Catatan Editor: Pada 21 April, dalam forum bertema RWA di Hong Kong Web3 Carnival 2026 yang sangat dinantikan, Xiao Feng, Ketua Blockchain Wanxiang dan Ketua sekaligus CEO HashKey Group, menyampaikan ucapan pembukaan utama dan secara rasmi melancarkan Laporan Putih Ekonomi Token 2026. (Baca lanjutan: HashKey Group melancarkan Laporan Putih ketiga dalam siri Ekonomi Web3: Membina semula kewangan atas rantai dan infrastruktur tokenisasi untuk era ekonomi agen) Dalam ucapan tersebut, Xiao Feng menganalisis secara mendalam model perniagaan yang menggabungkan AI Token, Token blockchain, dan teknologi pengiraan privasi seperti enkripsi homomorfik penuh. Berikut ialah teks penuh ucapan tersebut:
Salam petang kepada semua tamu!
Setelah mengalami banjir informasi semalam dan pagi ini, saya percaya semua orang sudah agak letih. Petang ini adalah forum bertema RWA, dan sebagai pembukaan, kami akan secara rasmi melancarkan Laporan Whitepaper Ekonomi Token 2026.
Dalam tinjauan sejarah, HashKey bermula menerbitkan rangkaian whitepaper ini sejak 2023. Dalam versi 2024, kami secara khusus mengusulkan "model tiga token", iaitu token ekuiti, token fungsional, serta token bukan fungsi seperti NFT. HashKey Group sendiri juga secara aktif melaksanakan model ini: kami memiliki token fungsional sendiri, menerbitkan NFT semasa aktiviti tertentu, dan pada masa yang sama, grup kami memiliki struktur ekuiti yang telah dicatatkan di Bursa Saham Hong Kong.
Dalam lebih daripada satu dekad terakhir, kami mendapati bahawa untuk protokol asas rantai awam paling dasar, satu jenis token mungkin sudah mencukupi; tetapi jika ia ditujukan kepada aplikasi, pengguna B2B dan C2C, hanya mengandalkan satu lapisan token (seperti token fungsional) tidak mampu membina mekanisme insentif ekonomi yang sihat, lengkap, dan berkesan. Token fungsional terutamanya digunakan untuk insentif komuniti, manakala token ekuiti adalah untuk insentif terhadap pasukan usahawan dan pemegang saham, yang membentuk inti kepada versi 1.0 Laporan Putih Ekonomi Token kami.
Sekarang, whitepaper telah diperbaharui ke versi 3.0. Kali ini, kami berfokus pada bagaimana ekonomi agen AI berintegrasi dengan Crypto dan Blockchain. Oleh itu, tajuk ucapan saya hari ini ialah: “Inovasi Model Ekonomi Agen” — mengkaji bagaimana penggabungan AI Token, blockchain Token, dan teknologi komputasi privasi seperti ZK (zero-knowledge proof) serta enkripsi homomorfik penuh akan membawa inovasi revolusioner kepada ekonomi agen.
Dari perspektif inovasi perniagaan, ciri utama teknologi blockchain ada dua.
- Pertama, ia adalah rangkaian terbuka yang tanpa kepercayaan dan tanpa kebenaran. Peserta tidak perlu menjalani KYC atau menandatangani kontrak terlebih dahulu, yang merupakan ciri teknikal paling asas dalam aktiviti perniagaan berasaskan blockchain. Namun, hanya ini saja jelas tidak mencukupi.
- Ciri kedua blockchain ialah keterbukaan dan transparansi. Kita sukar membayangkan bagaimana institusi kewangan yang sangat menekankan perlindungan privasi dan kepatuhan, seperti bank, akan menghadapi masalah besar sekiranya keseluruhan proses perniagaan mereka dipindahkan sepenuhnya ke atas blockchain. Ia ialah “data telanjang”.
Data dari institusi kewangan atau data perubatan yang memerlukan privasi tinggi tidak mungkin berjalan secara terbuka di rantai awam.
Di sisi lain, hingga kini, AI memang telah memicu kreativiti ekonomi yang besar. Terutamanya apabila AI berubah dari model besar kepada AI Agent, industri sedang membincangkan bagaimana ekonomi agen pintar akan melepaskan nilai perniagaan lebih daripada sepuluh kali ganda di masa depan. Namun, masalah transparansi data masih timbul di sini. Dalam keadaan data sepenuhnya telus, ekonomi agen AI mengandungi kelemahan besar, dan untuk menyelesaikan kelemahan ini, teknologi pengiraan privasi mutlak diperlukan.
