Pengarah Eksekutif Wheaton Precious Metals, Randy Smallwood berkata model streaming syarikatnya dibina untuk memperbaiki pencapaian penjenayah tradisional apabila harga logam yang meningkat mendorong kos operasi lebih tinggi merentasi sektor. " Emas telah tidak lagi diperdagangkan seperti komoditi," Smallwood menekankan semasa temu bualnya. "Ia sebenarnya adalah satu mata wang."
Kotak Perang $3B Wheaton Menetapkan Pentas untuk Gelombang Kemas Kini Logam Seterusnya
Berbicara dengan Berita Kitco semasa VRIC 2026 di VancouverSmallwood berhujah bahawa kontrak aliran harga tetap melindungi Wheaton daripada tekanan inflasi kini yang menekan pengendali lombong di seluruh dunia.
Sebagai emas dan harga keluli naik, para penambang kini semakin memproses bijih yang kualitinya lebih rendah yang dahulunya tidak ekonomik. Walaupun harga yang lebih tinggi membuatkan bahan tersebut layak diproses, ia juga menaikkan kos mengikut dasar per-ounce. Menurut Smallwood, dinamik ini mencipta jurang yang semakin membesar antara syarikat streaming dan pengeluar tradisional. "Kami mengeluarkan risiko kos daripada pelaburan," katanya, menjelaskan mengapa margin Wheaton tetap stabil walaupun pengendali menghadapi kos yang meningkat.
Sejak hari Selasa, 27 Jan., seoz sejernih emas sedang berdagang untuk $5,084 sebuku manakala perak diperdagangkan untuk $107.70. Perjanjian strim menetapkan harga yang dikenakan oleh Wheaton untuk logam-logam tersebut sejak permulaan, memperkukuhkan syarikat daripada kos buruh, bahan api, dan pengilangan. kelantangan hargaSmallwood berkata bahawa kelebihan ini menjadi lebih ketara dalam persekitaran harga tinggi, apabila para penambang merasa tekanan untuk mengekstrak lebih banyak bahan marginal hanya kerana ia kini menguntungkan.
"Tekanan itu akan benar-benar memberi kesan kepada penjenayah yang lebih luas dalam dua hingga tiga tahun akan datang," katanya, menambahkan bahawa Wheaton mengelakkan kesan itu sepenuhnya.
Smallwood menunjuk ke arah Wheaton yang baru sahaja disahkan Helo alur emas sebagai contoh jelas bagaimana model ini berfungsi dalam praktik. Dia menggambarkan aset itu sebagai "legenda Kanada," dengan merujuk bahawa aset itu tidak mendapat pelaburan yang mencukupi ketika dimiliki oleh operator yang lebih besar yang tidak menjadikannya tumpuan utama. Wheaton membentuk aliran $300 juta yang menilai logam itu sendiri bukan saham, mempertahankan potensi keuntungan untuk pemegang saham sambil menyediakan modal pembangunan.
Berbeza dengan pembiayaan ekuiti, yang biasanya diberikan pada diskaun terhadap nilai aset bersih, Smallwood berkata penghantaran bayaran penuh nilai aset bersih untuk logam tersebut. Perbezaan itu penting dalam persekitaran yang memerlukan modal yang tinggi, terutamanya apabila kerajaan dan pelabur strategik meningkatkan keterlibatan mereka dalam sektor perlombongan. "Satu aliran membayar nilai aset bersih penuh," kata Smallwood, menyebutnya sebagai alternatif yang semakin menarik berbanding pengurangan ekuiti.
Melihat ke depan, Smallwood berkata Wheaton mengharapkan menghasilkan lebih daripada $3 bilion aliran tunai pada 2026, memberi syarikat keanjalan yang besar untuk membiayai yang baru emas, alur perak, dan alur kuprum. Dia berkata aktiviti pembangunan sedang dipacu di seluruh sektor itu kerana harga yang tinggi secara berterusan memperbaiki ekonomi projek. "Itu tiga billion yang kita mesti gunakan," katanya, menambahkan bahawa syarikat itu sudah menilai peluang-peluang.
Wheaton terus memberi tumpuan kepada projek-projek peringkat akhir yang mempunyai kajian keselenggaraan dan keizinan yang telah selesai. Smallwood berkata model penghantaran secara semula jadi membataskan risiko keizinan kerana modal diperuntukkan secara beransur-ansur semasa pembinaan berbanding diberikan sekaligus. Dia menambah bahawa syarikat mengelakkan risiko politik sekiranya boleh, membiarkan cabaran kewarganegaraan kepada pengendali yang lebih berkemampuan untuk menguruskannya.
Juga baca: Pedagang Polymarket Menimbang Siling Argentum dan Kekuatan Emas Hingga 2026
Di luar struktur kewangan, Smallwood menekankan kepentingan hubungan pasangan. Wheaton berkali-kali disenaraikan antara syarikat paling mampan di dunia, rekod yang katanya mencerminkan pelaburan jangka panjang dalam program komuniti di tapak tambang pasangan. Perkongsian yang kuat, beliau menekankan, mengurangkan gangguan operasi dan menyokong penghantaran logam yang konsisten sepanjang masa.
Smallwood juga menyentuh perubahan pasaran yang lebih luas, berhujah bahawa emas tidak lagi diperdagangkan seperti komoditi tradisional. "Ia benar-benar satu mata wang," katanya, menunjuk kepada permintaan bank pusat yang berterusan dan emasperan sebagai simpanan nilai yang neutral secara politik. Dalam pandangannya, peralihan itu membantu menjelaskan ketahanan logam tersebut dan memperkuat kes jangka panjang untuk aliran logam berharga.
Seperti perak, Smallwood mengakui bahawa ia kelatihan harga tetapi mempertahankan pandangan yang membina. Dia memanggil perak logam industri yang kritikal dengan permintaan struktur yang berkaitan dengan penghantaran kuasa dan teknologi, walaupun ia semakin diperdagangkan bersama-sama dengan emas sebagai aset yang berharga. Portfolio Wheaton, katanya, tetap ditempatkan untuk mendapat keuntungan tanpa menanggung risiko kos yang dihadapi oleh pengeluar.
Dengan keperluan modal untuk projek tembaga baru yang mencecah bilion, Smallwood berkata pengaliran boleh memainkan peranan yang semakin berkembang dalam membiayai generasi lombong seterusnya. Bagi Wheaton, ini bermaksud kekal berdisiplin sambil memanfaatkan jadual kewangannya di pasaran yang sedang menemui kembali nilai pendedahan stabil yang ditentukan kontrak kepada logam-logam.
Soalan Lazim ❓
- Apakah model streaming Wheaton Precious Metals?
Wheaton menyediakan modal permulaan kepada projek-projek perlombongan sebagai tukaran kepada aliran logam harga tetap, mengelakkan kos operasi kelantangan harga. - Mengapakah Wheaton mengharapkan untuk berprestasi lebih baik daripada para penambang?
Kontrak strim tetap melindungi Wheaton daripada kos yang meningkat apabila para penambang memproses bahan yang kurang berkualiti. - Apakah Helo emas aliran?
Helo ialah Kanada yang baru diperoleh secara rasmi emas aliran yang Smallwood panggil sebagai aset yang lama dibiarkan tanpa pelaburan, mempunyai potensi yang tinggi. - Berapa aliran tunai yang dijangka oleh Wheaton pada 2026?
Syarikat itu mengharapkan lebih daripada $3 bilion aliran tunai, menurut Smallwood.