Visa Melancarkan Platform Koin Stabil VSP untuk Membolehkan Operasi Institusi di Atas Rantaian

Sejak 2021, raksasa pembayaran global Visa telah memulai eksplorasi pelulusan kripto stabil berdasarkan rantai awam. Selepas uji coba pelulusan awal dan pengujian simpanan dana di atas ethereum dan Solana, sehingga April 2026, nilai pelulusan tahunan projek uji coba pelulusan kripto stabilnya telah mencapai US$7 bilion, dengan pertumbuhan kuartalan sebanyak 50%, dan saluran pelulusan telah diperluaskan ke sembilan rangkaian blockchain utama. Namun, sebagai peserta semata-mata dalam saluran pelulusan tidak dapat sepenuhnya menyelesaikan titik kesukaran yang dihadapi institusi kewangan dalam operasi sebenar.

Pada 16 Julai 2026, Visa secara rasmi mengumumkan pelancaran "Visa Stablecoin Platform" (VSP) dan memasuki fasa ujian terhad. Posisi utama VSP ialah persekitaran awan perniagaan yang ditujukan kepada bank komersial, syarikat fintech, dan jabatan keuangan, bertujuan untuk menyediakan perkhidmatan pengurusan hayat penuh koin stabil, termasuk pencetakan (Mint), tebus (Redeem), penyimpanan, dan pemindahan. Tindakan ini menandakan bahawa Visa sedang melangkah melampaui peranan tradisionalnya sebagai "pengendali transaksi" dan berusaha menjadi "pengendali infrastruktur asas" dalam era wang digital boleh diprogramkan. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam panorama teknologi VSP, struktur produk, ekosistem perniagaan, dan persaingan pasaran.

Bagi kebanyakan institusi kewangan yang diatur, halangan utama dalam memperkenalkan aset kripto ke dalam operasi inti bukanlah kurangnya persetujuan teori, tetapi realiti teknikal dan operasi bawahannya. Jika bank tradisional ingin membina perniagaan atas rantai secara berasingan, mereka mesti menghadapi cabaran kejuruteraan yang sukar seperti penjagaan nod pengesahan, pengurusan kunci dompet panas, audit keselamatan kon pintar yang kompleks, serta penyelarasan data buku besar teragih dengan buku besar inti bank. Reka bentuk VSP berpusat pada mengabstrakkan dan membungkus proses interaksi atas rantai yang kompleks ini sebagai perkhidmatan modular siap pakai; platform VSP mengintegrasikan empat modul fungsi teknikal di lapisan bawahnya:

1. Laluan Pencetakan dan Penebusan di Atas Rantaian (Onchain Minting & Redemption Routing): Membenarkan institusi menghantar arahan terus kepada kontrak pintar yang disokong melalui VSP, untuk menyelesaikan penerbitan dan pemusnahan token dengan satu klik, tanpa perlu menulis dan menghantar kontrak pintar secara manual yang menimbulkan kos kewangan dan teknikal.

2. Konsol Pengurusan Kewangan Terpusat (Centralized Treasury Dashboard): Menyediakan antaramuka pengurusan tunggal untuk membantu syarikat memantau secara nyata baki stablecoin lintas rantai, lintas mata wang, kelajuan transaksi, dan arus dana.

3. Sistem Kepatuhan Perusahaan & Pemantauan Penipuan: Terhubung langsung kepada piawaian pengurusan risiko global Visa semasa, menyediakan pemantauan tingkah laku tidak biasa di rantai dan penapisan senarai automatik.

4. Interoperabiliti aliran kerja perbankan tingkat tinggi (Turnkey Interoperability): Menghubungkan akaun maya di rantai dengan saluran ACH (Sistem Pembersihan Automatik) atau penghantaran wang tradisional melalui antaramuka pemrograman aplikasi (API) moden, untuk mencapai pertukaran lancar antara wang sah dan aset digital.

Dalam jalur pelaksanaan pengurusan dompet yang spesifik, VSP telah merancang dua model produk selari bagi institusi dengan preferensi peraturan yang berbeza:

1. Model perkhidmatan dompet (Wallet-as-a-Service, disingkat WaaS) — Dalam model WaaS, institusi kewangan tidak perlu membina persekitaran penyimpanan kunci bawahannya sendiri. Dengan kata lain, perkhidmatan dompet merujuk kepada penyedia pihak ketiga yang menyediakan seluruh fungsi pembangunan, pengurusan, antaramuka, dan kawalan keselamatan dompet secara awan untuk perusahaan, tanpa perlu membina nod dan buku besar enkripsi yang kompleks. Dalam arsitektur WaaS VSP, Visa hanya menyediakan teknologi pengurusan kunci yang selamat, manakala secara undang-undang dan amalan operasi, pelanggan tetap menjadi penjaga aset mereka sendiri. Reka bentuk ini mengelakkan tekanan kepatuhan dan risiko neraca Visa sebagai penjaga amanah.

