Menteri Kewangan AS, Scott Bessent, telah mengeluarkan amaran mengenai yen Jepun yang melemah, memperingatkan bahawa kelemahan mata wang tersebut telah mendorong inflasi domestik dan boleh memicu kesan domino penurunan nilai terhadap mata wang Asia.
Yen telah jatuh ke aras terlemah sejak 1986, mendorong Amerika Syarikat dan Jepun untuk mengkoordinasikan intervensi terus di pasaran pertukaran asing.
Intervensi dan apa yang sebaliknya
Usaha terkoordinasi berlaku pada 1-3 Ogos 2026, dengan kedua-dua negara membeli yen untuk menyokong nilainya. Seorang fotografer Reuters menangkap sebuah buku nota semasa mesyuarat kabinet yang menunjukkan pelan Bessent dengan jelas: “Beli Yen Jepun (JPY) $5-10 bil.”
Bessent secara terbuka mengakui "penilaian rendah yang ketara" terhadap yen pada 1 Ogos, menyokong usaha Jepun sendiri untuk memulihkan sebahagian keseimbangan kepada mata wangnya yang terjejas. Mantan pengurus dana hedge yang dilantik sebagai Menteri Kewangan pada Januari 2025 di bawah Presiden Trump, memahami perniagaan yen dengan mendalam. Dilaporkan beliau mendapat keuntungan daripada kedudukan yang berkaitan yen semasa masa beliau dalam bidang kewangan.
Yen yang lemah telah membuat import menjadi jauh lebih mahal kepada pengguna dan perniagaan Jepun, yang menyumbang kepada tekanan inflasi yang sukar dikawal oleh Bank of Japan.
Mengapa pasaran kripto perlu peduli
Apabila yen melemah, ia mencipta tekanan terhadap mata wang Asia lain untuk mengalami pelemahan secara kompetitif. Peringatan Bessent mengenai “pelemahan mata wang Asia yang lebih luas” pada dasarnya menggambarkan peringkat awal satu siri pelemahan kompetitif.
Perdagangan carry yen, di mana pelabur meminjam yen yang murah untuk melabur dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi di tempat lain, telah menjadi pendorong utama likuiditi global. Apabila yen menjadi lebih kuat secara tiba-tiba akibat campur tangan, perdagangan carry tersebut dibalikkan dengan cepat. Pembalikan besar terakhir dalam perdagangan carry pada Ogos 2024 menghantam pasaran ekuiti dan kripto. Campur tangan sebanyak $5-10 bilion mencipta risiko nyata pembalikan yang tidak terkawal lagi.
Risiko penyebaran wilayah
Kekhawatiran Bessent mengenai penurunan berturut-turut bukanlah teori semata. Apabila satu mata wang utama Asia jatuh, pesaing perdagangan menghadapi pilihan: membiarkan mata wang mereka sendiri merosot untuk kekal kompetitif, atau mengekalkan nilai dan membiarkan sektor eksport mereka menderita.
Risiko pembalikan perdagangan carry sahaja menjadikan ini patut dipantau dengan teliti. Apabila trilionan dolar kedudukan berpinjam bergantung kepada kestabilan yen, Menteri Kewangan yang secara terbuka menandakan risiko pelemahan wilayah bukan sekadar komen. Ia adalah isyarat amaran.