Apa Itu Aset Perlindungan Sebenar Apabila Selat Hormuz Ditutup?

Peradaban manusia bermula dengan kekerasan. Dan beberapa tempat, ditakdirkan sejak lahir menjadi fokus perang.

Selat Hormuz adalah salah satunya, apabila saluran sempit yang membawa seperlima pengangkutan minyak mentah dunia ini ditutup, apakah kesan yang akan berlaku terhadap aset-aset termasuk Bitcoin?

Dan jika ini adalah permulaan Perang Dunia Ketiga, bagaimana kita akan menghadapinya?

Dalam beberapa dekad terakhir, Selat Hormuz telah berulang kali berada di pusat badai geopolitik. Momen paling hampir "ditutup" ialah perang rahsia di laut pada tahun 1980-an, iaitu "Perang Kapal Minyak" semasa Perang Iran-Irak.

Semasa Perang Iran-Irak dari tahun 1980 hingga 1988, Iran beberapa kali mengancam akan menutup Selat Hormuz, dan pada tahun 1987 meletakkan ranjau air serta menyerang kapal minyak di kawasan tersebut. Pada masa itu, anak kapal kapal minyak memanggil selat itu sebagai "Corridor of Death". Ancaman Iran menyebabkan harga minyak naik dari lebih daripada $30 sebatang kepada lebih daripada $45 sebatang. Pada masa yang sama, kos pengangkutan kapal minyak juga meningkat akibat ketegangan di selat itu, dengan peningkatan tertinggi mencapai dua kali ganda.

Pada tahun 2018, kerajaan Amerika Syarikat menarik diri daripada perjanjian nuklear Iran dan menghidupkan semula sanksi terhadap Iran. Pihak Iran pada masa itu menyatakan memiliki kemampuan untuk mengganggu pengangkutan minyak mentah di Selat Hormuz. Pada Julai tahun itu, Iran menahan sebuah kapal minyak British di Selat Hormuz. Ketegangan pada masa itu mendorong harga minyak mentah naik sedikit.

Pada Jun 2025, pihak Amerika Syarikat mengumumkan serangan "berjaya" terhadap tiga fasiliti nuklear Iran di Fordow, Natanz, dan Isfahan. Selepas itu, pegawai Iran menyatakan bahawa parlimen Iran telah mencapai konsensus mengenai "penutupan Selat Hormuz". Selepas berita ini tersebar, harga minyak Brent London melonjak sebanyak 6%.

It was an era when Iran and Iraq choked each other’s economies. After all, Iran also relied on this waterway to export oil; blocking it would be equivalent to cutting off its own war funding. Thus, threats, harassment, and localized conflicts arose one after another, yet always maintained a dangerous yet restrained balance.

Dan hari ini, Iran masih menunjukkan sikap keras melalui 'Selat Hormuz'. Pada 2 Mac, penasihat tinggi Pasukan Revolusi Islam Iran secara terbuka menyatakan bahawa 'Selat Hormuz telah ditutup', dan memperingatkan bahawa sebarang kapal yang cuba melintas secara paksa akan menghadapi serangan. Namun, agensi keselamatan pelayaran antarabangsa menunjukkan sikap lebih berhati-hati—Pejabat Tindakan Perdagangan Maritim British menyatakan bahawa walaupun telah mendengar arahan 'penutupan' yang dikeluarkan Iran melalui saluran radio, ia belum menerima pengumuman rasmi yang mempunyai kuasa undang-undang. Dari segi undang-undang antarabangsa, penutupan belum lengkap; tetapi dari segi pelayaran sebenar, selat itu hampir berhenti beroperasi.

Selepas beberapa kapal minyak diserang berhampiran selat, premium risiko perang meningkat ke paras yang tidak terkendali, dengan sebahagian syarikat insurans menangguhkan penutupan secara langsung. Tanpa insurans, hampir tiada pemilik kapal rasmi yang berani menghantar kapal mereka memasuki kawasan ini. Kedua, munculnya gangguan elektronik. Penipuan GPS dan gangguan isyarat berskala besar menyebabkan sistem navigasi kapal menunjukkan bahawa kapal tersebut "berhenti di darat" atau menyimpang teruk. Permukaan laut masih ada, tetapi koordinat menjadi tidak bermakna. Ditambah lagi dengan pengumuman oleh raksasa pengangkutan laut seperti Maersk dan Hapag-Lloyd untuk menangguhkan rute berkaitan, saluran tenaga paling sibuk di dunia ini tiba-tiba terjebak dalam keheningan yang belum pernah berlaku sebelumnya.