Keselamatan lapisan bawah: VSP menggunakan tumpukan keselamatan dwi-lapis, iaitu Pengiraan Keselamatan Pihak Banyak (MPC) dan Modul Keselamatan Peranti Keras (HSM), untuk melindungi aset kunci peribadi yang sensitif. MPC (Multi-Party Computation / Pengiraan Keselamatan Pihak Banyak) adalah teknik kriptografi yang membolehkan beberapa peserta mengira satu output bersama (contohnya, menghasilkan tanda tangan nombor), di mana dalam proses ini, tiada siapa pun atau mana-mana pelayar tunggal yang memiliki kunci peribadi penuh, dengan demikian menghilangkan risiko mutlak pencurian aset akibat kebocoran kunci peribadi pada satu titik. Kebanyakan aset kripto tunai menggunakan model kriptografi MPC. HSM (Hardware Security Module / Modul Keselamatan Peranti Keras) pula adalah peranti keras fizikal, atau boleh dikatakan sebagai komputer keselamatan khas. Bahagian dalaman HSM digunakan secara khusus untuk menghasilkan dan menyimpan kunci kriptografi, dan mana-mana program luar tidak boleh mengekstrak teks biasa kunci dalaman secara langsung, memastikan aset kunci tetap selamat daripada penarikan fizikal walaupun menghadapi serangan peringkat rangkaian.

Mekanisme kawalan dalaman peringkat bank: Untuk memenuhi keperluan audit yang ketat bagi institusi kewangan Tier 1, model WaaS dilengkapi dengan beberapa pengawasan operasi: Maker/Checker (proses kawalan dwi-pihak: inisiasi dan kelulusan): Sebagai mekanisme kelulusan kawalan kewangan, apabila sistem menjalankan operasi sensitif (seperti pemindahan dana besar atau pengubahsuaian parameter kontrak pintar), arahan mesti diinisiasikan oleh seorang operator “Make” dan diluluskan oleh seorang pentadbir lain yang mempunyai kuasa kelulusan “Check”, sebelum arahan tersebut dilaksanakan secara rasmi. Tandatangan kunci keselamatan yang terikat pada peranti (Passkey Signing): Menggantikan kata laluan akaun bersama yang mudah diserang melalui serangan phishing, setiap transaksi mesti disahkan secara tempatan melalui pengenalan biometrik atau kunci fizikal yang terikat pada peranti. Kawalan senarai benar (Allowlists) dan log audit menyeluruh (Audit Logging): Sistem secara paksa memerlukan dana hanya boleh dipindahkan antara alamat wallet yang telah diprakaji dan dimasukkan ke dalam “senarai benar”, dan semua operasi sensitif direkodkan dalam log sistem yang tidak boleh diubahsuai, untuk tujuan pemeriksaan oleh pasukan kesesuaian dan agensi pengawas sewaktu-waktu.

2. Modus Dompet Sendiri (Bring Your Own Wallet, disingkat BYOW) menyediakan pilihan akses BYOW kepada institusi matang yang telah membina dan menjalankan persekitaran keselamatan kunci peribadi di penyedia penjagaan pihak ketiga seperti Fireblocks, BitGo, atau Fystack. Dalam modus ini, Visa tidak terlibat dalam proses tanda tangan kunci peribadi dan penjagaan harian institusi; VSP berfungsi terutama sebagai gateway pertukaran mata wang fiat dan stablecoin luaran, menyediakan konfigurasi pematuhan, penghalaan penarikan dan setoran akaun virtual, serta integrasi dengan saluran pembayaran kad global dan sistem penyelesaian Visa yang sedia ada.

Walaupun VSP ditujukan untuk menyokong rangkaian terbuka pelbagai mata wang dan pelbagai rantai dalam perancangan jangka panjang, versi ujian yang dilancarkan semasa ini mempunyai sempadan teknikal yang jelas: dalam peringkat ujian semasa, VSP hanya menyokong secara asli satu aset, iaitu Open USD (OUSD), dan hanya menyokong infrastruktur blok rantai Ethereum, Solana, dan Tempo.