Semasa sejarah perkembangan blockchain, sejak pelancaran rangkaian Bitcoin pada tahun 2009, hampir 16 tahun perkembangan telah membuktikan nilai komersial dan ekonomi yang besar. Namun, kerana sifat terbuka dan telus bagi blockchain awam, banyak perniagaan yang mematuhi peraturan tidak dapat berjalan secara langsung di atasnya. Oleh itu, pada tahun 2015, bank tradisional dan agensi pengawas dari pelbagai negara mengusulkan konsep "blockchain konsorsium/permissioned blockchain". Kehadiran blockchain konsorsium sebahagiannya mengurangkan masalah perlindungan privasi—hanya nod yang diluluskan sahaja yang boleh menyertai dan berkongsi data dalam lingkungan kebenaran.
Namun, mekanisme ini mempunyai kelemahan besar. Dalam dekad terakhir, kita telah melihat dua organisasi blok rantai bersekutu: R3 antara bank-bank global, dan Hyperledger yang dipimpin oleh IBM. Tetapi selepas sepuluh tahun, kedua-duanya tidak menghasilkan aplikasi dengan prospek perniagaan yang luas. Oleh itu, timbul pandangan dalam industri: blok rantai bersekutu mungkin sebenarnya bukan blok rantai. Dalam konteks pada masa itu, memang ada kebenarannya.
Namun kini, dengan kebangkitan tokenisasi dan tokenisasi aset keuangan tradisional, rantai konsorsium mulai kembali. Menurut maklumat kami, hampir semua bank besar di dunia telah menjalankan rantai berlesen di dalamnya. Hanya sahaja, rantai berlesen dalaman bank ini seringkali merupakan nod tunggal, digunakan semata-mata untuk pengesahan dalaman, yang kami sebut sebagai “rantai peribadi”.
Mengapa ia boleh kembali?
Kerana apabila sebuah bank terkenal di seluruh dunia menyediakan perkhidmatan tokenisasi kepada pelanggannya (seperti tokenisasi simpanan), ia tidak perlu menyelesaikan masalah kepercayaan atau memerlukan sokongan nod pihak ketiga. Pelanggan sendiri sudah mempercayai bank tersebut, dan mereka hanya menggunakan teknologi tokenisasi dalam sistem akaun bank untuk menyelesaikan penghantaran dana lintas batas dari New York ke Hong Kong dalam masa 2 minit. Jika tidak menggunakan tokenisasi, penghantaran dana ini mungkin memerlukan 2 hari. Oleh itu, rantai peribadi terlebih dahulu mengalami pemulihan.
Namun, rantai peribadi juga menghadapi had. Apabila pelanggan dua bank yang berbeza melakukan pertukaran lintas batas antarabangsa, jaringan yang lebih luas yang melampaui rantai peribadi tunggal diperlukan, sehingga rantai konsorsium sekali lagi diperbincangkan. Sebagai contoh, SWIFT sedang bekerjasama dengan sembilan bank utama global untuk mengkaji bagaimana memanfaatkan blockchain dan alat tokenisasi simpanan untuk menyelesaikan pemindahan dana lintas bank dan lintas batas. Ini menandakan kebangkitan semula teknologi rantai konsorsium. Namun, dalam kerjasama antarabank, masih terdapat satu masalah utama: sejauh mana anda bersedia membenarkan rakan kongsi melihat data dalaman anda?
Pada masa ini, satu teknologi baharu telah mencapai lompatan, iaitu pengiraan privasi—termasuk bukti tanpa pengetahuan dan enkripsi homomorfik penuh. Teknologi-teknologi ini mampu melakukan pengiraan sambil melindungi privasi, dengan hasil pengiraan teks sulit sama persis dengan hasil pengiraan teks biasa. Sebenarnya, teknologi-teknologi ini sudah wujud sejak lama; saya ingat ketika Ethereum Devcon diadakan di Shanghai pada tahun 2016, pembicara telah menyebut teknologi seperti bukti tanpa pengetahuan dan pengesahan formal. Namun, sehingga hari ini, ia belum digunakan secara meluas, dan sebab utamanya ialah prestasi yang tidak mencukupi—kecekapan dan kosnya tidak mampu menyokong pelaksanaan komersial.
