Waymo, anak syarikat pengendalian autonom Alphabet, hampir menutup pembiayaan hutang tanpa penilaian sebanyak lebih daripada $3 bilion daripada tiga pemberi pinjaman kredit swasta utama: Pacific Investment Management Co. (PIMCO), Blackstone, dan Sixth Street Partners. Perjanjian ini, yang dinasihati oleh Goldman Sachs, akan menjadi kali pertama syarikat robotaxi ini beralih ke pasaran hutang selepas bertahun-tahun bergantung sepenuhnya pada pendanaan ekuiti.
Harga yang dijangka bercerita sendiri: lebih daripada 500 titik asas di atas kadar rujukan.
Dari kekasih ekuiti kepada peminjam hutang
Pada Februari 2026, syarikat tersebut mengumpulkan $16 bilion dalam putaran ekuiti yang menilai nilainya pada $126 bilion selepas pelaburan. Waymo kini mengendalikan perkhidmatan robotaxi berbayar di 14 bandar AS, dengan armada lebih daripada 4,000 kenderaan yang menyelesaikan lebih daripada 500,000 perjalanan berbayar seminggu. Syarikat ini menargetkan 1 juta perjalanan seminggu pada akhir tahun.
Semua ekspansi itu berlaku sambil Waymo menjalani EBITDA negatif. Keputusan untuk tidak mendapat penilaian adalah sengaja. Hutang yang dinilai memerlukan pengungkapan dan pemeriksaan agensi kredit yang mungkin ingin dihindari Waymo pada peringkat ini. Kredit swasta tanpa penilaian menawarkan fleksibilitas, kelajuan, dan sedikit kewajiban awam. Perkiraan yang dibuat ialah kos, dan pada lebih 500 titik asas di atas patokan, kos itu amat besar.
Pembesaran matematik
Pada 1 September 2026, syarikat melancarkan perkhidmatan berbayar di Denver, San Diego, dan Tampa, membawa jumlah keseluruhan kepada 14 bandar. Armada itu sendiri telah melampaui ambang 4,000 kenderaan. Mencapai sasaran 1 juta perjalanan mingguan akan menggandakan isi padu semasa.
Apa yang diungkapkan oleh pertaruhan kredit peribadi
Keterlibatan PIMCO, Blackstone, dan Sixth Street adalah penting. Ini bukan dana modal ventura yang membuat pelaburan pertumbuhan. Mereka adalah antara pemain kredit swasta terbesar di dunia, dan kehadiran mereka menunjukkan bahawa mereka telah menilai arus tunai Waymo dengan teliti sehingga sanggup menanggung risikonya.
Risikonya, tentu saja, ialah jalan Waymo menuju keuntungan mengambil masa yang lebih lama daripada yang dibenarkan oleh jatuh tempo hutang. Sebuah syarikat yang menghabiskan tunai dan membayar lebih 500 titik asas atas hutang $3 bilion perlu menunjukkan kemajuan bermakna ke arah ekonomi unit yang positif.