Sebagai sistem operasi aset digital yang menyeluruh, nilai perniagaan utama VSP bukan sahaja terletak pada fungsi penympanan dompet atau penciptaan token yang berasingan, tetapi lebih kepada kemampuannya untuk mengintegrasikan secara mendalam mata wang stabil atas rantai dengan saluran dana global masa nyata yang sedia ada oleh Visa—Visa Direct. Dalam sistem pembayaran B2B lintas batas dan penghantaran dana global tradisional, institusi kewangan dan syarikat telah lama terikat oleh model operasi yang dikenali sebagai pre-funding (pra-pendanaan). Pre-funding merujuk kepada operasi tradisional dalam pembayaran lintas batas, di mana syarikat antarabangsa atau syarikat teknologi kewangan perlu menghantar dan menyimpan sejumlah besar wang fiat ke dalam akaun bank tempatan di negara tujuan secara awal, demi memastikan pembayaran dapat diselesaikan secara serta-merta. Ini menyebabkan modal besar terperanggu dan terikat secara berterusan di sepanjang koridor global, secara ketara mengurangkan kecekapan aliran dana keseluruhan syarikat.

VSP membenarkan perusahaan menyimpan dan memegang mata wang stabil secara langsung dalam dompet yang dikelola oleh Visa. Apabila perlu membuat pembayaran kepada pembekal atau pedagang luar negara, sistem kewangan perusahaan boleh menghantar arahan pembayaran terus kepada VSP. VSP secara automatik menilai laluan paling optimum di latar belakang, menukar saldo mata wang stabil bernilai tinggi melalui rangkaian penyelesaian masa nyata Visa Direct, dalam beberapa saat, kepada mata wang sah tempatan negara tujuan (seperti peso Mexico, peso Filipina, dsb.), dan menghantar secara langsung ke akaun bank tradisional atau kad bank penerima. Model ini membolehkan perusahaan antarabangsa mengumpulkan dana simpanan yang tersebar di seluruh dunia ke dalam satu akaun kewangan atas rantai sahaja, serta menghilangkan geseran likuiditi yang disebabkan oleh keperluan untuk menyimpan simpanan mata wang sah dalam jumlah besar.

Selain integrasi dengan stablecoin rantai umum, cabang teknikal VSP yang lain dengan kesan mendalam ialah integrasi teknologi dengan Pismo, raksasa perisian bank awan milik Visa. Selepas Visa mengambil alih sepenuhnya pada tahun 2024, mereka merancang untuk memanfaatkan kelebihan teknologi Pismo yang tertanam dalam sistem inti bank, membolehkan VSP menyokong bukan sahaja stablecoin pihak ketiga, tetapi juga secara asli menyokong bank komersial dalam mengeluarkan dan menguruskan deposit mereka yang ditokenisasi (Tokenized Deposits). Bagi bank komersial tradisional, stablecoin dan deposit yang ditokenisasi mempunyai asas teknikal yang sangat serupa, tetapi berbeza secara ketara dalam aspek kewangan, undang-undang, dan pengurusan risiko. Stablecoin kebanyakannya merupakan setara wang yang dikeluarkan di luar neraca oleh bukan bank, tanpa perlindungan insurans deposit, dan terhad secara undang-undang dalam menghasilkan faedah secara langsung; manakala deposit yang ditokenisasi memastikan bank komersial menikmati manfaat teknologi blockchain seperti pelunasan berterusan 24/7 dan kebolehprograman kontrak pintar, sambil tetap mempertahankan deposit berharga di dalam neraca liabiliti mereka, memelihara keupayaan penciptaan kredit dalam perniagaan pinjaman dan simpanan bank komersial tradisional.

Menghadapi perbezaan dua lintasan aset digital ini, CEO Visa, Ryan McInerney, dengan jelas menekankan bahawa peranan Visa bukanlah untuk meramal terlebih dahulu jenis token mana yang akan menjadi pemimpin industri akhir, tetapi untuk secara selari menyokong kedua-dua mekanisme “stablecoin” dan “tokenised deposit” melalui VSP. Strategi integrasi teknologi pelbagai token dan pelbagai blockchain ini memastikan bahawa, sama ada institusi kewangan di masa depan cenderung menggunakan bentuk token mana pun untuk pemindahan nilai, antaramuka penghapusan jaringan Visa dan model pendapatan “cukai jalan” berdasarkan setiap transaksi akan tetap tidak tergoyahkan.

