Yield Treasury AS 30 tahun mencapai 5.198% pada pertengahan Mei 2026. Itu adalah tahap tertinggi sejak sebelum krisis kewangan 2007-2008, dan kesan berantai mencapai jauh melampaui meja bon Wall Street.
Nota 10 tahun tidak jauh tertinggal, naik kepada 4.687% dan mencatatkan tertinggi berbilang bulan sendiri.
Pemadatan imbal hasil dalam kripto
Apabila anda boleh menyimpan wang dalam hutang kerajaan AS dan mendapat lebih daripada 5% setahun dengan risiko kredit hampir sifar, daya tarikan aset yang volatil dan tidak menghasilkan pulangan menjadi terjejas.
Bitcoin telah merasakan tekanan ini secara langsung. Arus keluar mingguan daripada ETF Bitcoin spot AS mencapai kira-kira $700 juta apabila hasil meningkat. Harga mundur di bawah tahap rintangan $82,000, dengan volum dagangan menipis di seluruh bursa utama.
Kehalusan itu muncul secara masa nyata. Apabila hasil 30 tahun pertama kali menembus 5% pada akhir April 2026, bitcoin jatuh sekitar 2% dalam tempoh 24 jam.
ETF spot, pengalokasian institusi, dan landasan bertertib bermaksud pergerakan hasil Treasury ditransmisikan ke harga kripto lebih cepat daripada sebelumnya.
Treasury yang ditokenisasi adalah pemenang senyap
Sementara bitcoin memulihkan diri, satu sudut lain dalam ekosistem kripto sedang berkembang. Surat berharga AS yang ditokenisasi meningkat kepada $15.35 bilion, mencerminkan pertumbuhan sekitar 70% sepanjang tahun ini.
Bagi protokol DeFi, tren ini telah menciptakan kategori baharu aset jaminan dan aset yang menghasilkan imbal hasil. Koin stabil yang dijamin oleh atau diinvestasikan dalam surat berharga kerajaan juga mendapat manfaat, menawarkan pemegang cara untuk tetap likuid di pasaran kripto sambil menangkap imbal hasil dunia nyata yang kini melebihi 5%.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Imbalan 30 tahun pertama kali melebihi 5% pada akhir April 2026, dan bukannya menurun, ia terus meningkat hingga pertengahan Mei. Ketekunan ini menandakan bahawa pasaran menghargai kebimbangan inflasi yang berterusan dan ketegangan geopolitik, bukan hanya gangguan sementara.
Memegang bitcoin atau aset digital lain yang tidak menghasilkan imbal hasil kini membawa kos peluang yang dapat diukur melebihi 5% setiap tahun. Wang institusi yang mengalir masuk ke ETF bitcoin spot dalam dua tahun terakhir sangat peka terhadap dinamika ini. Pengurus portofolio yang diukur berdasarkan pulangan disesuaikan risiko tidak boleh mengabaikan kadar bebas risiko 5,2%. Aliran keluar ETF mingguan sebanyak $700 juta mungkin merupakan pra-pandangan kepada kitaran penyesuaian semula yang lebih panjang jika kadar tetap tinggi.
Risiko yang perlu diawasi ialah gelung umpan balik: hasil yang meningkat mengurangkan permintaan kripto, yang memberi tekanan pada harga, yang memicu lebih banyak aliran keluar daripada ETF, yang semakin menekan harga. Volum dagangan bitcoin sudah menipis, dan likuiditi yang lebih rendah memperbesar pergerakan dalam kedua-dua arah.