Ditulis oleh Zhang Yaqi, Wall Street View
Perbelanjaan penggunaan AS pada bulan Julai tiba-tiba terhenti, dengan indikator utama inflasi menunjukkan pergerakan yang lembut, memberikan sokongan data tambahan kepada sikap Fed untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah.
Biro Analisis Ekonomik Jabatan Perdagangan AS mengumumkan data pada Rabu, menunjukkan indeks harga perbelanjaan peribadi (PCE) pada Julai meningkat 0.2% secara bulan-ke-bulan, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 0.1%, dengan peningkatan tahun-ke-tahun tetap pada 3.7%; indeks PCE inti, yang mengecualikan makanan dan tenaga, juga meningkat 0.2% secara bulan-ke-bulan, dengan kadar pertumbuhan tahun-ke-tahun tetap pada 3.3%, selari dengan jangkaan pasaran. Sementara itu, perbelanjaan peribadi sebenar yang disesuaikan dengan inflasi tetap tidak berubah secara bulan-ke-bulan, setelah mencatatkan pertumbuhan kuat pada Mei dan Jun.
Data di atas sejajar dengan serangkaian laporan ekonomi terkini, menunjukkan bahawa ekonomi Amerika Syarikat mengalami penurunan pada bulan Julai selepas mengalami ekspansi kuat pada awal musim panas. Bagi pegawai-pegawai Federal Reserve, data ini akan semakin menyokong hujah untuk menghentikan kenaikan kadar faedah, tetapi PCE inti masih jauh melebihi sasaran dasar 2% Federal Reserve, dan tekanan inflasi belum sepenuhnya mereda.
Pasar kini beralih fokus ke pertemuan tahunan para gubernur bank pusat di Jackson Hole, Wyoming, pada hari Jumaat. Pelabur akan memperhatikan dengan teliti ucapan Ketua Fed, Powell, untuk mencari pernyataan terkini beliau mengenai cara menghadapi inflasi yang gigih semasa ini.
Inflasi inti sejajar dengan jangkaan, tetapi masih jauh di atas sasaran Fed
Pertumbuhan tahunan indeks PCE inti pada Julai mengekalkan 3.3%, sama seperti Jun, selari dengan jangkaan pasaran, menunjukkan tekanan inflasi tersembunyi cenderung stabil. Walau bagaimanapun, indeks PCE keseluruhan, indikator inflasi pilihan Fed, masih tinggi pada 3.7%, jauh daripada sasaran polisi 2% bank pusat.
Dari komponen-komponen, harga barang bukan tahan lama terus menurun pada bulan Julai, dan penurunan harga minyak mentah juga menarik komponen tenaga PCE ke bawah.
Perlu diperhatikan bahawa peningkatan ketara dalam kos perkhidmatan pengurusan portofolio pelaburan saham menjadi salah satu faktor struktur yang mendorong kenaikan harga keseluruhan, bergerak seiring dengan prestasi pasaran saham.
Pertumbuhan pengeluaran atas nama meningkat, tetapi daya beli sebenar mengalami tekanan
Pengeluaran pengguna peribadi nominal pada bulan Julai meningkat 0.2% secara bulan-ke-bulan, sementara pendapatan peribadi meningkat 0.4% secara bulan-ke-bulan, kedua-dua data sedikit melebihi jangkaan.
Namun, perbelanjaan penggunaan sebenar yang disesuaikan dengan inflasi tetap sama berbanding bulan sebelumnya, mencerminkan pengikisan daya beli sebenar akibat tekanan harga.
Kadar pertumbunan tahunan pendapatan keseluruhan menunjukkan tren perlambatan. Di antaranya, kadar pertumbuhan gaji pekerja kerajaan menurun kepada 1.4%, iaitu aras terendah sejak Mac 2021; manakala kadar pertumbuhan gaji sektor swasta turun daripada 4.6% kepada 3.8%, iaitu aras terendah sejak Mac 2026.
Pelembatan kadar pertumbuhan pendapatan mungkin sedang mendorong pengguna lebih berhati-hati— kadar tabungan pada bulan Julai menunjukkan peningkatan ketara, pulih dari paras terendah empat tahun sebelumnya.
Pembicaraan Jackson Hole menjadi fokus pasaran
Dalam konteks data ini, perhatian pasaran beralih kepada pernyataan Waugh pada pertemuan tahunan Jackson Hole pada hari Jumaat ini. Pelabur berharap untuk memahami bagaimana Fed akan menimbang lintasan dasar moneter apabila inflasi berterusan di atas sasaran.
Data PCE semasa, bersama dengan data CPI dan PPI yang sebelumnya diumumkan, menggambarkan gambaran inflasi yang melambat tetapi belum sepenuhnya hilang, memberikan ruang naratif kebijakan kepada Waush. Sementara itu, laporan lain yang dikeluarkan pada hari yang sama menunjukkan bahawa kadar pertumbuhan PDB AS pada suku kedua sejajar dengan nilai awal, tetapi data butiran menunjukkan perbelanjaan penggunaan yang lebih kuat, memberikan sokongan tertentu terhadap prospek ekonomi.