Kementerian Kewangan AS menggandakan saiz pembelian semula sokongan likuiditi untuk utang jangka panjang sambil mengekalkan jadual pelelangan biasa tanpa sebarang perubahan.
Pengumuman tersebut, yang dibuat pada 19 Ogos, merancang pelan untuk meningkatkan saiz maksimum pembelian semula dari $2 bilion kepada sekurang-kurangnya $4 bilion setiap operasi untuk surat berharga kupon nominal dengan jangka masa antara 10 hingga 30 tahun. Operasi yang diperluaskan bermula pada 9 September dan berterusan sehingga 4 November.
Lelang yang stabil, pembelian semula yang lebih besar
Pengembalian kuartalan terkini Departemen Keuangan, bertarikh 5 Ogos, mengesahkan bahawa saiz pelelangan tidak berubah. Itu bermaksud $58 bilion dalam nota 3 tahun, $42 bilion dalam nota 10 tahun, dan $25 bilion dalam ikatan 30 tahun, dengan jumlah keseluruhan $125 bilion.
Dari jumlah itu, sebanyak kira-kira $96.3 bilion digunakan untuk mengembalikan sekuriti yang jatuh tempo. Baki $28.7 bilion mewakili pinjaman bersih baharu.
Pembelian semula secara khusus menargetkan sekuriti "off-the-run", yang merupakan istilah pasaran bon untuk soalan lama yang tidak diperdagangkan sekerap soalan terbaru. Sekuriti-sekuriti ini boleh menjadi tidak cair seiring masa, berada di neraca pedagang dan mengganggu sistem pasaran Treasury.
Mengapa Baitul Mal sedang masuk sekarang
Treasury jangka panjang telah mengalami tekanan sejak akhir Jun, dengan apa yang dinyatakan oleh peserta pasaran sebagai serangan pembeli terhadap hutang berdurasi panjang. Apabila lebih sedikit orang ingin membeli bon 10- dan 30-tahun, pedagang akhirnya memegang lebih banyak inventori daripada yang mereka inginkan, yang memberi tekanan kepada neraca mereka dan membuat pasaran kurang cekap untuk semua pihak.
Tindakan Kementerian Kewangan pada dasarnya bertindak sebagai saluran bantuan. Dengan membeli bon-bon lama daripada pedagang pada harga yang kompetitif, program ini melepaskan kapasiti neraca dan mendorong penyertaan berterusan dalam lelongan baru.
Pendekatan ini membangun infrastruktur yang pertama kali diperkenalkan oleh Departemen Keuangan pada tahun 2024, apabila ia melancarkan program pembelian semula sokongan likuiditi. Keputusan untuk menggandakan saiz maksimum mencerminkan apa yang dikenal pasti oleh Departemen Keuangan sebagai penyertaan pembeli yang kuat dan tawaran berkualiti tinggi dalam putaran sebelumnya.
Tindakan pasaran dan apa yang ia isyaratkan
Pulangan pada Treasuries jangka panjang menurun selepas pengumuman itu. Penurunan pulangan menunjukkan bahawa pedagang melihat pengembalian pembelian semula sebagai komitmen yang boleh dipercayai untuk mengekalkan keadaan yang teratur di hujung jangka panjang lengkung.
Bagi pelabur yang memantau pasaran bon, kombinasi saiz pelepasan yang tidak berubah dan pembelian semula yang diperluaskan mencipta dinamik yang menarik. Bekalan baharu kekal malar sementara kerajaan menyerap lebih banyak bekalan lama, secara efektif mengurangkan ketersediaan bersih kertas jangka panjang di pasaran.