Indeks utama pasaran saham AS mengalami tembusan kuat, dengan Indeks S&P 500 mencatatkan rekod tertinggi baru untuk pertama kalinya dalam 42 hari perdagangan, menjadikan hari penutupan rekod ke-25 tahun ini. Indeks Nasdaq melonjak 3.5% dalam sehari, merupakan kenaikan harian terbesar sejak Mei 2025, dan telah memulihkan hampir 10% dari rendah minggu lepas.

Penulis artikel: Dong Jing

Sumber artikel: Wall Street Journal

Selepas mengalami fluktuasi tajam selama hampir dua bulan, indeks utama pasaran saham AS mencapai tembusan kuat, dengan Indeks S&P 500 mencatat rekod tertinggi baru, membawa pulangan kepada pelabur yang mengekalkan kedudukan mereka. Pemulihan ini dipimpin oleh raksasa teknologi, disertai gelombang penutupan posisi pendek yang memperkuatnya, menyebabkan suasana pasaran berubah dengan cepat dari sangat pesimis kepada penuh semangat mengejar kenaikan.

Indeks S&P 500 menutup pada rekod tertinggi baru pada hari Selasa, menjadi hari penutupan rekod ke-25 tahun ini dan yang pertama sejak 2 Jun. Sambil itu, Indeks Rata-rata Industri Dow dan indeks saham kecil Russell 2000 juga mencatat rekod tertinggi baru, sementara ETF iShares MSCI ACWI yang memantau saham global turut mencatat rekod baru. Indeks Nasdaq melonjak 3.5% dalam sehari, kenaikan harian terbesar sejak Mei 2025, dan telah memulihkan hampir 10% dari rendah minggu lalu.

Pendorong langsung kepada kenaikan ini datang dari beberapa arah: Menteri Kewangan Amerika Syarikat, Scott Bessent, menyatakan di CNBC bahawa perjanjian Iran mungkin akan berlaku "dalam dua hari ini dan esok", mendorong harga minyak turun sebanyak kira-kira 6%,jangkaan inflasi turun seterusnya, dan hasil bon kerajaan turun 3 hingga 5 titik asas, memberi sokongan kuat kepada pasaran saham.

Sementara itu, Mag 7 meningkat sebanyak hampir 10% dalam empat hari, nilai pasaran Amazon kembali ke US$3 trilion, dan nilai pasaran NVIDIA kembali mengambil alih US$5 trilion, dengan pemulihan menyeluruh sektor teknologi menjadi penggerak utama lompatan indeks.

42 hari menunggu: tertinggi sejarah selepas jangka masa paling panjang

Menurut data pasaran Dow Jones, indeks S&P 500 kali ini telah melewati 42 hari perdagangan sejak titik penutupan tertinggi sebelumnya, menjadikan jangka waktu kosong terpanjang sejak jangka 53 hari yang berakhir pada 16 April tahun ini. Penerobosan pada 16 April itu sendiri merupakan titik setelah indeks tersebut menyelesaikan pantulan bentuk-V paling cepat yang pernah dicatat.

Semasa ini, penarikan maksimum yang kelihatan di pasaran tidaklah teruk—titik rendah semasa pada 9 Jun hanya turun 4.9% daripada tertinggi sejarah. Namun, nombor ini menyembunyikan penderitaan sebenar di dalam pasaran:

Sektor-sektor yang mendapat manfaat daripada rangkaian AI seperti semikonduktor, tenaga, dan industri mengalami kemerosotan tajam, korelasi antara saham-saham individu turun ke aras terendah dalam bertahun-tahun, dengan banyak saham individu bergerak berlawanan dengan arah pasaran secara keseluruhan, dan perbezaan dalaman sangat ketara.

Roundhill Magnificent Seven ETF dalam dua hari perdagangan terakhir menunjukkan kinerja melampaui indeks S&P 500 sekitar 5 peratus, mencatatkan keuntungan berlebih dua hari terbesar sepanjang sejarah ETF ini. Kelemahan berterusan pada saham teknologi besar sebelum ini merupakan faktor utama yang menekan indeks S&P 500 dan Nasdaq.

"Leopold menyelesaikan posisi" menjadi isyarat dasar pasaran

Titik kritikal peralihan pasaran berkait rapat dengan satu transaksi besar yang dipaksa.

Dana lindung nilai Situational Awareness, yang dipimpin oleh bintang bidang AI berusia 20-an, Leopold Aschenbrenner, pada akhir bulan lalu terpaksa menjual sebahagian besar posisi saham pasaran awam melalui transaksi besar kepada Citadel, yang dimiliki oleh Ken Griffin, akibat tekanan margin tambahan.

Selepas itu, pelbagai indikator teknikal dan emosi pasaran muncul sebagai isyarat positif. Indeks Nasdaq telah memulihkan kenaikan hampir 10% sejak "rendah Leopold", dan pasaran hanya memerlukan lima hari perdagangan untuk pulih dari rendah sebulan kepada rekod tertinggi baru.