Untuk memahami perubahan yang dibawa oleh VSP, perlu dianalisis aset digital inti yang secara mendalam diintegrasikan dalam peluncuran pertamanya—Open USD (OUSD). Ini bukan sekadar pilihan jenis token, tetapi juga serangan taktis terhadap model keuntungan monopoli penerbit stablecoin tradisional.

Selama ini, penerbit stablecoin tradisional seperti USDT yang dikeluarkan oleh Tether dan USDC yang dikeluarkan oleh Circle bergantung sepenuhnya pada model ekonomi selisih laba eksklusif dari aset cadangan (Float-Capture Economics). Model ekonomi selisih monopoli ini kini menghadapi penolakan saluran yang semakin jelas di era infrastruktur mata uang digital yang semakin mainstream. Untuk memecah struktur pembagian keuntungan ini, konsorsium Open Standard (dengan anggota pendiri termasuk Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase, dan lebih dari 140 perusahaan keuangan dan teknologi global) secara bersama-sama meluncurkan Open USD (OUSD), sebuah stablecoin standar generasi baru. Cadangan OUSD sepenuhnya dijamin (collateralized) oleh dana pasar uang obligasi pemerintah AS jangka pendek yang dikelola langsung oleh pemimpin manajemen aset seperti BlackRock.

Inti revolusioner OUSD terletak pada model perkongsian imbal hasil (Yield-Sharing Model) yang inovatif. Disebabkan Undang-Undang Stabilcoin Amerika (seperti GENIUS Act) secara ketat melarang penerbit stabilcoin membayar faedah terus kepada pengguna individu eceran, OUSD mengambil penyelesaian teknikal dan kontrak yang cemerlang: ia tidak membayar faedah terus kepada pengguna individu eceran, tetapi sebaliknya mengagihkan dan mengembalikan faedah yang dihasilkan daripada simpanan surat utang jangka pendek AS secara langsung berdasarkan kadar transaksi dan kepemilikan kepada institusi kewangan, perusahaan, dan saluran agihan yang terlibat dalam pengagihan, penukaran, dan pengoperasian token.

Ketika Visa mengintegrasikan VSP secara native dengan OUSD dan mempromosikannya kepada 15,000 anggota institusi keuangan globalnya, model pembahagian margin ini menunjukkan daya tarik saluran yang sangat kuat. Bagi mana-mana bank tradisional atau syarikat fintech, akses kepada pengurusan OUSD melalui VSP bermakna mereka boleh menukar likuiditi modal operasi yang sebelumnya diberikan secara percuma menjadi aset berfaedah yang menghasilkan pendapatan yang selamat secara komplians.

Model keuntungan aliansi ini secara langsung mendorong penilaian semula terhadap penerbit monopoli tradisional oleh bank investasi Wall Street dan analis pasaran. Pada 16 Julai 2026, semasa Visa Stablecoin Platform melancarkan ujian beta dengan OUSD, kebimbangan mengenai perebutan pasaran yang memburuk dengan cepat meningkat. Pada hari pengumuman bersama, saham Circle (penerbit USDC) jatuh sebanyak kira-kira 5%. Argumen utama analis yang bersikap bearish terhadap raksasa koin stabil tradisional ialah: "ekosistem saluran aliansi" VSP + OUSD akan menekan dan mengalihkan ruang arbitrase Float yang ada pada Circle melalui pengembalian faedah simpanan, sehingga mempercepatkan pemulihan perbezaan faedah keseluruhan pasaran koin stabil dari "arbitrase monopoli" kepada "bahagian infrastruktur".

Semasa menganalisis posisi strategik makro VSP, pakar pembayaran global dan teknologi kewangan Tom Noyes mengemukakan satu metafora industri klasik: "VSP bagi stablecoin adalah seperti Visa DPS bagi kad debit." Metafora ini secara langsung mengungkapkan niat Visa untuk berperan sebagai asas ekosistem dalam ekosistem kewangan atas rantai. (Visa DPS, Debit Processing Service / Perkhidmatan Pengurusan Kad Debit ialah perkhidmatan outsourcings belakang yang disediakan oleh Visa. Ia mewakili ribuan bank yang secara senyap mengurus, mengesahkan, dan merekod transaksi pengguna kad. Bank-bank ini tidak perlu mengeluarkan perbelanjaan besar untuk membina pusat transaksi dan komunikasi yang sangat kompleks di dalam, tetapi hanya perlu menyerahkan beban teknikal yang rumit ini sepenuhnya kepada Visa, sambil berfokus pada penarikan pelanggan dan pemeliharaan hubungan pelanggan.) VSP sedang meniru sepenuhnya model pengenalan rangkaian yang telah terbukti sejarah ini, hanya sahaja rel bawahannya berubah daripada rangkaian mesej komunikasi kad debit kepada buku besar teragih, titik sambungan berubah daripada pengurusan nombor akaun utama (PAN) kepada dompet kripto dan multi-tandatangan terpusat, dan model rekod berubah daripada pengiraan batch tradisional kepada penciptaan dan pemusnahan di atas rantai. Visa selalu tidak secara langsung mengeluarkan dana fiat yang beredar di rangkainya, tetapi dibiarkan kepada bank ahli untuk menarik simpanan dan menjaminnya, sambil tetap mengawal sepenuhnya piawaian rangkaian, penghalaan transaksi, dan kuasa penyelesaian sengketa. Kelahiran VSP adalah lanjutan terkini kepada falsafah rangkaian ini.