Namun, menurut pemahaman saya, cip enkripsi homomorfik penuh dijangka dilancarkan pada separuh kedua tahun ini, dengan prestasi sekitar 1,000 operasi per saat. Ini jelas sudah cukup untuk memenuhi keperluan beberapa skenario perniagaan, kerana banyak skenario tidak memerlukan pengiraan secara masa nyata—menunggu 10 minit atau bahkan satu jam adalah boleh diterima. Dengan sokongan enkripsi homomorfik penuh, integrasi antara “Blockchain Token + AI Token + Pengiraan Privasi” baru boleh mencapai inovasi revolusioner dalam model perniagaan ekonomi agen. Semuanya diperlukan.
Kita boleh membayangkan bahawa apabila algoritma pengiraan privasi mencapai kecekapan dan kos yang cukup untuk menyokong penggunaan komersial berskala besar, teknologi blockchain akan mengalami kembalinya sekali lagi—pada masa itu, kita mungkin tidak lagi memerlukan private chain atau consortium chain. Semua data akan dienkripsi dan dimuatkan secara langsung ke public chain, dengan teknologi perlindungan privasi yang kuat yang mampu memenuhi keperluan kesesuaian tertinggi di seluruh dunia. Ini sangat mungkin berlaku dalam tempoh tiga hingga lima tahun ke depan. Semalam, pencipta Ethereum, Vitalik, juga berkongsi peta jalan Ethereum untuk lima tahun ke depan di sini. Beliau menyatakan bahawa Ethereum tidak perlu bersaing sebagai "chain paling pantas", tetapi hanya perlu berpegang teguh pada desentralisasi dan keselamatan. Dalam "segitiga mustahil" blockchain, Ethereum berfokus pada dua yang pertama, sambil menyerahkan masalah prestasi kepada akselerasi peranti keras, pengoptimuman algoritma, serta rangkaian L2 dan L3 yang menyelesaikan mengikut konteks tertentu.
Seterusnya, saya akan memberikan contoh bagaimana ketiga-tiga teknologi ini bekerja sama untuk menciptakan model perniagaan baru.
Sebagai contoh hospital, data perubatan sangat berharga, tetapi juga memerlukan perlindungan privasi yang sangat ketat. Dalam model ekonomi Token masa depan, semua institusi perniagaan akan menjadi "pabrik Token". Dengan bantuan teknologi seperti enkripsi homomorfik penuh, hospital boleh menukar data perubatan menjadi Token. Sesiapapun boleh memanggil data tersebut untuk mengira hasil ciri yang diperlukan, tetapi tidak mungkin mendapatkan data peribadi asal mana-mana individu.
Hanya apabila ketiga-tiga teknologi ini digabungkan, ia benar-benar dapat menggugat model perniagaan tradisional dan mencapai bentuk akhir ekonomi agen. Jika hanya “AI Token + pengiraan privasi” yang ada, logik perniagaan masih berfungsi, dan hospital masih boleh berinovasi, tetapi cakupan perniagaannya tidak boleh diperluaskan ke peringkat global. Produk dan perkhidmatan digital secara semula jadi bersifat global. Tanpa sokongan blockchain, pihak permintaan masih perlu mencari hospital secara fizikal, membuat perjanjian, dan membayar melalui bank tradisional. Ini jelas bukan cara operasi “pabrik Token”.
Apa sebenarnya bentuk “pabrik Token” yang sejati? Ia seharusnya memanfaatkan ciri-ciri blockchain yang tanpa izin dan tanpa kepercayaan, mengubah data hospital menjadi Token AI dan membukanya kepada seluruh dunia. Setiap pihak yang memerlukan boleh memanggil data tersebut 24×7, seperti menggunakan rangkaian Bitcoin atau Ethereum, tanpa prosedur perjanjian yang rumit dan proses KYC. Memanggil data bererti menghabiskan Token, dan menghabiskan Token bererti menyelesaikan pembayaran automatik kepada hospital. Gabungan sempurna ketiga-tiga elemen ini adalah akhir daripada ekonomi agen.
Begitu juga untuk individu. Andaikan data pemeriksaan kesihatan dan perubatan anda selama bertahun-tahun telah dienkripsi dan disimpan di blockchain, anda boleh terus menghantar permintaan kepada insurans global: "Data saya yang dienkripsi berada di sini, anda boleh menggunakan model aktuaria untuk mengira data saya dalam persekitaran homomorfik enkripsi, dan memberikan pelan insurans yang paling berkesan dari segi kos dan paling peribadi kepada saya." Dalam model ini, cara perkhidmatan kewangan akan diubah secara radikal. Tidak lagi diperlukan ejen insurans atau perantara, anda tidak lagi terikat kepada satu institusi kewangan tertentu, tetapi anda adalah calon pelanggan potensial bagi semua institusi kewangan. Anda boleh mencari "penyelesaian terbaik" untuk diri anda sendiri di seluruh rangkaian melalui cara tanpa kepercayaan dan tanpa kebenaran.
