Teks asal:Wintermute
Diterjemahkan oleh: Ken, Chaincatcher
Internet telah membolehkan maklumat mengalir bebas merentasi sempadan, platform, dan sistem selama beberapa dekad. Walau bagaimanapun, penghantaran nilai agak tertinggal. Wang, aset, dan perjanjian kewangan masih dialirkan melalui infrastruktur berpecah yang dibina di atas landasan lama, sempadan negara, dan pihak pertengahan yang merentasi setiap peringkat.
Perbezaan ini kini merapat pada kadar yang belum pernah berlaku sebelumnya. Ini mencipta peluang-peluang untuk syarikat-syarikat yang boleh menggantikan secara langsung fungsi penyelesaian, penyelesaian semula dan pengurusan tradisional. Infrastruktur yang membenarkan nilai bergerak bebas seperti maklumat bukan lagi sekadar teori, ianya sedang dibina, dilaksanakan dan digunakan secara besar-besaran.
Selama ini, bidang kripto terutamanya wujud di blockchain, terputus daripada ekonomi nyata. Ini sedang berubah.Kriptografi sedang menjadi lapisan penyelesaian dan penyelesaian yang selama ini dicari oleh ekonomi internetsatu sistem yang beroperasi sepanjang masa, transparan, dan bebas kebenaran.
Tajuk-tajuk berikut mewakili ramalan kami tentang arah aset digital pada 2026, serta arah yang sedang Wintermute Ventures laksanakan dengan aktif menyokong pengasas-pengasas tersebut.
Segala-galanya boleh diperdagangkan
Melalui primitif kewangan baru seperti pasaran jangka, tokenisasi, dan derivatif,Semakin banyak aset dan hasil nyataMenjadi boleh diperdagangkan. Perubahan ini memberi lapisan kelikuidan kepada kawasan yang sebelum ini tiada pasaran.
Tokenisasi dan aset sintetik membawa likuiditi kepada aset yang sedia ada. Pasaran jangka lebih jauh lagi dengan memberi harga kepada perkara yang sebelum ini tidak dapat dihargai, menukar maklumat mentah kepada alat yang boleh diperdagangkan.
Pasar diperkirakan akan terus berkembang sebagai produk peringkat pengguna dan alat kewangan baru, menyokong pelaburan lindung nilai, dagangan berkaitan hasil, dan menyatakan pendapat terhadap peristiwa halus.Mereka juga mula menggantikan sebahagian daripada infrastruktur kewangan tradisional.
Asuransi adalah contoh yang meyakinkan: pasaran berdasarkan hasil boleh menawarkan pelaburan yang lebih murah dan lebih fleksibel berbanding asuransi atau asuransi sekunder tradisional dengan menetapkan harga risiko tertentu secara langsung, bukannya memasukkannya ke dalam produk yang luas. Pengguna tidak perlu membeli insurans ribut yang meliputi keseluruhan kawasan, tetapi boleh melaburkan risiko tertentu untuk kelajuan angin di lokasi dan tempoh masa tertentu. Dalam jangka masa yang lebih panjang, risiko ciri ini boleh dipilih dan dikemas oleh alur kerja agen pintar untuk memenuhi keperluan unik individu.
Dengan infrastruktur pasaran jangka yang berkembang, kategori produk data yang sepenuhnya baru akan muncul mengenai perkara-perkara yang tidak pernah dipasarkan sebelumnya. Kami jangkakan pasaran yang direka khas untuk perdagangan dan kuantifikasi penunjuk objektif seperti persepsi, emosi dan pendapat kolektif akan muncul.Pasar-pasar新兴 ini adalah penghujung semula yang semulajadi daripada kewangan berpusat, membuka jalan kepada cara baru untuk menetapkan harga dan menukar maklumat itu sendiri. Apabila segala-galanya boleh diperdagangkan, infrastruktur yang menyediakan kelikatan, menentukan penemuan harga dan memastikan penyelesaian menjadi sangat penting.
Penukaran struktur ini memfokuskan nilai pada lapisan infrastruktur, secara langsung membentuk semula cara pengagihan modal. Kami secara aktif menyokong pembinaan pasaran dan infrastruktur penyelesaian inti, lapisan data untuk pengesahan dan pembuktian, serta kumpulan yang muncul untuk produk data baru yang menyokong kekewangan hasil-hasil yang sebelum ini tidak boleh diperdagangkan. Kami juga memperhatikan model abstrak yang inovatif, membolehkan pasaran ini diprogram dan dikombinasi semula, membolehkan mereka disisipkan ke dalam alur kerja dunia nyata, dan menggantikan sebahagian daripada infrastruktur kewangan dan insurans tradisional.