Pendekatan ini menjadikan VISA berbeza secara strategik daripada pesaingnya Mastercard dan raksasa teknologi emergen Stripe.

Pertama, Visa mengambil pendekatan “cukai jalan” yang bersifat netral dan kolaborasi ekosistem. Visa tidak cenderung memilih atau mengeluarkan mata wang stabil tertentu sendiri, tetapi berkomitmen untuk menyediakan sistem operasi netral yang kompatibel dengan pelbagai rantai dan mata wang. Dalam VSP, Visa bekerjasama dengan lebih daripada 140 syarikat besar dalam bidang kewangan dan teknologi, termasuk Mastercard, Stripe, BlackRock, dan Coinbase, untuk membentuk konsorsium standard terbuka yang mempromosikan Open USD (OUSD). Visa sendiri tidak menanggung risiko pengurusan aset cadangan bawahannya, juga tidak perlu mengendalikan tekanan kepatuhan dalam penerbitan token, tetapi berfokus pada menyediakan dompet, penghala masuk dan keluar dana, serta penyelesaian rangkaian kad melalui VSP, dengan mengenakan cukai transaksi dan yuran nilai tambah.

Sebaliknya, Mastercard mengambil jalan kepemilikan, penggabungan, dan pengawasan terpusat. Strategi Mastercard dalam bidang stablecoin lebih cenderung kepada akuisisi aset berat. Sebagai contoh, pada April 2026, Mastercard menghabiskan USD18 bilion untuk mengakuisisi sepenuhnya BVNK, pengendali pembayaran stablecoin B2B, guna membangun sistem pengurusan pembayaran dan keuangan stablecoin eksklusif di dalamnya. Mastercard berusaha mencapai penguasaan penuh terhadap peta jalan teknologi serta monopoli semua kadar transaksi dan perbezaan kadar pertukaran dengan memiliki infrastruktur secara langsung. Namun, strategi terpusat ini juga membuat Mastercard menanggung seluruh risiko operasi, halangan integrasi teknologi, serta potensi risiko sistemik yang timbul daripada titik keputusan tunggal.

Sementara itu, raksasa pembayaran emergen Stripe berfokus pada strategi menutup siklus pembayaran pedagang dan monopoli API vertikal. Stripe telah mengakuisisi platform stablecoin Bridge dengan harga premium tinggi, bertujuan untuk menciptakan saluran kliring vertikal yang sangat lancar dan berkos rendah bagi pengembang dan pedagang. Tujuan utama Stripe adalah membantu pedagang mengelakkan kadar tinggi rangkaian kad tradisional melalui stablecoin, seterusnya mengikat kesetiaan pedagang.

Analisis Tom Noyes menyatakan bahawa kerana VSP tidak perlu membangun dan menyelenggarakan saluran masuk dan keluar dana di semua wilayah secara sendiri, tetapi membagi tugas-tugas ini kepada rakan kongsi dalam rangkaian, model inovasi terdistribusi ini lebih unggul dalam jangka panjang. Stripe bertanggungjawab menyediakan API pembangun, Tempo Chain bertanggungjawab atas pembayaran mesin, sementara penyedia perkhidmatan fintech di setiap wilayah mengatasi laluan penyelesaian mata wang fiat tempatan masing-masing. Semua rakan kongsi secara autonomi melabur, melokalkan, dan menanggung tekanan kepatuhan, sementara setiap aliran stabiliti tambahan yang mereka galakkan akhirnya mengalir ke rangkaian Visa, membolehkan Visa mengambil bahagian perkhidmatan tambahan yang lebih tinggi dalam setiap unit jumlah transaksi stabiliti dengan cara yang lebih ringan.

