Pengerusi Federal Reserve, Kevin Warsh, memberikan ucapan utama Jackson Hole pertamanya pada Jumaat pukul 10 a.m. ET. Ini adalah ucapan utama pertamanya sejak mengambil jawatan pada Mei, dan satu yang telah mencetuskan banyak harapan dalam komuniti kripto.
Pada pukul 10:00 pagi ET, Kevin Warsh memberikan ucapan Jackson Hole pertamanya. Kemeruapan besar akan berlaku,” satu akaun X berkaitan kripto memuat awal Isnin.
Pengertian itu adil mengingat apa yang dipertaruhkan: sama ada Fed bersedia, jika perlu, untuk menyokong pelan pembelian semula bon $4 bilion Perbendaharaan AS bagi membantu mengawal hasil bon jangka panjang, tolok kos pinjaman di seluruh ekonomi.
Pada 19 Ogos, Menteri Kewangan Scott Bessent mengatakan kerajaan akan sekurang-kurangnya menggandakan pembelian semula nota Treasury jangka panjang, meningkatkan setiap operasi dari $2 bilion kepada sekurang-kurangnya $4 bilion bermula 9 September hingga 4 November. Pengumuman itu dibuat ketika hasil 30 tahun berada pada aras tertinggi sejak 2007 dan menimbulkan cabaran kepada pengurusan fiskal dan penilaian aset berisiko.
Dengan demikian, pasaran menganggapnya sebagai tanda tawaran rasmi untuk menghentikan kos pinjaman jangka panjang – satu tawaran yang akhirnya mungkin melihat Fed masuk dan membeli sebanyak mana-mana ikatan yang diperlukan untuk mengekalkan pulangan tetap, bentuk kawalan lengkung pulangan.
Aset keras yang mendapat manfaat daripada penindasan kewangan dan banjir likuiditi fiat segera meningkat. Bitcoin dan emas melonjak, dengan bitcoin naik dari $64,000 kepada $80,000 dalam seminggu. Program Kementerian Kewangan bukan QE, bermakna ia tidak menambah likuiditi baharu ke pasaran, dan saiznya kecil berbanding hutang persekutuan $40 trilion. Jadi, kecuali jika Fed menyertai, membeli bon sendiri dan menyuntik likuiditi, penurunan berterusan dalam hasil kelihatan tidak mungkin.
Pasaran merasakan jalan menurun yang licin menuju dominasi fiskal dan kemungkinan kehilangan kemerdekaan Fed. Anggapan di sini ialah bahawa untuk Kerajaan Berjaya mengekalkan imbalan rendah, ia perlu meningkatkan saiz pembelian semula secara signifikan. Ini mungkin memerlukan Fed menjadi sebahagian daripada operasi twist ini, yang membawa kita ke jalan pemerosotan,” kata Jurrien Timmer, pengarah makro global Fidelity, said.
Anggapan itu adalah apa yang akan diuji oleh ucapan Warsh.
Jika ucapan Jumaat melemahkan anggapan itu, momentum bullish dalam bitcoin dan emas mungkin melemah. Bahasa yang menggambarkan pembelian semula sebagai kerja likuiditi biasa, menekankan kemerdekaan dasar moneter, dan menolak penyertaan Fed akan mendorong hasil perbendaharaan dan dolar naik, sementara bitcoin dan emas turun.
Sebaliknya, perkataan yang menandakan persetujuan tersirat terhadap Jabatan Kewangan atau yang meninggalkan ruang untuk kemungkinan kerjasama antara Jabatan Kewangan dan Fed kemungkinan akan mengesahkan jangkaan terhadap campur tangan penuh Fed, menambah momentum bullish dalam bitcoin dan emas.
Pada dasarnya, ucapan tersebut tidak perlu menandakan di mana kadar faedah kemungkinan berada untuk menggerakkan dua aset ini. Ia hanya perlu menjawab sama ada Fed akan menyokong usaha Perbendaharaan untuk mengurus hasil jangka panjang, atau berdiri berasingan daripadanya. Pihak mana Warsh cenderung kepada masih belum diketahui.
Warsh sehingga kini lebih suka intervensi verbal yang sedikit dan hampir tiada panduan ke depan, meninggalkan pasaran untuk menetapkan harga sendiri. Berdasarkan rekod itu, kemungkinan sokongan terbuka terhadap program pembelian semula Treasury kelihatan kecil.