Fasa seterusnya dagangan altcoin dalam kripto mungkin kelihatan kurang seperti “altseason” yang luas dan pelbagai token, dan lebih seperti set taruhan yang lebih ketat, menurut pembuat pasaran Wintermute. Dalam laporan aliran OTCnya untuk separuh pertama 2026, syarikat tersebut mengatakan pihak lawan institusi menjadi sumber utama dagangan semerta di meja mereka—isyarat penting tentang bagaimana likuiditi dan momentum mungkin berkelakuan semasa kempen masa depan.
Wintermute melaporkan bahawa institusi menghasilkan 72% aliran spot keseluruhan semua token dalam aktiviti OTC mereka, bahagian tertinggi yang pernah dicatat. Angka ini meningkat dari 61% pada separuh kedua 2025 dan dari 59% pada separuh pertama tahun sebelumnya.
Poin-poin utama
- Aliran spot OTC institusi mencapai 72% pada H1 2026, meningkat dari 59% pada H1 2025—menandakan pergeseran jelas ke arah partisipasi yang lebih sempit.
- Cairan institusi kelihatan terkonsentrasi dalam lebih sedikit token, sementara permintaan melemah di sepanjang "ekor panjang" pasaran.
- Selepas harga melonjak, minat institusi merosot lebih cepat: kira-kira satu hari berbanding sekitar tiga hari untuk eceran, kata Wintermute.
- Data pihak ketiga meniru trend pengumpulan, termasuk pengumpulan isipadu bursa di kalangan altcoin terbesar.
Mengapa data OTC Wintermute mengubah pandangan altcoin
Laporan Wintermute menunjukkan perubahan struktural dalam cara modal dialokasikan di pasaran altcoin. Apabila institusi memusatkan aktiviti mereka pada set token yang lebih kecil, likuiditi cenderung mengikuti keutamaan institusi tersebut. Ini boleh membentuk semula kedalaman pasaran dan tempoh momentum apabila harga melonjak.
Wintermute berpendapat bahawa pengumpulan ini juga mempengaruhi “long tail”—aset-aset kecil yang kurang cair yang sering mendapat manfaat apabila spekulasi runcit yang lebih luas berlaku. Semakin fokus aktiviti institusi, token-token kecil tersebut mungkin tidak menerima perhatian berterusan semasa momen terobosan, mengurangkan peluang untuk gerakan kenaikan yang meluas.
Konsentrasi sedang meningkat, dan ini bukan sekadar teori
Di luar bahagian utama aliran institusi, Wintermute menekankan betapa luasnya jejak perdagangan di meja OTCnya. Antara separuh pertama 2024 dan separuh pertama 2026, bilangan token unik yang diperdagangkan oleh pihak lawan institusi Wintermute meningkat sebanyak 24%. Dalam tempoh yang sama, bilangan untuk pelanggan runcit meningkat sebanyak 76%.
Dalam istilah praktikal, ini menunjukkan bahawa institusi tidak hanya mengambil bahagian yang lebih besar dalam aktiviti—mereka juga memperluaskan diri dengan lebih perlahan di pelbagai token. Ini penting untuk pedagang kerana ia bermaksud bahawa likuiditi dan “perhatian spot” boleh menjadi lebih terkumpul, berpotensi meningkatkan kemungkinan bahawa kenaikan harga menjadi lebih tajam dalam beberapa aset sahaja sambil meredup lebih awal di tempat lain.
Wintermute juga mengkaji apa yang berlaku selepas lonjakan harga dan volume token. Syarikat tersebut mengatakan aktiviti institusi selepas lonjakan seperti itu biasanya meredap selepas kira-kira satu hari. Sebaliknya, penyertaan runcit sering kekal tinggi selama kira-kira tiga hari. Kesenjangan masa ini adalah perbezaan utama: ia boleh mempengaruhi berapa lama peserta pasaran mengharapkan kesinambungan, dan ia boleh mengubah profil risiko membeli selepas pergerakan mendadak.
Isyarat daripada data pasaran lain: putaran kurang kelihatan
Kesimpulan Wintermute selari dengan pemantauan lain terhadap tingkah laku perdagangan kripto. Pada 20 Jun, CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, mengatakan putaran tradisional keuntungan Bitcoin ke dalam aset kripto yang lebih kecil telah "hampir hilang." Menurut data CryptoQuant yang disorot dalam konteks itu, Bitcoin-berasaskan pasangan altcoin berada pada tahap terendah sejak 2021.
Pola yang lebih luas ialah bahawa perniagaan altcoin mungkin semakin kurang didorong oleh putaran silang pasaran yang sistematik dan semakin difokuskan pada set aset yang lebih sempit dengan likuiditi yang lebih dalam dan permintaan institusi yang lebih jelas.
Konsentrasi juga kelihatan dalam statistik bahagian pasaran. 10 altcoin bukan koin stabil terbesar dikatakan menyumbang kira-kira 80,5% kapitalisasi pasaran bukan-Bitcoin dan bukan koin stabil. Di sisi bursa, Kaiko melaporkan pengumpulan yang serupa: pada Julai 2025, penyedia data mengatakan sepuluh altcoin terbesar mewakili 63% volum dagangan altcoin, meningkat dari sekitar 50% beberapa bulan sebelumnya apabila aktiviti dalam token kecil melemah.
Dari keluasan “altseason” kepada pergerakan terpilih
Implikasi daripada kumpulan data ini ialah bahawa “altseason” mungkin semakin menyerupai putaran sektor yang dipilih berbanding lonjakan menyeluruh terhadap pelbagai koin. Naratif pasaran sedang dibentuk semula oleh peserta yang mampu bergerak dalam skala besar dan menguruskan risiko dengan cekap—terutamanya institusi.
Ulasan daripada rakan pengurusan DWF Labs, Andrei Grachev, berhujah bahawa kenaikan luas altcoin sedang memberi jalan kepada pergerakan sektor yang lebih terpilih. Pada Mac, beliau mencadangkan bahawa terlalu banyak token bersaing untuk modal yang terhad, sementara pelabur institusi terus fokus pada bitcoin, Ether, dan aset dunia nyata yang ditokenkan.
Laporan OTC Wintermute memberikan cara kuantitatif untuk mentafsirkan perubahan itu: jika institusi mengumpulkan likuiditi OTC spot, maka tekanan harga dan pembelian berterusan selepas lonjakan mungkin berkumpul di sekitar bahagian yang lebih kecil dalam lanskap altcoin. Aktiviti runcit mungkin masih memberi tenaga kepada pergerakan di pelbagai token, tetapi "kesan selepas" institusi kelihatan lebih singkat menurut dapatan Wintermute—berpotensi mengurangkan tempoh masa bagi pergerakan altcoin jangka panjang.
Semasa H2 2026 berlaku, pelabur dan pedagang mungkin ingin memantau sama ada keunggulan institusi ini berterusan ke atas lebih banyak token—atau sama ada ia terus mempersempit likuiditi lebih lanjut. Isyarat seterusnya yang perlu dipantau ialah sama ada tindakan susulan institusi selepas lonjakan tetap terkompres dalam tempoh sehari sahaja, kerana ia akan memperkuat regime pasaran di mana pemenang lebih terkonsentrasi dan kenaikan harga cepat meredup di luar aset-aset paling likuid dan disukai institusi.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Wintermute Data Tunjukkan 72% Aliran OTC Institusi pada 1H 2026 Semasa Altseason Menyempit di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.