Ditulis oleh Tao Zhu, Jinse Finance
Baru-baru ini, seorang pedagang saham AS bernama Serenity tiba-tiba menjadi terkenal. Ada yang menyebutnya sebagai bapak rantai pasokan AI, raja komunikasi cahaya, Roaring Kitty era AI, dan legenda WSB generasi baru. Namun, ada pula yang berpendapat ia hanyalah seorang yang bertahan dalam pasar bull dan belum memverifikasi keuntungannya. Namun, tanpa memperdulikan kontroversi apa pun, Serenity telah berubah dari seorang pengguna anonim yang diabaikan menjadi salah satu penyelidik perorangan paling berpengaruh dalam bidang investasi AI. Artikel ini akan menjelajahi: Siapakah Serenity? Apa logika pemilihan sahamnya? Dan saham-saham apa yang ia sukai?
Satu: Siapakah Serenity?
Banyak orang melihat Serenity untuk pertama kalinya melalui akaun X-nya.
Profilnya di X menyatakan: Trader terkenal @Reddit WSB kini telah bergabung di platform X. Analis rantai pasokan AI/semikonduktor (bekas ahli RISC-V Foundation), pernah menjadi saintis penyelidikan AI; kini fokus pada perdagangan bottleneck rantai pasokan yang kurang dikenali.
Di Serenity Tracker, terdapat perkenalan tentang Serenity: beliau adalah seorang pedagang yang berasal dari Reddit Wall Street Bets (WSB, komuniti perdagangan rakyat), serta jurutera AI dan komunikasi cahaya. Beliau menarik 473.000 pengikut di X dengan menganalisis titik-titik sempit penting dalam rantai bekalan AI, iaitu apa yang dikenali sebagai "titik penghalaan" — pemasok penting yang tidak terkenal di kalangan raksasa infrastruktur AI tetapi memiliki tahap integrasi tegak yang tinggi.
Dia menyatakan hasil imbal hasil dalam setahun terakhir: +122%, puncak tahun ini +501% YTD (setelah itu mengalami penarikan balik), telah mengenal pasti 7 peringkat halangan utama, dan secara terbuka menyebut lebih dari 20 (38) aset. Tiada dana, juga tiada pengungkapan kepemilikan 13F — hanya pandangan pelaburan yang diterbitkan secara terbuka di X, sebahagian daripada penilaian tersebut kemudiannya disahkan secara berperingkat oleh laporan keuangan dan industri.
Serenity hari ini masih memposting di X: sangat popular di kalangan komuniti Cina; yang paling penting ialah berjaya menangkap naratif besar seterusnya, seperti blok Neoclouds dan foton tahun lepas, atau 800 vdc dan CPO tahun ini.
Berdasarkan postingan dan profil awam, Serenity paling dikenali sebagai:
Pindah dari Reddit/WSB ke X.
Terbitkan laporan penyelidikan saham berorientasikan teori, dengan fokus khusus pada bidang-bidang seperti kecerdasan buatan, semikonduktor, dan bottleneck rantaian bekalan.
Walaupun Serenity menyatakan bahawa pulangan sebelum ini kuat, data ini dipaparkan olehnya sendiri tanpa pengesahan bebas, dan saiz posisi yang sebenar tidak diketahui.
Dua, Logik pemilihan saham Serenity
Logik pemilihan saham Serenity diringkaskan sebagai teori bottleneck. Iaitu: dia tidak membeli NVIDIA, tetapi membeli syarikat-syarikat yang tidak boleh dipisahkan daripada NVIDIA.
Serenity tracker menjelaskan secara terperinci logik pemilihan sahamnya melalui contoh:
Rantaian bekalan AXTI: Seperti 20% minyak dunia melalui Selat Hormuz, pembinaan infrastruktur komunikasi cahaya AI bergantung pada beberapa titik bottleneck kritikal yang dikawal oleh satu pembekal atau duopoli. Cari titik-titik ini, beli saham syarikat yang berkaitan, dan pegang secara jangka panjang. (Nota: AXTI merujuk kepada syarikat bahan semikonduktor terkenal di Amerika, AXT, Inc. (kod saham NASDAQ: AXTI). Syarikat ini terutama menghasilkan bahan substrat fosfida indium (InP) yang diperlukan untuk modul cahaya komunikasi dan AI.)
“Hanya berinvestasi dalam teknologi yang benar-benar anda teliti dan pahami”: Mantan ilmuwan penyelidikan AI + ahli Jawatankuasa RISC-V + jurutera fotonik silikon. Mampu membaca literatur teknik peringkat substrat, yang biasanya tidak dilihat secara mendalam oleh pelabur individu dan kebanyakan analis.
