Mengapa Bitcoin Pada Tahun 2026 Berbeza Secara Asas Dari Tahun 2022

Pengarang asal: Garrett

Saoirse, Berita Foresight

Baru-baru ini, sesetengah analis telah membandingkan pergerakan harga Bitcoin semasa dengan pergerakan pada tahun 2022.

Memang benar bahawa pergerakan harga jangka pendek kedua-duanya mungkin kelihatan agak serupa. Namun dari perspektif jangka panjang, perbandingan ini sepenuhnya tidak masuk akal.

Sama ada dari segi pola harga jangka panjang, latar belakang ekonomi makro, atau komposisi pelabur dan struktur permintaan dan penawaran / kepemilikan, logik potensi keduanya mempunyai perbezaan asas.

Dalam analisis dan perdagangan pasaran kewangan, kesalahan terbesar ialah hanya memfokuskan pada keserupaan statistik jangka pendek dan permukaan, tetapi mengabaikan faktor jangka panjang, makro dan asas.

Pada bulan Mac 2022, Amerika Syarikat terjebak dalam inflasi tinggi dan kitaran kenaikan kadar faedah, faktor pendorong di sebaliknya termasuk:

• Kelebihan kelikuidan semasa wabak COVID-19;
• Krisis Ukraine memperuntuhkan kesan berantai yang memburukkan inflasi dengan jayanya.

Pada masa itu, kadar faedah tanpa risiko terus meningkat, kelikuidan ditarik secara sistematik, dan alasan kewangan terus meruncing.

Dalam persekitaran seperti ini, matlamat utama modal adalah untuk mengelakkan risiko. Pergerakan Bitcoin yang kita lihat sebenarnya adalah corak pembentukan harga tinggi dalam kitaran pengecutan.

Sekarang persekitaran makro pula sebaliknya:

• Keadaan konflik di Ukraine terus mereda (sebahagian disebabkan oleh usaha Amerika Syarikat untuk menurunkan inflasi dan kadar faedah);
• Indeks Harga Pengguna (CPI) dan kadar faedah bebas risiko di Amerika Syarikat kedua-duanya menunjukkan ke arah menurun;
• Lebih penting lagi, revolusi teknologi kecerdasan buatan telah secara besar-besaran meningkatkan kebarangkalian ekonomi memasuki kitaran kemelesetan jangka panjang. Oleh itu, dari perspektif kitaran yang lebih luas, kadar faedah telah memasuki fasa pengurangan kadar faedah;
• Bank pusat dari pelbagai negara sedang memasukkan semula ketercairan ke dalam sistem kewangan;
• Ini bermakna modal kini menunjukkan ciri-ciri "kecenderungan risiko".

Daripada carta di bawah, jelas bahawa sejak 2020, Bitcoin menunjukkan hubungan negatif yang ketara dengan perubahan CPI tahunan - Bitcoin biasanya jatuh semasa kitaran kenaikan inflasi, manakala Bitcoin cenderung naik semasa kitaran perlahuan inflasi.

Dalam konteks revolusi teknologi yang dipacu oleh kecerdasan buatan, penurunan harga yang berpanjangan adalah kemungkinan besar - Elon Musk juga bersetuju dengan pandangan ini, yang lebih memperkuat hujah kita.

Daripada carta di bawah, kita juga boleh memperhatikan bahawa korelasi antara Bitcoin dengan indeks kecairan Amerika Syarikat adalah sangat kuat sejak tahun 2020 (kecuali bias data disebabkan aliran dana ETF pada tahun 2024). Pada masa kini, indeks kecairan Amerika Syarikat telah melanggar garis kecenderungan jangka pendek (garis putih) dan jangka panjang (garis merah) - kecenderungan kenaikan baru telah mula kelihatan.

• 2021-2022: Tahap mingguan menunjukkan struktur "M Top", bentuk ini biasanya berkaitan dengan puncak pasaran jangka panjang, dan akan menekan pergerakan harga dalam jangka masa yang agak lama.
• 2025 (mempengaruhi pergerakan pada awal 2026): Kekalahan pada tingkat mingguan di bawah saluran kenaikan. Dengan analisis dari segi kebarangkalian, ini lebih mungkin menjadi "jebakan jual" sebelum kembali balik ke dalam saluran.

Tentu sahaja, kita tidak boleh sepenuhnya mengecualikan kebarangkalian pergerakan semasa berkembang menjadi kemerosotan pasaran seperti pada tahun 2022. Namun, perlu diingatkan bahawa julat $80,850 - $62,000 pernah melalui konsolidasi besar dan pertukaran posisi.

Proses pengumpulan koin pada permulaan ini menyediakan nisbah risiko pulangan yang jauh lebih baik untuk kedudukan naik - potensi kenaikan jauh melebihi risiko jatuh.

Beberapa syarat keras berikut mesti dipenuhi untuk mengalami pasaran jatuh seperti pada tahun 2022:

• Kemungkinan krisis geopolitik yang besar atau kesan inflasi baru yang setara dengan 2022;
• Bank pusat di seluruh dunia memulakan semula kenaikan kadar faedah, atau memulakan semula dasar pengecutan kuantitatif (QT) jadual aset dan liabiliti mereka;
• Harga Bitcoin menunjukkan pergerakan yang menentukan dan berterusan di bawah paras 80,850 dolar.

Ia terlalu awal dan jelas merupakan jaminan spekulatif, bukan kesimpulan berdasarkan analisis rasional untuk mengklaim pasaran memasuki pasaran bear (pasaran jatuh) struktur selagi semua syarat ini dipenuhi.

• 2020-2022: Pasaran dikuasai oleh pelabur individu, dengan kekang kemasukan institusi, terutamanya institusi yang mempunyai pengagihan jangka panjang sangat terhad.
• Sejak 2023: Pelancaran ETF Bitcoin memperkenalkan "pemegang jangka panjang struktur", yang berjaya mengunci sebahagian bekalan Bitcoin, secara besar-besarnya mengurangkan keterlibatan dagangan, dan secara ketara menekan voltiliti.

Pada tahun 2023, sama ada dilihat dari aras makroekonomi atau analisis kuantitatif, ianya menandakan titik peralihan struktur bagi Bitcoin sebagai aset.

Julat kelatihan Bitcoin juga telah berubah secara asas:

• Volatiliti sejarah: 80%-150%
• Ketidakstabilan semasa: 30%-60%

Perubahan ini bermakna sifat aset Bitcoin telah berubah secara asas.

Perbezaan terbesar dalam struktur pelabur Bitcoin pada awal 2026 berbanding 2022 ialah: pasaran telah bergerak dari "dikuasai oleh runcit, spekulasi berleverage tinggi" kepada "dikuasai oleh institusi, kepemilikan jangka panjang secara struktur".

Pada tahun 2022, Bitcoin melalui musim sejuk "kripto asli" yang biasa, dengan punca utamanya ialah jualan panik oleh pedagang runcit dan pencairan brenti secara berantai.

Kini, Bitcoin telah memasuki "zaman institusi" yang lebih matang, ciri-cirinya merangkumi:

• Permintaan asas yang stabil
• Sebahagian bekalan dikunci untuk jangka masa yang lama.
• Ketidakstabilan mencapai tahap institusi

Berikut adalah perbandingan utama yang dibuat oleh Grok berdasarkan data on-chain pada pertengahan Januari 2026 (ketika harga Bitcoin berada dalam julat $90,000 hingga $95,000) serta laporan institusi (seperti Grayscale, Bitwise, dan State Street):