Wang stabil menjadi lapisan kepercayaan, bank memproses pelarasan sementara
Kekurangan aset digital yang setara dengan kemudahan yang kuat seperti bank penyelesaian dan tempat penyelesaian yang berperan sebagai pelincir dalam kewangan tradisional. Walaupun wang stabil telah mencapai akses terbuka dan nilai yang boleh diprogram, geseran yang diakibatkan oleh kecacatan terhadap aplikasinya apabila kemudahan penyelesaian tiada.
Dengan penerbit matawang stabil menggunakan model jaminan yang berbeza dalam ekosistem yang berbeza, terhadap aset yang boleh dikombinasi secara dapat dipercayai iniKebutuhan lapisan interoperabiliti sedang berkembangUntuk memperluaskan sistem ini, bidang kriptografi memerlukan infrastruktur yang membolehkan penyelesaian, penukaran, dan penyelesaian bersih lintas wang stabil dan lintas rangkaian tanpa memperkenalkan risiko kredit, risiko cairan, atau kos operasi tambahan.
Lapisan abstrak yang hilangDengan interoperabiliti berdasarkan jadual aset dan liabiliti, ia menukar dan memindahkan risiko kredit kepada penerbit wang stabil, bukan memaksa pengguna akhir menguruskan kadar pertukaran, routing atau pendedahan lawan transaksi semasa transaksi merentasi wang stabil. Kami memandangnya sebagai"Bank Agen" di rantaiPerniagaan, membolehkan penyelesaian dalam masa saat dan membuka akses kepada pembina aplikasi. Kami jangka akan melihat lebih banyak syarikat yang menempatkan diri mereka sebagai lapisan koordinasi antara penerbit dan aplikasi.
Pasaran akan lebih menyenangi pendapatan yang kekal dan stabil berbanding ganjaran sementara.
Pertumbuhan berdasarkan token tanpa model perniagaan yang boleh tahan sedang kehilangan kesan. Syarikat-syarikat yang bergantung kepada subsidi pengguna atau pemberi kecairan, sambil mempunyai struktur pendapatan yang rapuh, akan semakin sukar bersaing.
Penilaian akan lebih rapat diikatkan kepada keuntungan berterusan dan jangka hadapan, dan mendekatkan kepada kerangka berdasarkan aliran tunai. Pengiraan tahunan kos bulanan jangka pendek yang mempunyai keanjalan tinggi bukan lagi kaedah yang boleh dipercayai untuk mengukur nilai syarikat, kerana kualiti keuntungan dan keselarasan mekanisme insentif akan menjadi inti penilaian.Jika token tidak mempunyai laluan penangkapan nilai yang boleh dipercayai, permintaan selepas fasa spekulasi akan sukar dikekalkan.
Oleh itu,Syarikat-syarikat yang mengeluarkan token pada permulaan akan berkurang. Banyak syarikat akan secara lalai mengadopsi struktur "ekuiti terlebih dahulu",Utamanya menggunakan blockchain sebagai infrastruktur backend, dan aspek ini secara amnya tidak kelihatan oleh pengguna dan pelabur. Walaupun token digunakan, penerbitan akan semakin cenderung berlaku selepas kecocokan pasaran dan produk dinyatakan dengan jelas,Ketika pendapatan, keberkesanan ekonomi unit dan saluran pengedaran telah disahkan, dan mekanisme pendorong pemangku kepentingan juga selaras.
Kami menganggap peralihan ini sebagai evolusi yang sihat dan diperlukan yang menguntungkan keseluruhan ekosistem. Pendiri boleh berfokus pada pembentukan syarikat yang boleh dikekalkan, bukan memprioritaskan insentif token dan permintaan terlalu awal. Pelabur boleh menilai syarikat menggunakan kerangka kewangan yang biasa. Pengguna pula akan mendapat produk yang direka untuk nilai jangka panjang.
Kewangan teragih akan berpadu dengan teknologi kewangan
Masa depan kewangan bukanlah kewangan teragih atau kewangan tradisional: ia adalah integrasi keduanya. Infrastruktur dwi landasan membenarkan aplikasi fintech memetik transaksi secara dinamik berdasarkan kos, kelajuan, dan pulangan. Aplikasi pengguna yang inovatif akan menyerupai produk fintech tradisional, manakala teknologi asas seperti dompet, penghubung, dan blockchain akan sepenuhnya diabstrakkan. Kecekapan modal, pulangan, kelajuan penyelesaian, dan pelaksanaan yang transparan akan menentukan produk kewangan generasi seterusnya.
Dengan penggabungan pengalaman pengguna dan teknologi kewangan, sektor ini masih berkembang pantas pada asasnya. Tokenisasi dan primitif kewangan yang sangat boleh dikombinasi mendorong pertumbuhan ini, memungkinkan aliran kewangan yang lebih dalam dan produk kewangan yang lebih kompleks.
