Wintermute, sebuah syarikat perdagangan algoritma berpusat di London dengan volum dagangan tahunan melebihi $3,5 trilion, mengumumkan pada Jumaat bahawa ia kini menyediakan likuiditi dua sisi di pasaran ramalan, menjadi pembuat pasaran institusi terkini yang menyambungkan ke sektor yang telah menyelesaikan lebih daripada $60 bilion volum dagangan sehingga kini pada 2026.
Syarikat itu "mengemukakan pasaran dua sisi merentas kontrak acara di tempat-tempat utama," katanya dalam pos blog, merujuk kepada lebih daripada $20 bilion isi jumlah bulanan merentas tempat-tempat tersebut pada awal 2026. Seorang yang fasih dengan perkara tersebut mengatakan kepada Decrypt bahawa tempat-tempat tersebut termasuk Polymarket dan Kalshi, dua platform kontrak acara terbesar.
Peranan Wintermute adalah sebagai pembuat pasaran, bukan penebak. Ia memaparkan harga tawar dan tawaran secara berterusan untuk memperketat spread dan menyerap pesanan besar, bukan mengambil kedudukan berarah berdasarkan kesudahan kontrak.
Langkah ini membawa meja likuiditi kripto kelas atas ke dalam kategori yang telah berubah daripada minat pelaburan politik menjadi tempat perdagangan risiko peristiwa dunia nyata berformat derivatif.
Miliar dalam isi bulanan
Volum dagangan global bulanan yang digabungkan di Kalshi dan Polymarket meningkat dari kurang daripada $5 bilion pada September 2025 kepada sekitar $24 bilion pada April 2026, menurut analisis Pusat Penyelidikan Pew data dari The Block. Volum dagangan seumur hidup di kedua-dua platform melebihi $150 bilion pada April, dengan Kalshi mencatat volum nominal bulanan rekod sebanyak $14.81 bilion dan Polymarket menyelesaikan $9.01 bilion.
Sukan mendorong sebahagian besar aktiviti di Kalshi — 80% daripada volumenya sejak Julai 2024 — manakala campuran Polymarket lebih pelbagai, dengan politik pada 32% dan crypto pada 20%, menurut analisis Pew.
"Pasaran ramalan mempunyai profil permintaan seperti kelas aset utama tetapi profil likuiditi seperti yang berada pada peringkat awal," kata Jake Ostrovskis, Ketua Perdagangan OTC Wintermute, dalam penyataan syarikat itu. "Untuk pasaran-pasaran ini menjadi sumber anggaran kebarangkalian masa nyata yang boleh dipercayai, mereka memerlukan likuiditi dua sisi yang berterusan. Kedalaman ini memperketatkan spread, menyokong saiz perdagangan yang lebih besar, dan seterusnya meningkatkan isyarat yang terkandung dalam harga pasaran."
Wintermute Bukan Yang Pertama
Wintermute menyertai Jump Trading dan Galaxy Digital, kedua-duanya sudah menyediakan likuiditi untuk kontrak acara, menurut The Block. Kedatangan penyedia likuiditi kelas atas ketiga, dan satu yang memproses lebih daripada $3.5 trilion setahun merentas spot, derivatif dan DeFi, menandakan bahawa pembuat pesanan profesional kini melihat kontrak acara sebagai sempadan derivatif bukan sekadar pertaruhan sampingan.
Berita peraturan pada hari yang sama memperkuat lengkung institutionalisasi: CFTC pada hari Jumaat menyahkan Kalshi untuk menawarkan niaga hadapan abadi Bitcoin di AS, mendorong platform lebih jauh ke dalam medan derivatif tradisional. Defiant telah melaporkan secara berasingan mengenai acara pembukaan kerjasama Polymarket dengan Nasdaq Private Market untuk kontrak perniagaan penilaian syarikat swasta.
Apa Yang Boleh Mendinginkan Sektor Ini
Tekanan peraturan semakin meningkat seiring dengan volume. Sepanyol pada 26 Mei memerintahkan blok peringkat ISP terhadap Polymarket dan Kalshi berikutan kebimbangan mengenai perjudian tanpa lesen, negara kelima yang bertindak terhadap platform tersebut pada 2026 selepas Brazil, Indonesia, India, dan Portugal. Di Amerika Syarikat, selidikan New York Times melaporkan bahawa pegawai CFTC yang mengemukakan kebimbangan dalaman mengenai pasaran ramalan telah ditangguhkan dan dikeluarkan daripada agensi tersebut.
Platform-platform tersebut juga masih berbeza dalam pendekatan regulasi. Kalshi diatur oleh CFTC dan hanya untuk AS. Polymarket International, tempat luar negara yang menyumbang sebahagian besar volume syarikat tersebut, tidak diatur oleh CFTC; Polymarket US — yang baru sahaja diluluskan oleh CFTC — membersihkan $1.3 bilion pada April 2026 berbanding $9 bilion di tempat antarabangsa, menurut Pew.
Bagi Wintermute, matematiknya masih berfungsi selagi isipadu kontrak acara terus bertambah pada kadar delapan bulan terakhir. Ostrovskis menggambarkan sektor ini sebagai "peringkat awal" dari likuiditi — yang sama saja dengan mengatakan julat masih cukup lebar untuk menjadikan kehadiran itu bermanfaat.