Logik neutral dan pemberdayaan ekosistem ini juga telah disahkan secara terbuka oleh para pemimpin pengambil keputusan.

Dalam perbincangan laporan keuangan, CEO Visa, Ryan McInerney, mengakui bahawa Visa akan terus mempertahankan sikap terbuka terhadap “pelbagai mata wang dan pelbagai rantai” dalam jangka panjang. Beliau menekankan bahawa peranan Visa bukanlah untuk meramal di pasaran stabilcoin mana yang akan menjadi pemenang akhir, kerana keseluruhan stabilcoin masih berada dalam peringkat awal dalam pembayaran komersial sebenar. Pelancaran platform VSP bertujuan untuk memastikan bahawa, sama ada stabilcoin yang selaras atau rangkaian blockchain mana pun yang mendapat penggunaan utama di pasaran pada masa depan, institusi kewangan dapat mencapai sambungan tanpa halangan dan berskala besar dalam persekitaran selamat Visa yang telah mereka percayai. Pula, Ketua Pegawai Produk dan Strategi Visa, Jack Forestell, secara langsung menangani titik kesakitan bank, menekankan bahawa halangan utama stabilcoin bukanlah konsep makro “wang boleh diprogramkan”, tetapi lebih kepada perkara operasi dan realiti perniagaan yang sangat terperinci. Sebelum VSP, bank tradisional yang ingin menjalankan urusan di atas rantai mesti menghadapi secara berhati-hati penyedia pengeaman kripto, nod pengesahan rantai awam, syarikat audit pihak ketiga, dan pelbagai piawaian kon pintar. Pemaketan teknologi VSP membolehkan bank hanya menyambungkan antaramuka Visa yang sudah mereka kenali, serta menjadikan latar belakang blockchain yang kompleks sebagai saluran bawah tanah yang tidak kelihatan.

Sistem pembayaran kad tradisional direka untuk "manusia". Frekuensi transaksi pengguna manusia sering kali dibatasi oleh faktor fisiologi, jumlah transaksi per unit besar, dan sangat bergantung kepada mekanisme penarikan balik dan perlindungan kredit tradisional selama 30 hari. Namun, seiring dengan masuknya perniagaan global ke era ekonomi agen, satu paradigma perniagaan baharu yang digerakkan oleh kecerdasan buatan sedang bangkit dengan cepat, iaitu "Perniagaan Agen AI (Agentic Commerce)".

Apabila subjek perniagaan berubah daripada manusia kepada agen AI, kelemahan asas rel kewangan tradisional menjadi jelas. Setiap transaksi kad tradisional membawa caj tetap, dan jika satu agen AI perlu membayar caj kecil untuk setiap permintaan data atau panggilan API per saat, caj tetap rel tradisional akan melebihi ribuan kali nilai aset transaksi, menjadikannya tidak layak secara ekonomi. Selain itu, transaksi kerjasama mikro yang kerap, berfrekuensi tinggi, dan sentiasa aktif 24/7/365 antara agen AI akan secara langsung meruntuhkan sistem pusat bank tradisional yang menggunakan pengesahan harian dan tidak membuat penyelesaian pada hujung minggu. Ini mencetuskan keperluan mutlak terhadap mikro-pembayaran mesin-ke-mesin (M2M Micro-commerce). Apa yang dimaksudkan dengan M2M Micro-commerce / mikro-pembayaran mesin ialah pembayaran mikro, sering, dan secara masa nyata—hingga puluhan ribu kali per saat—dengan nilai setiap transaksi bahkan di bawah satu sen, yang dilakukan antara perisian dengan perisian atau pelayan dengan pelayan untuk mendapatkan perkhidmatan digital yang sangat kecil (seperti ledakan kuasa pengiraan atau satu label data).

Menghadapi perubahan ini, Visa menunjukkan visi yang sangat tinggi dalam strategi perniagaannya. Di bahagian hadapan, Visa secara rasmi melancarkan protokol antara muka pembayaran AI—Intelligent Commerce Connect, serta bekerjasama dengan konsortium industri untuk menetapkan standard pembayaran mesin x402 dan protokol pembayaran mesin. Protokol ini boleh secara automatik mengagihkan sijil keselamatan yang mempunyai had belanjawan tersendiri, penilaian peringkat kredit, dan perlindungan terhadap penguncian sistem berputar kepada setiap agen AI. Di bahagian belakang, Visa menyediakan sokongan melalui VSP. Oleh kerana VSP menggunakan persekitaran rantai awam dengan throughput yang sangat tinggi, caj transaksi jaringan blockchain untuk pelunasan mikro antara mesin telah dikurangkan kepada di bawah sen Amerika Syarikat, menyelesaikan masalah tarif yang menghalang perniagaan mikro sepenuhnya. Kini, sebahagian besar transaksi automatik mesin secara lalai dilakukan pelunasan dan penyelesaian di atas stablecoin rantai awam.