“Bergerak sebelum modal institusi masuk”: Menyatakan kekurangan substrat InP untuk $AXTI setahun sebelumnya. Pada Q1 2026, CEO IntelliEPI mengakui secara terbuka bahawa "kekurangan pasokan fosfida indium adalah bottleneck keseluruhan infrastruktur AI".
Di antara pelaburan yang dinyatakan secara terbuka oleh Serenity, lebih daripada separuhnya adalah dalam bidang komunikasi cahaya.
Rantaian bekalan komunikasi optik dan fotonik silikon SerenityAI boleh dibahagikan kepada tujuh peringkat utama, dan daripada pembahagian peringkat ini, kita mungkin boleh memahami logik pilihan sahamnya dengan lebih mendalam.
1. Bahan mentah — galium, indium, arsenik
Setiap wafer substrat indium phosphide (InP) bermula dengan pembelian dan pemurnian logam jarang ini. Sumber utama berada di China; AXT mempunyai lini pemprosesan sendiri. Disarankan AXTI.
2. Perkakas kristal dan pertumbuhan kristal pBN
Crucible nitrida boron pirolisis untuk pertumbuhan ingot InP. Ini adalah bottleneck pemasok tunggal dalam peringkat peralatan. Disarankan untuk merujuk kepada Yixin Chemical.
Pengolahan substrat InP —— "Permata di atas mahkota"
Ini adalah bahagian yang paling ketat dalam rantaian bekalan komunikasi optik. CEO IntelliEPI mengesahkan secara awam pada Q1 2026 bahawa "kekurangan bekalan InP" — lebih lambat satu tahun berbanding penilaian Serenity. Disarankan AXTI.
4. Laser gelombang berterusan (CW Laser) — Sumber cahaya untuk Optik Bersama-Pakai (CPO)
Tahun 2027-2028 mungkin menjadi titik balik. CPO berpotensi secara beransur-ansur menggantikan modul cahaya boleh dicabut; Sivers menguasai elemen penting yang menjadi bottleneck iaitu sumber laser, dengan nilai pasaran hanya sekitar $290 juta. Disarankan SIVE.
5. Modul cahaya —— Pemasangan
Ini adalah bahagian dalam rantai bekalan yang paling mudah dilihat oleh pasaran. Pelaburan optik sebanyak $2 bilion daripada NVIDIA telah mengunci kapasiti di sini. Disarankan AAOI, COHR, LITE, InnoLight.
6. Ujian dan pengesahan
Peranti ujian komponen komunikasi cahaya —— tahap awal serupa sebelum AAOI meledak. Baru-baru ini mendapat pesanan pengesahan daripada pengeluar modul cahaya terkemuka. Disarankan AEHR.
7. Kabel optik dan serat optik (serat optik berongga + serat optik tradisional)
Lapisan transmisi asas seluruh sistem. Serat optik tradisional + serat optik berongga baharu, digunakan untuk sambungan rendah-latensi antara kluster AI. Disyorkan GLW, Prysmian, Furukawa Electric.
Secara keseluruhan, logik utama Serenity adalah: jangan membeli pemimpin AI, tetapi cari bahagian dalam rantai pasaran AI yang paling sukar digantikan dan paling mudah mengalami kekangan bekalan, serta menempatkan posisi sebelum pasaran menyedarinya.
Tiga: 38 pelaburan yang dinyatakan secara terbuka oleh Serenity
Jika hanya melihat senarai saham yang disarankan secara terbuka oleh Serenity, mudah untuk merasakan bahawa pelaburan ini tidak ada kaitan antara satu sama lain. Tetapi apabila disusun semula mengikut "teori bottleneck"-nya, akan nampak bahawa syarikat-syarikat ini sebenarnya membentuk peta infrastruktur AI yang lengkap, merangkumi aspek-aspek seperti komunikasi optik, penyimpanan, kuasa komputasi awan AI, dan tenaga. Menariknya, Serenity juga berminat terhadap ETH dan Coinbase.
1. Komunikasi cahaya
(1) AXTI (AXT Inc)
AXT merupakan salah satu daripada sedikit syarikat global yang mampu menghasilkan substrat InP (indium phosphide) dan GaAs (gallium arsenide) dalam skala besar, berada di hulu rantai pasokan komunikasi optik AI. Pelanggan utamanya ialah pengilang komunikasi optik, pengilang silikon fotonik, dan pengilang laser, dengan kedudukan industri yang sangat kuat, tetapi prestasi kewangan biasa-biasa saja: pendapatan TTM pada 2026 kira-kira 96 juta dolar AS, dan masih mengalami kerugian. Harga saham semasa ialah 115.70 dolar AS. Serenity percaya bahawa InP mungkin menjadi minyak era fotonik AI masa depan.
