether telah lama menjadi sasaran utama industri dalam hal kebimbangan peraturan. Tetapi dalam soal khusus mengenai pembekuan dana haram dengan cepat, USDT telah menunjukkan prestasi yang lebih baik berbanding USDC dalam beberapa kes terkenal. Ini adalah kedudukan yang tidak selesa bagi Circle, di mana seluruh nilai tawarannya berpaksikan menjadi pilihan yang lebih boleh dipercayai.

Terdapat juga sudut undang-undang. Akta GENIUS, yang sedang melalui proses di Kongres, akan membina kerangka perundangan peringkat persekutuan bagi penerbit koin stabil. Penganjur berhujah bahawa ia akan membawa kejelasan dan tanggungjawab kepada pasaran. Tetapi dapatan ZachXBT menimbulkan soalan yang tajam: apakah gunanya kerangka peraturan jika penerbit yang paling besar dan diaturkan dalam bidang ini tidak mampu melaksanakan kewajipan kepatuhannya secara masa nyata?

Bagi protokol DeFi, kalkulus mungkin sedang berubah. Strategi multi-koin stabil, di mana protokol tidak bergantung pada penerbit tunggal, boleh menjadi lebih menarik. Sesetengah projek mungkin juga mempertimbangkan sama ada mekanisme pembekuan di atas rantai perlu dilengkapi dengan pemutus sirkuit pada peringkat protokol yang tidak bergantung pada tindakan pantas penerbit koin stabil.

Pengalokasi institusional juga perlu memperhatikan. Narasi bahawa USDC sama dengan keselamatan peraturan telah mendorong modal berbilion dolar ke dalam ekosistem Circle. Jika narasi ini merosot, walaupun sebahagian sahaja, ia boleh membentuk semula dinamik kongsi pasaran koin stabil dengan cara yang menguntungkan Tether, peserta baharu, atau pun alternatif algoritma yang sedang membangunkan semula kredibiliti selepas kegagalan Terra.

Masa juga penting. Circle telah dilaporkan secara meluas sedang bersiap untuk tawaran awam, dengan IPO yang berpotensi menilai syarikat itu pada beberapa miliar dolar. Rekod yang didokumenkan mengenai kegagalan pematuhan, walaupun yang didakwa, adalah jenis risiko reputasi yang pelabur pasaran awam cenderung mengkaji dengan teliti. Peguam sekuriti yang membaca tred ZachXBT mungkin sudah menyediakan memo.

Siasatan ZachXBT tidak menuduh Circle memiliki niat jahat. Ia menuduh Circle melakukan sesuatu yang mungkin lebih buruk bagi syarikat yang menjual kepercayaan: ketidakpedulian. Kerugian melebihi $420 juta dalam lima belas kes, merentasi empat tahun, pada syarikat yang memiliki mandat peraturan dan kemampuan teknikal untuk membekukan dana lebih cepat. Kesenjangan antara apa yang dijanjikan Circle dan apa yang kelihatannya diberikan bukan sekadar kegagalan operasional. Bagi setiap protokol, institusi, dan pengguna yang memilih USDC kerana ia sepatutnya menjadi pilihan yang selamat, ia adalah pengkhianatan terhadap nilai utama yang ditawarkan.