Yen Jepun sedang diperdagangkan pada paras yang tidak pernah dilihat sejak tempoh pertama Ronald Reagan, dan beberapa pelabur mulai berbisik tentang nombor yang dahulu tidak mungkin dibayangkan beberapa tahun lalu: 200 per dolar.
Pada akhir Jun 2026, USD/JPY berada sekitar 161.95 hingga 162.55, mewakili titik terlemah mata wang ini dalam empat dekad. Yen telah kehilangan kira-kira 13% dalam 12 bulan terakhir sahaja, dan kira-kira 57% sejak 2021.
Bagaimana kita sampai di sini
Cerita ini pada dasarnya berkenaan dengan dua bank pusat yang bergerak ke arah yang bertentangan. Federal Reserve AS telah mengekalkan postur moneter yang lebih ketat, manakala Bank of Japan pula jauh lebih berhati-hati dalam menaikkan kadar faedah, menjadikan imbalan Jepun tetap rendah berbanding rakan sepadannya di Amerika.
Pegawai Jepun telah menanggapi dengan intervensi lisan, pada dasarnya amaran awam bahawa mereka mungkin akan masuk ke pasaran mata wang. Pada April 2026, tiga ahli BOJ menyerukan kenaikan kadar sebagai pendekatan yang lebih struktur untuk membela mata wang. Tetapi sejauh ini, tindakan balas kebanyakannya hanya berupa perkataan.
Untuk konteks sejarah, yen sebenarnya pernah lebih lemah sebelum ini. Ia melebihi 350 per dolar pada awal 1970-an, ketika sistem Bretton Woods runtuh dan Nixon sibuk memisahkan dolar daripada emas.
Kaitan kripto yang kebanyakan orang lepaskan
Data terkini menunjukkan bahawa bitcoin telah membentuk korelasi 81% dengan pergerakan USD/JPY secara mingguan. BTC sudah jatuh di bawah paras penting $60K, dan pergerakan ini sejajar dengan penurunan yen.
Dolar yang lebih kuat menjadikan aset yang dinyatakan dalam dolar, seperti bitcoin, lebih mahal kepada pembeli antarabangsa. Ia juga menandakan keadaan likuiditi global yang lebih ketat, yang secara sejarah memberi kesan negatif terhadap aset berisiko.
Ethereum, Solana, dan Dogecoin semuanya menghadapi tekanan penurunan kerana dolar menguat disebabkan kelemahan yen.
Ini mempertikaikan narasi popular tentang perdagangan carry yang dibiayai yen yang menyokong kripto. Teori perdagangan carry tradisional mencadangkan bahawa pelabur meminjam dalam yen berfaedah rendah, menukar kepada dolar, dan membeli aset berfaedah lebih tinggi, termasuk kripto. Dalam amalan, sebaliknya berlaku: sentimen bearish akibat pelemahan yen mengatasi sebarang faedah perdagangan carry.
Apa yang ini bermaksud kepada pelabur
Tahap 200 yen per dolar masih merupakan skenario ekstrem daripada ramalan konsensus. Kebanyakan analisis pasaran menunjukkan bahawa mata wang akan stabil dalam julat 160 hingga 163, terutamanya jika pihak berkuasa Jepun melangkah melebihi amaran lisan kepada intervensi pasaran sebenar atau penyesuaian kadar.
Korelasi mingguan 81% bukanlah gangguan. Ia adalah isyarat. Sesiapapun yang berdagang kripto tanpa grafik USD/JPY terbuka di monitor kedua sedang terbang dengan separuh buta.