(2) SIVE (Sivers Semiconductors)
Sivers memfokuskan pada laser, cip fotonik, dan cip RF, terutama untuk pelanggan komunikasi optik AI, CPO (optik yang dikemas bersama), dan fotonik silikon. Serenity percaya bahawa era CPO masa depan akan memerlukan banyak laser gelombang berterusan.
(3) AAOI (Applied Optoelectronics)
Applied Optoelectronics ialah pengeluar terintegrasi penuh produk komunikasi serat optik, menghasilkan modul cahaya 400G, 800G, dan 1.6T. Pelanggan termasuk Microsoft dan penyedia awan berskala besar, dengan pendapatan sekitar US$507 juta dalam 12 bulan terakhir, meningkat 64% secara tahunan. Harga saham semasa ialah US$169.02.
(4) AEHR (Aehr Test Systems)
Aehr berfokus pada peralatan ujian semikonduktor, dengan pelanggan termasuk pengeluar cip AI dan cip pusat data. Pendapatan kuartal terkini ialah 10,3 juta dolar AS, dengan kerugian bersih 3,2 juta dolar AS. Namun, nilai pesanan mencapai 37,2 juta dolar AS.
(5) MRVL (Marvell)
Marvell ialah pemimpin dalam cip rangkaian AI. Produk utama termasuk DSP, interkoneksi optik, dan ASIC AI khusus. Pelanggan termasuk pengeluar awan besar seperti Amazon, Microsoft, dan Alphabet, dengan pendapatan yang dijangka melebihi US$16 bilion pada tahun fiskal 2026. Serenity percaya Marvell merupakan bahagian utama komunikasi optik.
(6) COHR (Coherent)
Coherent adalah pemimpin global dalam bidang optik, memproduksi laser, peranti optik, dan modul optik, mencakup rantai pasokan lapisan 2 hingga 5.
(7) LITE (Lumentum)
Lumentum adalah salah satu pemimpin global dalam modul optik. Pelanggannya termasuk Meta, Amazon, dll.
(8) TSEM (Tower Semiconductor)
Tower Semiconductor berfokus pada penggantian wafer khas dan merupakan salah satu pemimpin global dalam penggantian fotonik silikon. Pelanggannya termasuk raksasa-raksasa seperti NVIDIA dan Broadcom.
(9) SOI (Soitec)
Soitec ialah pemimpin mutlak dalam bidang pembuatan substrat kejuruteraan semikonduktor inovatif (wafel), serta perintis dan penentu teknologi “Silikon di Atas Insulator” (SOI). Pelanggannya termasuk TSMC, Samsung, dan Sony.
(10) GLW (Corning)
Corning adalah pemimpin global dalam serat optik, dengan produk termasuk serat optik, kabel optik, dan sambungan pusat data. Pelanggan termasuk NVIDIA, Microsoft, AWS, Meta, Apple, dan Samsung.
(11) VNP
VNP ialah pengeluar semikonduktor khas dan bahan berprestasi tinggi berpusat di Kanada, 5N Plus Inc. Pelanggan terutamanya berfokus pada industri dengan rintangan teknologi tinggi seperti tenaga boleh diperbaharui, aerospace, imej perubatan, dan farmaseutikal lanjutan, dan bekerjasama dengan syarikat-syarikat seperti First Solar dan Sierra Space.
(12) ARM (Arm Holdings)
Arm adalah penyedia kekayaan intelek semikonduktor global yang beribu pejabat di United Kingdom. Ia tidak menghasilkan atau menjual sebarang cip sebenar, tetapi berfokus pada reka bentuk arsitektur pemproses set arahan ringkas (RISC) dan memberikan lesen reka bentuk ini kepada syarikat teknologi terkemuka di seluruh dunia. Serenity percaya bahawa Arm merupakan penerima faedah jangka panjang dalam infrastruktur AI.
(13) LPK
LPK adalah syarikat peralatan laser Jerman. Menyediakan PCB dan pembungkusan semikonduktor, termasuk dalam arah pembungkusan canggih.