Seorang pedagang volatiliti saham berpengalaman berkomentar:

Mereka menghabiskan empat hari untuk berubah dari "segera lari" menjadi "membeli sepenuhnya secara naik"... Ini tidak boleh berterusan.

Michael Monaghan, pengurus portofolio ETF Founders 100, menyatakan:

Seperti yang dikatakan orang-orang, pasaran bull naik di tengah kebimbangan, dan beberapa minggu terakhir ini kita memang menghadapi banyak kebimbangan. Namun, jualan paksa dari Situational Awareness kelihatannya telah membentuk dasar pasaran, dan saya percaya kita sedang melihat semua titik data berkumpul ke arah yang positif.

Breakdown teknikal dan sinergi sektor

Secara teknikal, indeks S&P 500 berjaya menembus kuat bentuk teknikal yang dikenali sebagai "bendera" atau "baji" pada hari Selasa, yang biasanya dianggap sebagai isyarat bullish. Menurut Adam Turnquist, Ketua Strategis Teknikal di LPL Financial:

Kami menembus titik 7600—ini yang paling penting, itu adalah batas atas julat.

Indeks Nasdaq berjaya memulihkan semula garis purata 50 hari, faktor momentum memulihkan kembali lebih 22% dari rendah minggu lepas, dengan topik berkaitan AI—termasuk optik, infrastruktur AI, semikonduktor, pusat data dan penyimpanan—semuanya memimpin kenaikan.

Perlu diperhatikan bahawa pembahagian sektor yang sebelum ini menjadi masalah di pasaran juga menunjukkan peningkatan yang ketara: syarikat teknologi besar, saham perisian dan saham semikonduktor sama-sama naik pada hari Selasa, memecahkan pola sebelum ini di mana kedua-duanya bergilir-gilir menguasai dan saling berlawanan.

Mengikut analisis daripada trader Goldman Sachs, Peter Callahan, seperti dikutip oleh ZeroHedge, terdapat empat sokongan di sebalik kenaikan ini:

Posisi kini lebih bersih (pengurangan leverage berskala besar telah selesai), aspek teknikal membaik (faktor momentum pulih dan eksposur ETF leverage menyusut), penilaian menjadi lebih munasabah (PER hadapan Nasdaq 100 lebih rendah sekitar 10% berbanding purata lima tahun), serta kejelasan asas meningkat (jangkaan pulangan modal meningkat semasa musim laporan keuangan minggu lepas).

Pembalikan short dan emosi FOMO menguasai pasaran

Struktur pantulan ini juga perlu diperhatikan. Menurut ZeroHedge yang mengutip data Goldman Sachs, pantulan ini merupakan pembalikan posisi pendek terbesar dalam empat hari terakhir dan terbesar sejak Hari Syukur, dengan pasaran menunjukkan dinamik klasik "Harga Spot Naik, Volatilitas Juga Naik" (Spot Up, Vol Up).

Selain itu, pedagang opsi 0DTE membeli banyak strategi straddle dan strangle, bertaruh bahawa volatiliti akan meningkat lebih lanjut.

Analisis likuiditi Goldman Sachs, Lee Coppersmith, menunjukkan bahawa permintaan untuk opsi beli indeks jangka pendek minggu ini sangat tinggi, terutamanya pada S&P 500 dan Nasdaq, selepas operasi pengurangan risiko besar-besaran pada bulan Julai, penurunan harian terbesar dalam skew opsi jual/beli S&P 500 jangka sebulan 25 delta berlaku pada hari semalam, iaitu penurunan terbesar sejak 6 November 2024 (sehari selepas Trump menang dalam pilihan raya).

Walaupun suasana pasaran tinggi, meja perdagangan Goldman Sachs juga memperhatikan bahawa jumlah perdagangan keseluruhan pada hari Selasa menurun 7% berbanding purata 5 hari, dengan aktiviti hanya pada skor 4 daripada 10, menunjukkan bahawa kenaikan kali ini bukanlah tembusan dengan volume yang meluas, dan keberterusan pembelian semasa kenaikan masih diragui.

Sementara itu, walaupun harga minyak turun tajam berikutan harapan terhadap perjanjian Iran, pihak Qatar mengingatkan bahawa tiada perjanjian rasmi telah dicapai. Rebecca Babin, ahli perdagangan tenaga utama di CIBC Private Wealth Group, menyatakan, "Ini adalah pasaran yang sentiasa menilai semula risiko berdasarkan prospek pemulihan aliran, bukan butiran yang diperlukan untuk mencapai perjanjian," dan memperingatkan bahawa tenaga naik kurang berterusan, manakala penurunan sering kali lebih pantas.

Analisis menunjukkan bahawa reli ini tanpa diragukan lagi memberi ganjaran kepada pelabur yang mengekalkan posisi mereka. Namun, keupayaan pasaran untuk mengekalkan tahap tinggi selepas perasaan FOMO mereda akan bergantung kepada perkembangan rundingan perdagangan, pergerakan harga minyak, serta keberterusan pelaksanaan jangkaan pulangan pelaburan AI.