Di sini, saya juga ingin secara khusus memperjelas satu kesalahpahaman: ramai orang menganggap AI Token sebagai unit mata wang ekonomi agen. Sebenarnya tidak demikian—AI Token adalah “alat penghasilan” dalam ekonomi agen, bukan mata wang. Huang Renxun dari NVIDIA pernah mengemukakan lima lapisan ekonomi Token (kuasa, kekuatan pengiraan, model besar, algoritma, aplikasi), yang menggambarkan proses penghasilan produk atau perkhidmatan agen. Namun, apabila anda ingin membeli atau menikmati perkhidmatan ini, anda perlu membayar dengan mata wang, dan mata wang ini hanya boleh berupa mata wang digital. Kerana AI Agent tidak boleh menggunakan mata wang tradisional manusia; mereka memerlukan mata wang yang boleh diprogramkan, boleh dibahagikan tanpa had, dan boleh disetel secara masa nyata.
Bayangkan apabila sebuah Agen AI memanggil API data hospital—ia tidak mungkin mengikuti proses pemindahan dana bank tradisional: “Saya akan menghantar pembayaran dahulu, dan esok setelah dana masuk, anda baru akan menyediakan perkhidmatan.” Ia mesti melaksanakan penyelesaian nilai secara masa nyata. Selain itu, panggilan antara mesin ini mungkin hanya memerlukan bayaran beberapa sen atau bahkan beberapa pusat setiap kali, dan caj transaksi sistem pembayaran bank tradisional tidak mampu menyokong transaksi sekecil dan sekerap ini. Oleh itu, wang digital yang boleh diprogramkan adalah “darah” sebenar yang mengalir dalam ekonomi agen.
Selain itu, ekonomi agen pintar juga akan menciptakan aset digital baharu. Dalam sistem ini, bukan sahaja wang tunai yang perlu ditokenisasi, tetapi aset juga perlu. Mengapa perlu ditokenisasi? Kerana jika tidak dilakukan, mesin tidak akan dapat membaca dan menggunakan aset tersebut. Dolar AS, dolar Hong Kong, dan yuan Tiongkok yang sedia ada adalah tidak boleh diprogramkan; hanya setelah ditokenisasi, mereka boleh dikenal pasti dan dihimpun oleh Agen AI.
Ringkasan terakhir.
Ekonomi agen AI adalah bentuk perniagaan tanpa perlunya kepercayaan dan tanpa keperluan kebenaran, yang akan menyebabkan penurunan tajam dalam kos perniagaan. Dalam masyarakat tradisional, untuk mempertahankan kepercayaan perniagaan, kita menjalankan sistem yang sangat besar dan mahal—termasuk juru audit, peguam, mahkamah, polis, dan bahkan penjara, semuanya bertujuan untuk mencegah dan menghukum pelanggaran kepercayaan perniagaan. Seluruh masyarakat menanggung kos operasi sistem yang besar ini. Namun, dalam rangkaian perniagaan blockchain tanpa kepercayaan, kos bahagian ini akan dihapus sepenuhnya.
Dalam sistem perniagaan baru yang berkos rendah dan berkesan tinggi ini, kelas aset baharu pasti akan muncul. Dunia kripto (Crypto) mempunyai aset digital asli seperti Bitcoin dan Ethereum, serta aset sebenar yang dipindahkan ke rantai untuk membentuk aset digital kembar (iaitu aset yang ditokenisasi). Begitu juga, bidang AI akan menghasilkan aset digital kembar dan aset digital aslinya. Aset digital asli AI pasti akan muncul dalam jumlah besar dalam beberapa tahun ke depan, dan mereka akan membina model perniagaan baharu, serta meminta sistem perkhidmatan kewangan baharu.
Sistem kewangan yang kita kenal semasa ini direka untuk "manusia", tetapi di masa depan, pasti akan muncul sistem perkhidmatan kewangan generasi baru yang secara khusus direka untuk AI, mesin, dan aset digital berasaskan AI, serta sistem pasaran modal yang baru.
Itu sahaja perkongsian saya hari ini, terima kasih semua!