(14) XFAB
XFAB ialah kilang wafer proses khas. Tidak merekabentuk cip sendiri, tetapi terutamanya menyediakan perkhidmatan pembuatan cip kepada pelanggan di bidang automotif, industri, perubatan, elektronik pengguna dan komunikasi.
(15) NVTS (Navitas)
Perniagaan utama Navitas ialah menggantikan cip silikon tradisional dengan teknologi GaN (gallium nitride) dan SiC (silicon carbide) untuk menyediakan penyelesaian yang cekap, ketumpatan kuasa tinggi, dan panas rendah untuk pusat data AI, kereta elektrik (EV), cas pantas telefon bimbit, dan kuasa industri.
(16) WOLF (Wolfspeed)
Wolfspeed adalah syarikat semikonduktor, pemimpin global dalam bahan dan peranti karbon silikida (SiC).
(17) OSS (One Stop Systems)
One Stop Systems berfokus pada reka dan pembuatan modul komputasi tepi, pelayan kukuh, dan sistem penghantaran AI inovatif untuk bidang tentera, aeroangkasa, kenderaan dan perindustrian yang memerlukan keupayaan pengiraan ekstrem.
2. Penyimpanan, memori bandwidth tinggi
(1) SNDK SanDisk (Shan Di)
SanDisk dikenal kerana merekabentuk, membuat dan menjual kad penyimpanan, USB flash drive dan hard disk keadaan pepejal (SSD), dan merupakan salah satu syarikat utama dalam infrastruktur AI dan pasaran penyimpanan digital global. Pada 2016, SanDisk diambil alih oleh Western Digital dan ditarik dari bursa. Kemudian pada 2025, SanDisk disenaraikan semula sebagai raksasa flash storage yang berdiri sendiri, dengan fokus pada perniagaan penyimpanan inti dan dengan cepat menjadi pemain utama dalam penyimpanan AI.
(2) MU Micron (美光)
Micron adalah penyedia solusi penyimpanan semikonduktor dan imej. Berfokus pada reka bentuk, pembuatan, dan penjualan teknologi penyimpanan utama seperti DRAM (dynamic random-access memory) dan NAND flash.
(3) WIN Win Semi (Wingtech · Taiwan, China)
Wingtech adalah syarikat kontrak pembuatan wafer pertama di dunia yang menghasilkan litar terpadu mikrogelombang arsena gallium (GaAs MMIC) menggunakan wafer enam inci.
(4) EWY iShares MSCI Korea ETF
EWY terutama terdiri daripada saham besar Korea Selatan, merangkumi teknologi, perbankan, automotif, dan sebagainya. Selain Samsung Electronics dan SK Hynix, ia juga mengandungi Hyundai, POSCO, dan saham kewangan, dengan agihan industri yang lebih tersebar, yang mungkin mengurangkan fluktuasi dalam satu industri tertentu, tetapi tetap terdedah kepada risiko negara tunggal dan pertukaran mata wang.
3. Pembekal kuasa pengiraan awan AI
(NBIS (Nebius))
Nebius berfokus pada menyediakan infrastruktur awan AI global. NVIDIA dan institusi seperti Accel telah membuat pelaburan strategik yang tinggi kepadanya, memastikan Nebius dapat memperoleh GPU terkini NVIDIA secara prioriti dan pantas untuk memenuhi keperluan kuasa AI oleh permulaan global.
(2) CRWV (CoreWeave)
CoreWeave ialah penyedia perkhidmatan komputasi awan GPU berprestasi tinggi yang secara khusus fokus pada menyediakan kuasa pengiraan untuk AI dan pembelajaran mendalam. Sebagai rakan strategik mendalam NVIDIA, ia telah menjadi salah satu platform awan bebas terbesar di dunia berkat kemampuannya dalam melaksanakan cluster GPU canggih dalam skala besar, terutamanya menyediakan kuasa pengiraan kepada perusahaan model AI besar, kesan visual, dan industri perubatan biologi.
(3) IREN (IREN Limited)
IREN Limited adalah perusahaan pusat data generasi seterusnya. Awalnya bernama “Iris Energy”, syarikat ini dinamakan semula sebagai IREN pada akhir 2024, dan kini telah berubah daripada penambang bitcoin tenaga hijau tunggal kepada platform infrastruktur yang berfokus pada komputasi awan AI dan komputasi berprestasi tinggi (HPC).
