Utang negara kasar AS telah melebihi $39 bilion. Nombor ini meningkat sebanyak kira-kira $5 bilion setiap hari sejak Oktober, yang setara dengan kadar pinjaman tahunan sebanyak kira-kira $1.8 bilion.
Untuk memberikan gambaran mengenai $39 trilion: jika dibahagikan secara merata kepada setiap orang di negara itu, bahagian setiap orang Amerika terhadap hutang negara berada pada sekitar $114 ribu, menurut Peter G. Peterson Foundation. Itu lebih daripada harga rumah median di beberapa negeri AS. Dan jumlah ini terus bertambah.
Matematik di sebalik spiral
Inilah perkara tentang hutang kerajaan pada skala ini. Ia berhenti menjadi perdebatan dasar abstrak dan bermula menjadi pos anggaran yang memakan anggaran secara hidup-hidup.
Bayaran faedah terhadap hutang negara kini melebihi perbelanjaan tahunan kerajaan persekutuan untuk Medicare dan Medicaid digabungkan. Biarkan ini meresap. Kos perkhidmatan pinjaman lama kini melebihi kos menyediakan penjagaan kesihatan kepada puluhan juta orang Amerika.
Utang yang dipegang oleh awam, yang mengeluarkan apa yang kerajaan pinjam daripada dana amanah sendiri, telah melebihi GDP tahunan. Jumlah keseluruhan utang kasar berada di atas 120% GDP. Terakhir kali AS mengalami nisbah utang kepada GDP yang hampir sejajar dengan wilayah ini ialah semasa Perang Dunia Kedua, dan pada masa itu, arahannya menurun kerana perang sedang berakhir. Kali ini, tiada jalan keluar seperti itu.
Pejabat Anggaran Kongres memproyeksikan defisit peringkat persekutuan tahunan hampir atau di atas $1.5 trilion untuk masa yang akan datang. Itu bukan senario terburuk. Itu adalah dasar.
Penggeraknya adalah struktural, bukan siklikal. Kewajiban perbelanjaan hak istimewa ditetapkan oleh demografi. Kos faedah bertambah secara berterusan seiring dengan pertumbuhan hutang. Dan minat politik untuk mengurangkan perbelanjaan secara bermakna atau menaikkan cukai tetap, dengan cara yang baik sekalipun, tiada.
Mengapa pasaran kripto memperhatikan ini dengan teliti
Pemburukan fiskal pada kadar ini menimbulkan soalan asas mengenai kuasa beli jangka panjang dolar AS. Apabila kerajaan meminjam $5 bilion sehari hanya untuk mengekalkan lampu menyala, mata wang yang digunakan untuk menyatakan hutang-hutang tersebut mula kelihatan kurang seperti tempoh selamat dan lebih seperti kebocoran perlahan.
Ini adalah latar belakang makro yang mendorong minat institusi yang semakin meningkat terhadap apa yang dipanggil pedagang sebagai "aset keras." Bitcoin dan emas kedua-duanya termasuk dalam kategori ini, aset-aset dengan batasan suplai yang tidak boleh diinflasikan oleh kerajaan yang mengoperasikan mesin cetak.
Seluruh nilai bitcoin sebagai "emas digital" bergantung pada persekitaran kewangan tepat seperti ini. Bekalan tetap 21 juta koin berbanding bekalan tanpa had secara teori bagi dolar AS yang disokong oleh kerajaan yang perlu meminjam $1.8 bilion setiap tahun. Pemulaan ini hampir menulis sendiri.
Emas sudah memberi respons. Logam ini telah mengalami peningkatan berterusan seiring meningkatnya kebimbangan mengenai hutang berdaulat secara global, bukan hanya di AS. Bitcoin cenderung mengikuti naratif yang serupa, walaupun dengan kemeruapan yang jauh lebih tinggi dan rekod sejarah yang lebih singkat.
Kaitan ini bukan sekadar teori. Apabila hasil nyata pada bon kerajaan ditekan oleh inflasi yang lebih tinggi daripada yang disarankan oleh kadar rasmi, atau apabila pasaran mula menilai kemungkinan bahawa AS boleh menghadapi peristiwa kredit berdaulat, arus modal mengalir ke aset-aset yang berada di luar sistem kewangan tradisional. Bitcoin adalah pilihan paling cair dalam kategori itu.
Apakah yang dimaksudkan ini untuk pelabur
Angka $39 trilion adalah satu pencapaian, tetapi arah pergerakan lebih penting daripada nombor itu. Proyeksi Pejabat Anggaran Kongres menunjukkan bahawa ini tidak akan menstabilkan dalam masa terdekat. Defisit tahunan sebanyak $1.5 trilion atau lebih bermakna jam hutang bergerak lebih pantas, dan bayaran faedah meningkat sebagai peratusan kepada belanjawan, menggantikan segala perkara lain.
Untuk pelabur kripto secara khusus, persekitaran fiskal ini mencipta angin semula jadi struktural bagi naratif “simpanan nilai” sekitar Bitcoin. Setiap trilion dolar yang ditambahkan kepada hutang negara adalah satu titik data tambahan dalam hujah bahawa pemerosotan mata wang fiat adalah ciri, bukan kecacatan, dalam kewangan berdaulat moden.
Namun, angin sebelah tidaklah jaminan. Bitcoin masih diperdagangkan seperti aset risiko semasa tekanan pasaran jangka pendek. Jika situasi hutang memicu krisis kewangan sebenar, bukan sekadar penurunan perlahan, tindak balas pasaran awal kemungkinan besar akan menjejaskan kripto bersama semua aset lain. Kegagalan pasaran COVID 2020 membuktikan hal itu. Bitcoin jatuh sebelum naik semula.
Risiko yang lebih halus adalah politik. Kerajaan yang menghadapi tekanan fiskal cenderung mencari sumber pendapatan baru. Peraturan kripto, penegakan cukai terhadap aset digital, dan kemungkinan sekatan terhadap penyimpanan sendiri semuanya menjadi lebih mungkin berlaku apabila Washington memerlukan dana. Kerajaan yang meminjam $5 bilion sehari mempunyai insentif kuat untuk memastikan tiada apa-apa yang lolos dari jaring cukai.
Lihat, Amerika Syarikat telah mengalami defisit selama beberapa dekad tanpa bencana berlaku. Tetapi komposisinya telah berubah. Apabila faedah hutang melebihi perbelanjaan kesihatan untuk populasi paling rentan negara, dan apabila beban hutang per kapita sebanding dengan kos pendidikan tinggi, matematik fiskal mulai menuntut kesan tertentu. Samada inflasi mengurangkan nilai sebenar hutang, cukai meningkat secara ketara, perbelanjaan dipotong secara besar-besaran, atau kombinasi ketiga-tiganya. Setiap skenario ini membentuk semula landskap pelaburan dengan cara yang menjadikan pemegangan aset di luar sistem tradisional kelihatan kurang seperti spekulasi dan lebih seperti kebijaksanaan.