Walaupun VSP menunjukkan ambisi dalam membina sistem penyelesaian asas untuk mata wang digital, sebagai infrastruktur kewangan yang baru dilancarkan pada pertengahan Julai 2026, institusi dan perusahaan yang diaturkan masih perlu mempertimbangkan dengan berhati-hati terhadap had semasa dan cabaran praktikal dalam pelaksanaan VSP.

Pada peringkat ujian beta semasa, VSP mempunyai sekatan jelas berikut dalam batas produk dan akses teknikal:

Sifat tertutup dari ambang masuk membatasi keterbukaan ekosistem

VSP pada peringkat ini bukanlah platform awan terbuka yang membenarkan pendaftaran dari seluruh industri. Institusi yang ingin menyertai platform ini untuk ujian mesti terlebih dahulu melalui saluran perniagaan korporat semasa Visa untuk mendapatkan Visa Access ID dan nombor pengenal perniagaan (BID) yang dikeluarkan secara rasmi oleh Visa. Disebabkan had ketat ini, VSP pada peringkat ini sebenarnya merupakan "peningkatan perkhidmatan tertutup" yang ditujukan kepada pelanggan bank dan institusi kewangan sedia ada Visa, manakala syarikat teknologi kewangan permulaan dan pembangun Web3 baharu yang belum mempunyai hubungan agen atau pengumpul tradisional dengan Visa masih dikecualikan daripada manfaat fasa pertama platform ini.

2. Pilihan aset dan rantai awan dasar yang terhad

Walaupun Visa telah menyokong secara meluas USDC daripada Circle dan USDG daripada Paxos dalam urusan aset digital lain, dalam persekitaran operasi terpadu VSP yang dilancarkan semasa ini, platform ini hanya menyokong secara asli satu aset digital sahaja, iaitu Open USD (OUSD). Selain itu, infrastruktur blockchain yang disokong juga terhad kepada tiga rangkaian sahaja: Ethereum, Solana, dan Tempo. Jika peta jalan kewangan bank atau perniagaan bergantung kepada pengagihan kewangan campuran pelbagai mata wang dan pelbagai rantai (contohnya, perlu mengagihkan USDC dan mata wang stabil euro EURC secara kerap antara Ethereum, Avalanche, dan Base), maka versi VSP semasa ini tidak dapat memenuhi keperluan pengurusan aset pelbagai ini secara langsung.

3. API dan pakej pembangunan belum sepenuhnya dilancarkan

Bagi institusi seperti neobank dan pembayar antarabangsa yang sangat mengejar automatik sistem, satu-satunya cara untuk mengintegrasikan pelunasan kripto stabil secara sempurna ke dalam operasi mereka ialah melalui integrasi kod peringkat sistem. Namun, versi semasa VSP masih merupakan sistem konsol berdasarkan portal, di mana pentadbir institusi mesti melakukan secara manual pengeluaran dan pemasukan dana, penciptaan, pemusnahan, dan konfigurasi persetujuan melalui antaramuka grafik depan. Walaupun perancangan produk Visa secara jelas menyatakan bahawa VSP akan menyediakan satu set lengkap REST API dan pakej pembangunan SDK, serta telah membuka pra-paparan spesifikasi dokumen kepada rakan kongsi, bagi pasukan pembangunan, fungsi interaksi programatik sebenar masih ditandakan sebagai “Segera Dilancarkan”. Dalam keadaan tanpa persekitaran ujian sandbox dan antaramuka API yang matang, syarikat sukar menggunakannya sebagai latar belakang peringkat sistem yang tinggi dan automatik.