(4) RDDT (Reddit)
Reddit memainkan peranan utama dalam gelombang AI sebagai "pembekal data". Syarikat ini memperoleh pendapatan yang besar dengan memberikan lesen data kepada raksasa-raksasa seperti OpenAI dan Google, kerana memiliki korpus komunikasi manusia sejati selama 20 tahun. CEO-nya menyatakan secara terbuka bahawa syarikat tidak berinvestasi dalam aset berat seperti pusat data (tidak membina kekuatan komputasi awan untuk dijual), tetapi bertindak sebagai "bahan bakar" data untuk perkembangan AI.
4. Makro, tenaga
（1）LNG (Cheniere Energy)
Cheniere Energy ialah pengeluar gas asli cair (LNG) terbesar di Amerika Syarikat dan pengendali LNG terbesar kedua di dunia. Ia terutamanya terlibat dalam proses pencairan, pemprosesan, dan eksport gas asli, serta menjadi pendorong utama revolusi shale gas Amerika ke pasaran global.
(2) CVX (Chevron)
Chevron adalah salah satu syarikat tenaga transnasional terbesar di dunia dan syarikat tenaga komprehensif terbesar kedua di Amerika Syarikat. Perniagaan syarikat merangkumi seluruh rantai nilai termasuk eksplorasi dan pengeluaran minyak dan gas, pemprosesan, kimia petrokimia, jualan, dan tenaga boleh diperbaharui, serta beroperasi di lebih 180 negara dan wilayah di seluruh dunia.
(3) NEXT (NextDecade)
NextDecade adalah syarikat pembangunan dan tenaga gas asli cair (LNG). Bisnes utamanya merangkumi pencairan gas asli, pembinaan kemudahan eksport LNG, serta pembangunan teknologi tangkapan dan penyimpanan karbon (CCS).
(4) MP (MP Materials)
MP Materials merupakan pengeluar bahan rare earth terbesar di Belahan Barat, serta satu-satunya syarikat rare earth di Amerika yang mempunyai kemampuan penambangan dan pemprosesan berskala besar. Syarikat ini berkomitmen untuk membangun semula rantai bekalan rare earth tempatan Amerika, dengan produk utama yang digunakan secara meluas dalam kereta elektrik, turbin angin, dan sistem pertahanan.
(5) FAZ (3x Short Financial)
FAZ ialah ETF bersandar songsang yang dikeluarkan oleh Direxion, yang bertujuan untuk memberikan pulangan pelaburan tiga kali songsang (-300%) terhadap prestasi harian Indeks Perkhidmatan Kewangan Russell 1000.
(6) GUSH (3x Long Oil)
GUSH ialah ETF bersandar harian yang dikeluarkan oleh Direxion. Ia bertujuan untuk memberikan pulangan pelaburan yang menjejaki gandaan prestasi harian Indeks Hulu Minyak dan Gas S&P.
(7) SQQQ (3x Short Nasdaq)
SQQQ ialah ETF bersandar 3 kali pendek terhadap Indeks Nasdaq 100, dengan matlamat utama untuk memberikan pulangan 3 kali berlawanan terhadap Nasdaq 100 setiap hari, hanya sesuai untuk perdagangan intraday / sangat jangka pendek.
(8) UVIX (2x Long VIX)
UVIX ialah ETF bersandar 2 kali panjang pada futures VIX jangka pendek, bertujuan untuk memberikan pulangan 2 kali ganda indeks futures VIX jangka pendek (LONGVOL) setiap hari, dan merupakan alat jangka pendek semata.
(9) AIRO (AIRO Group drone/defence)
AIRO ialah syarikat teknologi yang fokus pada bidang aerospace dan pertahanan, dengan fokus utama pada drone tentera, elektronik penerbangan canggih, latihan penerbang, dan penerbangan vertikal elektrik (eVTOL).
5. Kripto mata wang
Dalam bidang kripto, Serenity memperhatikan ETH dan Coinbase.
6. Lain-lain
(1) BOT (Direxion Robotics & AI ETF)
BOT ialah ETF bersandar yang dikeluarkan oleh Direxion. Ia bertujuan untuk mengejar prestasi pelaburan harian indeks sebanyak 2 kali (200%).
(2) VCX (Fundrise Innovation Fund)
VCX adalah dana pelaburan modal ventura tertutup yang disenaraikan di Bursa Saham New York (NYSE). Ia memperkenalkan konsep "Dana Modal Ventura Awam (PVC)" dengan tujuan menghapus halangan yang sebelumnya hanya membolehkan individu berkekayaan tinggi menyertai, membolehkan pelabur runcit biasa melabur secara langsung dalam syarikat teknologi swasta terkemuka seperti OpenAI, Anthropic, SpaceX, dan Databricks, sebagaimana mereka membeli dan menjual saham.