Kepentingan keupayaan pengagihan akan melebihi kepemilikan antara muka.Kumpulan yang berjaya akan membina infrastruktur "backend terlebih dahulu" yang menyambung ke platform dan saluran sedia ada, bukan berlumba sebagai aplikasi yang berasingan.Pengaktifan dan automasi, serta kecerdasan buatan yang semakin meningkat, akan memperbaiki penentuan harga, penghantaran, dan keuntungan di belakang tabir. Pengguna tidak akan secara sedar memilih kewangan tanpa pusat. Mereka akan memilih produk yang lebih baik digunakan.
Kerahsiaan menjadi keperluan asas
Kerahsiaan sedang menjadi asas pengambilalihan oleh institusi-institusi. daripada beban pengawasan kepada faktor penggerak pengawasan. Gunakan bukti sifar pengetahuan dan pengiraan pihak berpangkalan untuk pengedaran pilihan, membenarkan peserta membuktikan kesesuaian tanpa mendedahkan data asal.
Secara amalan, ini membolehkan bank menilai kredit tanpa akses kepada rekod transaksi, majikan mengesahkan hubungan pekerjaan tanpa mendedahkan gaji, dan institusi kewangan membuktikan aset tanpa mendedahkan posisi. Kesan langsung daripada visi ini dalam kehidupan sebenar ialah syarikat tidak lagi perlu menyimpan data dalam kuantiti yang besar, dan dengan itu terlepas daripada peraturan privasi data yang mahal dan rumit. Teknologi baru seperti keadaan berkongsi peribadi, protokol keselamatan penghantaran pengetahuan sifar, dan pengiraan pelbagai pihak, membebaskan pinjaman tanpa jaminan, pembiayaan berlapis, dan produk risiko rantai baru. Memindahkan keseluruhan kategori aktiviti pembiayaan berstruktur yang sebelum ini mustahil dicapai ke dalam rantaian.
Pengawasan daripada halangan kesesuaian kepada kelebihan pengedaran
Kejelasan regulasi telah berubah daripada halangan yang bersifat permusuhan kepada saluran pengedaran piawai. Walaupun sifat "tiada kebenaran" awal kewangan teragregasi masih menjadi enjin penting kepada inovasi, kejelasan yang lebih besar sedang diberikan kepada institusi tradisional melalui kerangka operasi seperti Akta Prodigy di Amerika Syarikat, Akta Pasaran Aset Kripto di Eropah, dan sistem wang stabil di Hong Kong. Pada 2026, yang penting bukan lagi sama ada institusi boleh menggunakan blockchain, tetapi bagaimana mereka memanfaatkan panduan ini untuk menggantikan infrastruktur tradisional dengan saluran berkapasiti tinggi di atas rantaian.
Piawaian ini akan mendorong lebih banyak produk berantai yang mematuhi piawaian, saluran pemasukan dan pengeluaran yang diawasi, dan infrastruktur peringkat institusi tanpa memaksa sepenuhnya terpusat, seterusnya meningkatkan keterlibatan institusi.
Wilayah-wilayah yang menggabungkan peraturan yang jelas dengan kelulusan yang cepat akan semakin menarik modal, bakat, dan eksperimen. mempercepat normalisasi pengagihan nilai berantai dalam cryptocurrency asli dan produk kewangan campuran, manakala institusi yang lambat akan ketinggalan.
Ekonomi internet dibina di atas teknologi kriptografi.
Kematangan infrastruktur adalah tema utama yang melalui peralihan ini. Kriptografi sedang menjadi lapisan penyelesaian dan penyelesaian ekonomi internet, membolehkan nilai bergerak bebas seperti maklumat. Protokol, primitif, dan aplikasi yang dibina hari ini sedang membebaskan bentuk aktiviti ekonomi sebenar yang baru, dan memperluaskan kebolehjadian di internet.
Di Wintermute Ventures, kami menyokong pengasas dalam membina infrastruktur ini. Kami mencari kumpulan yang mempunyai latar belakang teknikal yang kukuh dan juga pemikiran produk yang hebat. Kami mencari kumpulan yang mampu menyerahkan penyelesaian yang pengguna sebenarnya mahu gunakan. Kami mencari kumpulan yang mampu beroperasi dalam rangka pengawasan, pada masa yang sama memajukan prinsip utama sistem berpusat semula. Kami mencari kumpulan yang mampu membina model perniagaan yang mempunyai kesan jangka panjang.
2026 akan menandakan titik peralihan. Bagi pengguna, infrastruktur kripto akan semakin tersembunyi di belakang tabir sambil menjadi asas sistem kewangan global. Infrastruktur terbaik ialah yang memberdayakan orang ramai secara senyap tanpa cuba mendapat perhatian.