4. Keputusan perniagaan antara stak khas dan lapisan pengaturan neutral

Dari segi peta jalan teknologi, VSP merupakan contoh klasik sistem tertutup (Captive Stack), yang memicu perbincangan strategik di kalangan pasukan pembayaran bank mengenai penguncian teknologi. (Sistem tertutup (Captive Stack): Secara ringkas, ini ialah sistem teknologi tertutup yang sangat terintegrasi. Seperti ekosistem tertutup pengeluar telefon pintar, dari dompet, pengurusan aset, hingga kadar pertukaran dan pengiraan pembayaran masuk/keluar, kesemuanya disediakan dan dikawal sepenuhnya oleh Visa, dan stablecoin serta blockchain yang disokong juga mesti diluluskan oleh Visa.) Kelebihan sistem tertutup terletak pada tahap integrasi yang sangat tinggi, di mana bank hanya perlu menguruskan hubungan dengan satu pemasok, iaitu Visa, untuk mendapatkan keseluruhan perkhidmatan termasuk dompet WaaS, kesesuaian, dan perbankan awan Pismo. Namun, bagi bank komersial terkemuka yang mengejar keadilan mutlak, memerlukan arbitrage antarabangsa, dan tidak mahu menyerahkan sepenuhnya kedaulatan pembayaran wang mereka kepada organisasi kad, mereka

Sering kali lebih cenderung menggunakan lapisan pengaturan neutral (Neutral Orchestration Layer). Bagi bank-bank yang mengejar kedaulatan, VSP bukanlah satu-satunya pilihan dalam arsitektur teknologi mereka, tetapi hanya salah satu saluran pilihan dalam perpustakaan pengaturan multi-rute mereka. Bank akan secara dinamik beralih antara VSP (menggunakan pembayaran OUSD untuk pembagian bunga langsung) dan rantai publik (menggunakan USDC melalui jaringan Base berkecepatan tinggi), bergantung pada ekonomi koridor pembayaran tertentu.

5. Kos perniagaan yang tidak diungkapkan dan pulangan pelaburan (ROI) yang tidak boleh dianggar

Sebarang pelaksanaan infrastruktur kewangan perniagaan mesti melalui pemeriksaan ketat oleh komite pengurusan risiko dan komite kewangan terhadap pulangan pelaburan. Namun, sehingga kini, Visa belum mengumumkan butiran caj spesifik VSP kepada awam, termasuk yuran lesen platform, yuran pemprosesan saluran untuk setiap penciptaan/penebusan/pemindahan mata wang stabil, serta yuran perkhidmatan antaramuka dalam model BYOW. Dalam keadaan model caj sepenuhnya tertutup, pasukan kewangan institusi kewangan sukar membuat penilaian tanggungjawab yang boleh diukur terhadap pencapaian pengurangan kos dan peningkatan kecekapan selepas memperkenalkan VSP (ROI).

Secara keseluruhan, VSP tanpa diragukan lagi merupakan lompatan bersejarah dalam proses modernisasi organisasi kartu tradisional dari segi teknologi dan mekanisme perniagaan, tetapi pada masa kini ia masih berada dalam peringkat ujian awal yang sangat bergantung kepada rangkaian dan aset lama Visa, serta API yang belum sepenuhnya siap. Dalam proses pelaksanaan penuh pada akhir 2026 hingga 2027, VSP mesti melalui pelancaran menyeluruh dari portal ke API, perluasan mendatar terhadap interoperabilitas pelbagai aset, serta pengujian pasaran terhadap model penentuan harga yang telus. Setiap institusi ketika menghubungkan diri sepatutnya mencari titik keseimbangan dinamik yang paling sesuai dengan kepentingan perniagaan mereka sendiri di antara stak VSP eksklusif dan sistem orkestrasi neutral, berdasarkan strategi kedaulatan digital, preferensi aset, dan kitaran pembangunan mereka.

Artikel ini hanya digunakan untuk perbincangan penyelidikan undang-undang, dasar, dan industri, bertujuan untuk menganalisis secara objektif mengenai kewangan digital, mata wang stabil, aset digital, dan perkembangan pengawasan berkaitan, tanpa membentuk sebarang cadangan pelaburan, nasihat undang-undang, nasihat cukai, atau nasihat profesional lain, serta tidak merupakan cadangan, promosi, atau ajakan sebarang produk kewangan, aset digital, atau projek perniagaan. Peraturan pengawasan, data pasaran, dan maklumat institusi yang disebut dalam artikel ini terutamanya bersumber daripada sumber awam dan mungkin mengalami penyesuaian berikutan perubahan undang-undang, dasar pengawasan, persekitaran pasaran, dan perkembangan projek. Pembaca dinasihatkan untuk membuat penilaian bebas berdasarkan maklumat awam terkini dan mematuhi undang-undang dan peraturan yang berkuat kuasa di negara atau wilayah masing-masing. Penulis dan platform penerbit tidak bertanggungjawab atas sebarang keputusan pelaburan, perdagangan, atau perniagaan yang dibuat berdasarkan kandungan artikel ini.