- ETF-ETF mengalirkan modal ke dalam Bitcoin dan Ether, menghalang putaran altcoin yang luas dan memampatkan keluasan pasaran.
- Altcoin rally dikurangkan kepada kira-kira 20 hari apabila naratif mencapai puncak lebih cepat dan perhatian runcit berpindah kepada saham.
- Terbitan dan perdagangan luar bursa berkembang, menunjukkan pasaran yang lebih matang yang berfokus pada hasil, perlindungan, dan kesenangan.
Kecairan memasuki pasaran kripto sepanjang 2025, namun ia gagal merebak seperti yang dijangka. Berdasarkan pasaran Wintermute 2025 Digital Asset OTC laporan, modal berkumpul di satu tempat bukan berputar. Dengan menggunakan data aliran OTC milik sendiri, Wintermute mengkaji ke mana dana bergerak, bila aktiviti mencapai puncaknya, dan bagaimana tingkah laku perdagangan berubah di antara kawasan, produk, dan aset semasa tahun ini.
ETF-ETF Membawa Modal Kepada Kripto Utama, Bukan Altcoins
Menurut Wintermute, dana kekayaan yang diperdagangkan di bursa dan trust aset digital mengalihkan kecekapan kepada Bitcoin, Ether, dan token kapitalisasi besar tertentu. Akibatnya, pengalihan altcoin yang lebih luas tidak pernah berlaku. Kegiatan perdagangan berkumpul di hujung teratas pasaran, mengurangkan keluasan pasaran.
Altcoin merasai kesan melalui kenaikan yang lebih singkat. Data Wintermute menunjukkan purata kenaikan altcoin berlangsung kira-kira 20 hari pada 2025, berbanding kira-kira 60 hari pada 2024. Akibatnya, naratif terkumpul dengan cepat. Memecoin launchpads, DEX berterusandan token AI semua mencapai puncak dengan cepat, kemudian merosot.
Sementara itu, minat runcit telah berpindah ke tempat lain. Wintermute melaporkan bahawa saham menarik perhatian yang sebelumnya ditarik oleh crypto. Tema AI, robotik, dan kuantum memimpin pasaran saham. Selepas 10 Oktober, aliran yang berkaitan dengan broker menunjukkan runcit kembali berputar ke aset crypto utama untuk kali pertama sejak akhir 2023.
Terbitan dan Perdagangan Bursa Lembu Menandakan Kematangan Pasaran
Aktiviti terbitan berkembang dengan tajam semasa 2025. Wintermute melaporkan isu pilihan dan bilangan dagangan meningkat lebih daripada dua kali setahun ke tahun. Secara khusus, penggunaan berpindah jauh daripada jaminan arah. Pedagang sebaliknya memilih strategi sistematik, termasuklah janaan hasil, perlindungan ke bawah, dan panggilan tertutup.
Pada masa yang sama, kaedah pelaksanaan berkembang. Perdagangan OTC mendapat kepentingan apabila peserta memprioritaskan kesenian dan kecekapan modal. Wintermute memperhatikan keterlibatan lawan transaksi yang lebih dalam, walaupun prestasi harga tetap rendah. Perubahan ini mencerminkan strategi pelaksanaan yang lebih teliti merentasi kedudukan yang besar.
Aliran Regional Berubah Dengan Kegiatan Makro
Aliran kelikuidan berbeza mengikut kawasan berbanding bergerak bersama. Menurut Wintermute, Asia menjual semasa keteranjakan kadar cukai April. Eropah menyebar semula kedudukan melalui bulan-bulan musim panas. Sementara itu, Amerika Syarikat memimpin jualan bersih ke hujung tahun, mengikut isyarat Federal Reserve yang hawkish.
Wintermute mencatatkan bahawa ETF dan DAT menyertai stablecoin sebagai saluran likuiditi utama. Mandat mereka membentuk di mana modal disimpan, membatasi aliran melampau di luar aset utama. Laporan itu menyatakan bahawa keputusan 2025 mencerminkan corak kepekatan, bukan jadual kitaran tradisional, sebagaimana struktur pasaran terus berkembang.