Sebagai pusat tenaga global, Selat Hormuz biasanya dilalui sekitar 50 kapal tanker besar setiap hari, tetapi pada 1 dan 2 Mac, data penjejakan masa nyata (AIS) menunjukkan bahawa bilangan kapal tanker yang melalui hampir sifar, dan tiada kapal LNG sama sekali yang melalui selat itu—sebuah kejadian yang belum pernah berlaku dalam beberapa tahun terakhir.

Apa kesan balas dendam terhadap Amerika dan Israel jika Iran menutup Selat Hormuz?

Pertama, walaupun Amerika Syarikat telah mencapai kemandirian tenaga dalam beberapa tahun terakhir, harga minyak global saling berkaitan, dan Amerika tidak boleh terlepas daripadanya. Sehingga 3 Mac, minyak Brent telah melonjak kepada $82/sebatang. Institusi seperti Goldman Sachs meramalkan bahawa jika penutupan berterusan, harga minyak akan melebihi $100. Ini akan menyebabkan harga bensin domestik Amerika meningkat tajam, membatalkan kejayaan Fed dalam menangani inflasi, memaksa kadar faedah kekal pada aras tinggi, dan bahkan mungkin memicu resesi ekonomi.

Selain itu, sekutu-sekutu Amerika di Asia (Jepun dan Korea) dan Eropah sangat bergantung kepada tenaga dari selat tersebut. Tindakan Iran sebenarnya memaksa sekutu-sekutu ini untuk memberi tekanan kepada Washington agar mengawal Israel atau menghentikan tindakan tentera, dengan itu mengasingkan Amerika secara diplomatik.

Selain itu, tahun 2026 merupakan masa sensitif dalam kitaran politik Amerika, dan kenaikan harga yang disebabkan oleh krisis tenaga adalah racun politik paling menyusahkan parti yang berkuasa, dengan Iran secara langsung mengganggu kestabilan politik dalaman Amerika.

Walaupun Israel tidak mengimport minyak secara langsung dari selat tersebut (terutamanya dari negara-negara seperti Azerbaijan), serangan tidak langsung sama-sama mematikan. "Penutupan fakta" Selat Hormuz disertai dengan peningkatan risiko sepenuhnya terhadap rute Laut Merah. Kos perdagangan global Israel (termasuk produk elektronik, bahan mentah, dan makanan import) meningkat tajam, dan syarikat insurans telah mula menolak menjamin kapal yang menuju pelabuhan Israel. Sementara itu, kos perang juga sangat tidak berterusan; gangguan ekonomi global yang disebabkan oleh blokade akan melemahkan kemampuan negara-negara Barat untuk menyokong kewangan tindakan tentera jangka panjang Israel.

Kita sering salah sangka bahawa perang dunia bermula pada satu hari tertentu.

Memang, Franz Ferdinand dibunuh dalam sehari, tembakan itu bergema di jalan-jalan Sarajevo. Tetapi rumah kartu politik itu dibina selama puluhan bahkan ratusan tahun. Ia runtuh dalam beberapa minggu, tetapi orang-orang memerlukan berbulan-bulan untuk benar-benar sedar bahawa mereka berada di jurang.

Perang Dunia Pertama belum berakhir, orang-orang sudah meramalkan konflik berikutnya. Pada tahun 1930-an, Jepang mengembangkan pengaruhnya di Asia, Jerman memperkuat kembali senjatanya, dan langkah-langkah invasi serta uji coba berlangsung bertahap. Setelah invasi terjadi, masih ada masa panjang "perang palsu". Hingga api Pearl Harbor menyala, banyak orang masih tidak memahami bahawa dunia telah berubah sepenuhnya.

Jika ini sudah merupakan Perang Dunia Ketiga, bagaimana kita seharusnya bersiap menghadapi perang ini sejak awal?

