Menteri Kewangan AS, Scott Bessent, menyatakan bahawa Jepun tidak mempunyai hutang yang terhutang kepada Kementerian Kewangan AS, satu penjelasan yang membawa berat besar mengingat keterkaitan kewangan yang mendalam antara ekonomi terbesar dan keempat terbesar di dunia.
Hubungan sebenar: Jepun memiliki hutang Amerika
Jika ada apa-apa, kewajiban kewangan berlaku dalam arah yang bertentangan. Jepun masih pemegang asing terbesar dalam Treasury AS, dengan pegangan yang dianggarkan antara $1.1 hingga $1.2 trilion. Ini menjadikan Tokyo salah satu kreditor paling penting Washington, bukan sebaliknya.
Penjelasan Bessent penting kerana apa yang berlaku di bawah permukaan. Ekonomi Jepun mengalami tekanan serius, dengan yen berada pada tahap terendah dalam 40 tahun dan hutang kerajaan kasar dijangka antara 228% hingga 237% daripada PDB untuk tahun fiskal 2026. Senario mimpi buruk bagi pembuat dasar AS adalah mudah: jika Jepun memerlukan tunai untuk membela mata wangnya atau mengurus krisis hutangnya sendiri, ia mungkin mula menjual tumpukan besar Surat Utang AS-nya. Jualan besar-besaran lebih daripada $1 bilion dalam ikatan Amerika akan mendorong kadar faedah AS naik tajam pada masa yang paling tidak tepat, dengan jumlah hutang AS telah melampaui $40 bilion.
Intervensi berkoordinasi menceritakan kisah yang lebih besar
Bessent tidak sekadar mengeluarkan pernyataan. Kementerian Kewangan telah secara aktif berkoordinasi dengan Jepun mengenai intervensi mata wang, menandakan tindakan bersama pertama dalam lebih daripada satu dekad. Sekitar 31 Julai hingga 1 Ogos 2026, kedua-dua negara menjalankan intervensi berkoordinasi, dengan Bessent menyatakan niat untuk membeli yen Jepun bernilai $5 hingga $10 bilion.
Usaha sendiri Jepang bahkan lebih agresif. Tokyo menjalani intervensi mata wang berskala besar yang dianggarkan antara $52 hingga $54 bilion untuk menyokong yen.
Di pihak Amerika, Kementerian Kewangan mengumumkan bahawa ia akan menggandakan pembelian semula Treasuries jangka panjang kepada sekurang-kurangnya $4 bilion setiap operasi bermula 9 September 2026. AS juga telah menyediakan fasiliti Fed, membenarkan Jepun meminjam berdasarkan pegangan Treasuries mereka, bukannya menjualnya secara terus.
Mengapa AS tidak mampu menanggung krisis Jepang
Amerika meminjam lebih banyak daripada mana-mana negara di dunia, dan Jepun adalah pemberi pinjaman asing terbesar tunggalnya. Apa sahaja yang memaksa Jepun untuk menjual surat berharga kerajaan AS mengancam keseluruhan mekanisme pendanaan kerajaan Amerika. Dengan jumlah hutang sebanyak $40 bilion, peningkatan sedikit pun dalam hasil akan mengakibatkan pembayaran faedah tahunan tambahan berbilion-bilion dolar bagi kerajaan AS.
Nisbah hutang kepada PDB Jepun yang melebihi 200% telah menjadi kebimbangan perlahan selama berdekad-dekad, tetapi gabungan pelemahan yen dan peningkatan kadar faedah global telah mengubah isu kronik ini menjadi sesuatu yang lebih akut. Eksperimen panjang Bank of Japan dengan kadar faedah sangat rendah telah meninggalkan negara ini rentan apabila keadaan moneter global mengerap.
Dengan masuk sebagai pembeli surat berharga jangka panjang melalui program pembelian semula yang diperluaskan, Kementerian Kewangan pada dasarnya menetapkan lantai harga dan plafon hasil. Samada plafon itu bertahan atau tidak bergantung sebahagian besar kepada sama ada situasi Jepun stabil atau semakin memburuk.