BlockBeats melaporkan, pada 26 Mei, Wintermute menyatakan bahawa persekitaran makro pada minggu lepas menunjukkan peningkatan yang jelas: minyak Brent jatuh 9% akibat penyelesaian situasi Iran, hasil yield 10 tahun AS turun ke 4.50%, dan pasaran saham AS naik selama minggu kelapan berturut-turut dan mencatat rekod tertinggi baru, dengan tekanan inflasi yang didorong tenaga sedikit mereda. Namun, kebimbangan di kalangan pengguna tidak mereda; Indeks Keyakinan Pengguna University of Michigan AS jatuh ke tahap rekod rendah 44.8, sementara jangkaan inflasi satu tahun meningkat ke 4.8%. Sementara itu, PMI perindustrian Mei mencatat tertinggi empat tahun, dengan kos input mencapai aras tertinggi sejak 2022, menunjukkan bahawa inflasi barangan kembali meningkat. Nota mesyuarat Fed April juga mengeluarkan isyarat bahawa "jika inflasi terus kukuh, kebijakan mungkin diperketat lebih lanjut", dan pasaran belum sepenuhnya menghargai ekspektasi yang lebih hawkish.
Dalam sektor teknologi, NVIDIA mengeluarkan laporan keuangan yang "menggemparkan": pendapatan Q1 mencapai US$81.6 bilion, meningkat 85% secara tahunan, bisnes pusat data meningkat 92%, dan mengumumkan pembelian semula sebanyak US$80 bilion serta peningkatan dividen 25 kali. Lebih penting lagi, pandangan Q2-nya secara implisit menganggap pendapatan pusat data China sebagai sifar, yang bermakna permintaan AI sebenar lebih kuat. Namun, tindakan pasaran sangat sejuk, dengan harga saham selepas jam pasaran hampir tidak berubah, menunjukkan bahawa perdagangan AI telah memasuki fasa "penilaian sempurna", di mana kelebihan melebihi jangkaan sahaja tidak lagi mampu mendorong pasaran. Ini merupakan isyarat penting kepada aset berisiko termasuk pasaran kripto—jika tenaga AI melemah, perbelanjaan yang lemah, inflasi yang melekat, dan kemungkinan Fed yang hawkish akan kembali menguasai naratif pasaran.
Berbanding dengan kekuatan pasaran saham AS, pasaran kripto jelas tertinggal. BTC beredar di sekitar US$76,000, sementara ETH jatuh ke US$2,140, tanpa mengikuti kenaikan aset berisiko. Dalam dua minggu terakhir, aliran keluar ETF spot BTC telah melebihi US$2 bilion, menunjukkan penurunan jelas dalam dana institusi, dengan preferensi risiko marginal kembali mengalir ke saham AI berbanding aset kripto. Kadar ETH/BTC terus melemah dan mencatat titik terendah baru dalam 10 bulan, manakala beberapa aset yang menunjukkan kekuatan berlawanan arah ialah HYPE, yang mencatat aliran masuk ETF harian sebanyak US$25.5 juta, disertai tanda-tanda penerimaan berterusan oleh dompet institusi besar. Struktur pasaran semasa belum sepenuhnya memburuk, dengan pemegang jangka panjang masih meningkatkan pembelian dan simpanan platform perdagangan tetap rendah, tetapi arus dana jangka pendek yang menentukan harga kini berubah negatif. Tahap sokongan utama BTC kini berada di antara US$75,000 hingga US$76,000; sekiranya tahap ini gagal dipertahankan, pasaran mungkin cepat kembali menguji kawasan US$70,000 hingga US$72,000; namun sekiranya berjaya dipertahankan, masih ada peluang untuk mencuba semula tahap US$80,000.