Emas adalah simbol aset pelindung, manakala perak lebih kompleks. Ia adalah logam mulia sekaligus logam industri. Dalam persekitaran yang menunjukkan peningkatan kecemasan perang, perak seringkali mengikuti emas naik terlebih dahulu, tetapi kemudian mengalami fluktuasi tajam akibat penurunan permintaan industri. Pengalaman sejarah memberitahu kita bahawa pada awal perang, perak mungkin mengalami kenaikan yang lebih tajam, tetapi pergerakan jangka menengahnya lebih tidak stabil. Ia berfungsi seperti penguat, yang memperbesar kepanikan, bukan kepastian.

Mengenai minyak, ia adalah cip utama dalam permainan catur ini. Selat Hormuz membawa kira-kira satu perlima daripada aliran minyak mentah global setiap hari. Sekiranya aliran itu benar-benar terputus, kenaikan harga minyak melepasi paras bulat tidak memerlukan dorongan emosi, hanya fakta fizikal. Dengan kekurangan bekalan 20 juta barel sehari, analis menganggarkan harga minyak Brent akan segera melepasi $100/sebarel.

Kenaikan harga tenaga bermakna nyalaan semula inflasi global, bermakna perpecahan antara bank pusat dalam "memerangi inflasi" dan "menggalakkan pertumbuhan", serta bermakna persekitaran likuiditi akan menjadi lebih kompleks—ini bukan isyarat yang mesra untuk aset berisiko.

Berbanding dengan emas, perak, dan minyak, komuniti kripto lebih memperhatikan pergerakan Bitcoin.

Pada awal konflik, bitcoin sering berperilaku seperti saham teknologi yang sangat volatil, bukan emas. Ini kerana apabila preferensi risiko global menurun tajam, pelabur terlebih dahulu menjual aset yang paling volatil. Penutupan posisi berlesen, penarikan dana daripada stablecoin, dan penyusutan likuiditi bursa boleh menyebabkan penurunan jangka pendek yang tajam. Oxford Economics meramalkan bahawa jika konflik berterusan lebih daripada dua bulan, pasaran saham global mungkin mengalami penyesuaian mendalam sebanyak 15%–20%. Ini bermakna bitcoin juga mempunyai kemungkinan besar akan mengikuti penyesuaian pasaran saham global.

Selain itu, jika konflik benar-benar meningkat menjadi perang global dan sebahagian sistem kewangan tradisional gagal, peranan aset kripto akan mengalami perubahan kualitatif.

Dalam persekitaran di mana kawalan modal diperketat dan pelulusan lintas batas terhadap, kemampuan untuk memindahkan nilai secara atas rantai akan dinilai semula. Penyebaran kilang penambangan, tenaga, dan kuasa pengiraan akan menjadi pemboleh ubah geopolitik. Struktur simpanan mata wang stabil akan diperiksa, dan kepentingan undang-undang platform pertukaran akan menjadi titik risiko.

Pada masa itu, masalahnya bukan lagi "pasar banteng atau pasaran beruang", tetapi siapa yang masih boleh menyelesaikan secara bebas dan siapa yang masih boleh bertukar secara bebas.

Banyak pelabur dan institusi terkenal telah menyatakan pandangan "Apa yang harus dilakukan jika terjadi perang ketiga".

J.P. Morgan percaya perlu meninjau semula ramalan optimis sebelum ini, dengan kebarangkalian resesi global meningkat kepada lebih 35%. Disarankan untuk menyediakan beberapa konfigurasi pertahanan, seperti meningkatkan nisbah tunai dan memendekkan jangka masa bon.

Sebulan yang lalu, apabila kerajaan Trump secara terbuka membincangkan kemungkinan menggabungkan Greenland ke dalam wilayah Washington, pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, memberikan amaran. Beliau secara terus terang menyatakan bahawa dunia sedang mendekati ambang perang modal, di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik dan gejolak pasaran modal.

Walaupun perang modal adalah permainan antara mata wang, hutang, cukai, dan harga aset, perang modal biasanya berpusat sekitar "konflik besar". Sebagai contoh, sebelum Amerika Syarikat menyertai Perang Dunia Kedua, Amerika Syarikat mengenakan sanksi terhadap Jepun, yang meningkatkan "ketegangan" antara kedua-dua negara.

Dalam konteks ketegangan yang terus meningkat, Ray Dalio terus menekankan pandangan yang hampir terasa 'klasik': nilai emas tidak seharusnya didefinisikan oleh fluktuasi harga harian. "Emas naik sekitar 65% berbanding tahun lalu, tetapi telah turun sekitar 16% dari titik tertinggi sementara. Orang sering terjebak dalam kesilapan, terlalu fokus pada sama ada perlu mengejar apabila harga naik atau membeli apabila harga turun," katanya.

Dia menekankan berulang kali bahawa emas penting bukan kerana ia sentiasa naik, tetapi kerana ia mempunyai korelasi rendah dengan kebanyakan aset kewangan. Dalam fasa kemerosotan ekonomi, penyusutan kredit, dan kepanikan pasaran, ia biasanya menunjukkan ketahanan; dalam tempoh kemakmuran ekonomi dan peningkatan kesukaan terhadap risiko, ia mungkin kelihatan biasa. Tetapi ciri saling bertukar ini menjadikannya alat diversifikasi yang sebenar.

Sementara itu, dengan meletusnya perang antara Israel dan Iran, nasihat pelaburan oleh Warren Buffett turut dikeluarkan semula.

Semasa Rusia menganeksasi Krimea pada tahun 2014, Buffett pernah memperingatkan agar tidak menjual saham semasa peperangan berlaku, tidak menimbun tunai, atau membeli emas atau bitcoin, kerana beliau percaya bahawa pelaburan dalam perniagaan adalah cara terbaik untuk mengumpul kekayaan seiring masa.

Pada masa itu, Buffett menyatakan, pasti bahawa jika terlibat dalam peperangan besar, nilai wang akan menurun. "Maksud saya, hampir berlaku dalam setiap peperangan yang saya ketahui, jadi yang paling tidak ingin anda lakukan ialah memegang tunai semasa peperangan."

Berbanding dengan itu, fokus Goldman Sachs ialah harga minyak. Kenaikan kos tenaga bermakna peningkatan semula dalam kos pengangkutan, pembuatan, dan harga makanan, yang boleh menyebabkan inflasi global "bangkit semula". Apabila jangkaan inflasi bangkit semula, lintasan dasar bank pusat akan dipaksa dipertegas, dan persekitaran likuiditi akan berubah. Berdasarkan logik ini, cadangan Goldman Sachs tidak rumit: lindung nilai terhadap risiko inflasi dengan memperhatikan alat-alat seperti futures komoditi dan bon anti-inflasi (TIPS). Intinya bukanlah mengejar kenaikan harga, tetapi merancang awal terhadap pengikisan kuasa beli mata wang.

Selain itu, para analis secara umum percaya bahawa sekali memasuki keadaan "perlawanan penuh", logik asas penentuan harga aset akan mengalami peralihan mendasar.

Aset fizikal akan menjadi yang pertama ditaksir semula. Tanah, produk pertanian, tenaga, dan bahan mentah industri seperti litium, kobalt, dan tanah jarang—aset-aset yang sebelumnya dianggap sebagai produk berfluktuasi siklikal—dalam situasi ekstrem justru menjadi kekuatan utama. Kerana perang pertama-tama menghabiskan sumber daya, baru kemudian modal. Saham dan derivatif bergantung pada keuntungan perusahaan dan kestabilan sistem kewangan, manakala sumber daya itu sendiri memiliki kepastian paling asli. Apabila rantai bekalan terganggu, nilai pengawalan aset fizikal akan melampaui pulangan buku.

Kedua ialah pergerakan sektor teknologi. Kecerdasan buatan dan semikonduktor, pada masa damai ialah cerita pertumbuhan, tetapi pada masa perang ialah inti produktiviti. Kuasa pengiraan menentukan kecekapan komando, cip menentukan prestasi sistem senjata, dan komunikasi satelit menentukan kedaulatan maklumat. Aset-aset seperti pusat data, infrastruktur kuasa, dan rangkaian satelit orbit rendah akan segera dimasukkan ke dalam kerangka strategik negara.

Permukaan Selat Hormuz masih beriak, tetapi segala yang berlaku adalah tidak boleh dipulihkan.